杨国英：注意，中美股市的跷跷板效应……

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　　今天，中美股市继续跷跷板效应。

　　只不过，上上周和上周五的外盘跌A股涨，今天变成了外盘涨A股跌——上周五美股夜盘大涨（今天日股涨），今天A股跌了。

　　当然，今天港股也大涨，也主要缘于上周五美股夜盘的中概股大涨。

　　中美股市渐进显著的跷跷板效应，这说明了什么？

　　这说明了在美联储仍然按兵不动之下，全球流动性的存量博弈仍然存在。

　　讲到全球流动性的存量博弈，这个我之前讲过，过去两年的全球流动性博弈，在美国牵头全球发达经济体和部分新兴经济体（比如印度）去中国化之下，直接派生出全球流动性的去中国资产，这事实就是过去两年中国股市显著承压的核心因素。

　　所以，过去两年的绝大多数交易日，我们只能无奈接受以美股为首的外盘涨中国股市不涨、外盘跌中国股市更跌的悲惨现实——这事实，也是从去年七八月开始，我明确提示全域资产配置、且必须配置黄金和合规境外QDII的根本原因所在。

　　但是，从上上周开始，中外股市罕见的进入跷跷板区间——外盘跌，我们可能会涨；外盘涨，我们可能会跌——尽管之于外盘涨我们可能会跌这一现象，大家还是无法接受，但至少说，现阶段，中外股市的势能不再单向了，而是开始呈双边逆反走势了，这显然是一个不算太好的好现象。

　　所以，从这个角度看，如果接下来的半个月，中外股市（重点是中美股市）的跷跷板效应继续存在，那么，一个属于中国股市的中期牛市，事实可以完全确认了。

　　中美股市的跷跷板效应，其折射出的是全球流动性的徘徊和动摇，这一徘徊和动摇，之于中国股市而言，毫无疑问是一个之于全球流动性的巨大进步，这至少说明全球资本已经在美股性价比与中国股市性价比之间进行艰难的取舍——这一艰难取舍时刻的到来，来之不易，这不仅是美股涨多了与中国股市跌多了继而中国股市性价比出现了的必然，更是美国资产价格尤其是美国高科技股泡沫出现叠加全球流动性被美国虹吸进入阶段性临界点的必然。

　　对这一点必须要有冷静且客观的认知。

　　现在，美国货币政策加速降息已然明确，刚刚，美国发布6月份核心PCE通胀同比上涨2.6%，这符合市场预期，且如果将二季度数据合并进行年化处理，那么，美国核心PCE事实已经下滑至2.3%，这距离美联储最为看重的2.0%利率转向临界点已经无比接近——以此进行推测，美联储在9月份正式降息，几乎已经板上钉钉（原降息时点大概率在今年11月份）——因为，对于美联储，PCE数据远比GDP更为重要。

　　所以，在美联储超大概率将于今年9月启动降息的背景下，如果接下来的半个月中外股市、尤其是中美股市的跷跷板效应继续存在，那么，我们进一步确认从今年三季度出发的中期货币牛市，事实是极有必要的。

　　因为，中美股市的跷跷板效应继续存在，这至少意味着部分全球流动性（全球资本）渐进有脱西向东的趋势，接下来如果再叠加美联储降息增强的全球流动性释放，这对于中国资产（尤其是中国股市）而言，显然是又一个阶段性的正向推动——因为，一旦美联储降息，这不仅意味着全球流动性进入中国股市的增量会相对增加，而且更意味着中国央行会进一步向市场释放流动性并继而显著有利于中国股市的推高。

　　所以，接下来，我们有必要重点关注中美股市的跷跷板效应，当然，尤其值得关注的是，美股大跌之后的中国股市（A股和港股）表现。

　　所以，接下来，就整体而言（注意，这里讲的整体，是市场中位数的表现），我们没有必要对中国股市过于悲观——比如今天，市场5大指数有4大指数跌幅较大，但是市场中位数事实并没有发生下跌。因为，接下来的中期内（一年半左右），全球流动性相对利好中国，国内流动性也会有明显的增量派生。

　　再稍微说一说今天的市场。

　　不知道大家是否记得，我近期一直强调弱周期大消费的高质高价和低质低价必将遭受冲击、且一定要抓住弱周期大消费卷王（已确认卷王和预期卷王）每一次下跌的宝贵机会。

　　这一宝贵机会，今天事实就发生了，比如今天调味品领域的低质低价龙头大跌，这一大跌直接带跌了调味品整个行业，这事实就提供了介入调味品领域预期卷王的宝贵机会。

　　再比如，今天白酒领域的高质高价龙头大跌，这一大跌同样带跌了白酒整个行业，而这事实也同样提供了介入白酒领域商务用酒占比较小的已确认卷王的宝贵机会，当然，我这样讲，事实并不绝对，之于白酒领域，其整体事实很有可能还有一定的下跌空间。

　　还有，今天白酒和调味品龙头的大跌，事实也间接影响到其他弱周期大消费的表现，这对于其他弱周期大消费（尤其是涉及到老年人需求且叠加生命健康的大消费领域），这绝对也是一次及时介入的宝贵机会。

　　今天就讲这么多，最后再强调一下，挺过三季度，市场就会迎来中期货币牛市；挺过三季度（也许就在8月），弱周期大消费的中位数表现必将喜人，弱周期大消费已确认卷王和预期卷王的中位数表现更是必将无比迷人。