东方-经济视点【第2024-344】

lameihua

　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　【第2024-344期】

　　1、【房地产系列|（1）“国家队”正式宣告下场“收储”，楼市格局即将转变？】

　　5月16日，杭州某区打响了“收储”模式第一枪，“国家队”正式宣告下场；

　　5月17日，央行连发通知，取消全国层面首套住房和二套住房商贷利率下限、首套房商贷最低首付款比例不低于15%、二套不低于25%，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点。

　　【经济视点】对于“国家队”下场收储存量房，这个预期我们早就给出过，并不是什么新鲜事。但是，近期市场普遍乐观认为“国家队都出手了，楼市格局真的要变了！”，这种观点大家听听就好。在我们看来，即便部分地区房子再被炒起，一则，不会长久；二则，国家也不会允许其存在，大家时刻不要忽略了国家的研判，“房地产市场供需关系已经发生根本转变”。从4月份社融数据大幅下降不难看出，目前我国经济下行压力仍然较大，居民收入普遍降低，除了刚需，没有能力再去购买目前仍然昂贵的的房子。类似以前那种所谓的“房地产的春天”不会再有了，因为“买到就是赚到”的神话已经破灭。大家要认清这个现实。而“国家队”下场收储，收的是哪些储？如何收储？又将出售或租赁给谁？这个问题才是关键，非常值得大家思考……

　　2、【中国发行超长期国债&央行或在二级市场买卖国债|（4）个人投资者也可投】

　　5月17日，财政部公开招标发行2024年超长期特别国债（30年期），首期规模400亿元，票面利率通过竞争性招标确定。招标结果当天出炉，加权中标收益率2.57%，全场倍数3.9，边际倍数382.6。

　　【经济视点】近期我们已在三期《东方。经济视点》分别解读了央行或在二级市场买卖国债、以及即将发行的超长期特别国债相关问题。随着首期30年期、400亿特别国债的落地，许多网友关注“个人投资者是否可参与”？大家注意到，这次发行的超长期国债是记账式国债，这对个人投资者而言，是个好消息。与储蓄式国债相较，记账式国债，既对定向机构投资者开放，也对个人投资者开放，而且利率由市场拍卖决定，这也是我们借鉴的西方发达国家的有用经验，可见，我们也不是全盘否定西方的东西，合理的、有利于我们的积极经验，我们当然可以借鉴吸收。比如此次超长期国债发行的方式、央行或在二级市场买卖国债，都是参考或部分参考国外的经验。当然，在二级市场操作国债，参考的是2008年以前美联储的经验，而非后来的美国QE，这个问题我们已多次强调。另外，记账式国债流动性更好，可以像股票一样在二级市场自由买卖。收益方面，目前长期国债的收益率，要高于银行定期存款的利率，安全性方面，投资中国国债，比存在银行更加安全。就国内而言，中国对债市“模型”的搭建，是在为随时可能到来的“最困难局面”提前做准备，准备随时动用财政手段融资！那么，对外部而言，这又意味着什么呢？

　　3、【中国发行超长期国债&央行或在二级市场买卖国债|（5）人民币与美元“打擂台”、与美国争夺市场或就此全面展开！】

　　【经济视点】在5月14日第343期《东方。经济视点》中，我们指出，对外部而言，中国发行超长期国债，是一个典型的“伴随着战略测试的攻击性金融布局”，“多频小额”的步调，或有“构建、至少是完善未来市场利率形成与调控模型”的意图。这个“模型”的构建或完善进程一旦成功，将对未来的人民币利率、汇率形成与调控机制，形成更加有效的全球性重要影响！

　　我们认为，以此为标志，人民币与美元“打擂台”、与美国争夺市场或就此全面展开。一方面，是美国债务水平不断上升对美债的巨大冲击，所引发的市场对美国国债和美元的不信任感加剧！桥水基金创始人达里欧近日警告市场，美国面临的债务问题、内战风险、卷入新的国际冲突等风险，投资者需要“投资目的地多元化”、“将部分资金转移到美国之外的市场”。显然，达里欧没有明确指出的“美国之外的市场”的不二选择，毫无疑问就是中国。 中国此时扩大完善我们的债券市场，为世界提供第二“投资底座”，绝非偶然，就是在与美国争夺市场。而债券市场这个池子，比股票池子、比股市等对金融市场的影响，要大得多！它吸引的除了外国个人、外国机构投资者、还包括海外国家主权基金、海外央行的人民币外汇储备等等。当然，如果西方邪恶势力选择“孤注一掷，狗急跳墙”，也许中国债券市场的建设会因此会有所延迟，但在西方邪恶势力暂未选择“孤注一掷，狗急跳墙”、但却实实陷入全局被动的当下，我们可不会一味地被动等待，而是该做什么就做什么。

　　4、【美提高部分对华产品加征关税|（1）玩什么？美国将税加给了空气！】

　　【经济视点】此次拜登政府对华加征关税，至少在目前来看，实际上非常虚：

　　第一、此次加征关税涉及约180亿美元中国产品，这与2018年时的2000亿美元的中国产品，差距巨大，2018年开始、近6年的贸易战我们都打过来了、且以芯片、软件重大突破为标志的中国经济是越打越强，反观是美国经济却越打越虚，中国还怕这区区180亿美元的产品加征关税吗？

　　第二、我们注意到，加征关税措施是三年内分阶段实施，说句不好听的，三年之后拜登还在不在白宫都不好说，等到方案具体执行起来，恐怕已是物是人非了。

　　第三、具体而言，中国的电动汽车对美出口实际上非常少，即便关税加到天上，有何用？此外，过去这几年，中国产的光伏产品基本没有直接出口美国的，都是通过东南亚转口，而拜登政府压根就没提要针对东南亚进口的中国相关产品，所以对我们的光伏企业，几乎也没什么影响。

　　可见，美国此次叫嚣要对中国加征关税180亿美元，多半是将税加给了空气，并没有什么实质性内容，不怪此前耶伦就提前放风，让中国先不要激动，希望中国不要报复。毕竟美国就这样给空气加税，咱也不好实质性报复……对此，中国商务部能怎么报复？只能如过去6年的那样，在“底限思维”的层面上，看它如何具体执行，再去“对等反击”。然而，也有一个问题：既然老美是虚晃一枪，为何拜登政府还要如此大动干戈呢？

　　5、【美提高部分对华产品加征关税|（2）拜登政府此次对华加征关税的真正意图是什么？】

　　【经济视点】为何拜登政府要如此大动干戈？我们认为，拜登政府此时出台对华加征关税措施，主要有三个意图：

　　第一、为其国内大选拉选票，针对中国是永远的政治正确，而贸易保护政策也是当地企业和工人所欢迎的，钢铁工人、汽车工人又是拜登和特朗普都在积极争夺的对象。

　　第二、借此事变相警告欧盟、日本，在新能源汽车合作等问题上，不要与中国走得太近！此前我们已多次提及近日中国领导人访问欧洲的重要性，中欧日在新能源汽车领域的有效合作，对美国就是一种孤立。

　　在这个问题上欧洲也有自己的切实利益，我们讲，欧、日经济、特别是汽车业想要续命，离不开中国市场，如果欧、日跟随美国、对中国限制、甚至关闭新能源车市场，中国也会对其相应限制、直到关闭传统燃油车市场。而传统燃油车正是彼此激烈竞争的欧洲、日本、甚至美国汽车业的性命所在。所以拜登政府出台对华加征关税的第一时间，欧洲当即表态，不跟随美国！

　　第三、仍然与美国的内斗有关。近期，马斯克在“反犹”问题上与拜登政府之间的关系持续紧张，马斯克又突然访华态度恭敬想在中国落地FSD，特斯拉也离不开中国，如果美国针对中国新能源车加征关税，在中国产的特斯拉就无法顺利进入美国市场，这就是在给马斯克上眼药，而如果中国进一步反制，除了强烈反制福特、通用等美国传统车企、大概率也会拿特斯拉开刀，可见，着眼即将展开的总统大选的拜登、有借中国之手打击“反对自己、支持特郎普的X平台”、也就是马斯克的用意。