玉名：恐慌性杀跌的原因与应对策略

大参考

　　大盘下跌的逻辑十分简单，这就是上周为购新股而突击买入老股的投资者离场并积极参与打新。昨儿如果不是午后煤炭、有色等奋起护盘，股指跌幅也会较大，但今儿午盘后创业板突发大跌3%以上，并引发跌停潮，多少还是有些超乎想象的，盘面形成了明显的杀跌潮，实际上本周指数已经出现了12个小时连续阴线，尤其是在最后2个小时交易中跌幅明显扩大。玉名认为申购新股抢筹配仓是这波6连阳行情的核心，换句话说这是政策护盘新股重启，同时场内外资金被新股激活所致的；那么如今的调整是两方面要素构成的，第一是指数脱离2050点为中轴的安全振荡区间，向2080点上方的套牢区冲击引发的调整；第二是新股申购重启后导致的局部资金冻结产生的挤出效应。

　　指数前期在IPO正式重启的消息落地和微刺激政策的提振下连续上攻，遇技术性压力回落实属正常。但午盘后的要素还是超出预期，在打新资金撤出、周五期指结算以及6月份季度结算的压力下，市场资金面开始收紧，这是指数恐慌性杀跌的核心量。本周开始共有六只新股先后进入网下和网上发行期、下周还有剩余三只，累计总共募集金额约53亿，最大一只“伊顿电子”已于周四和周五两天进入网下和网上发行。玉名认为若按照新股资金冻结周期测算，从本周三开始会有数千亿市场资金依次进入冻结期，并一直延续到下周，其中最多的一天冻结资金在在下周一，预计届时可能累计会有4000-6000亿资金处于冻结状态中，市场资金较大量冻结一直要到下周三后才有比较明显的缓解释放，期间市场资金结构的不平衡性会加剧，市场正是基于这样的预期才出现了恐慌杀跌。　　

　　而说到造成恐慌的另外一个要素无疑就是创业板。表面上来看，经历前期的累计上涨后，大盘存技术性回调的需求。沪指此前已现六连阳，创业板更是连涨四周，涨幅较大的股票获利回吐，再加上近期IPO启动，前期为凑市值而建仓的资金开始撤出造成回落。但玉名认为本周创业板冲高回落主要是两方面原因：一方面是基于技术层面的回调需求，之前分析过近期创业板的三波反弹最大涨幅就是在170点左右，按照本次反弹起点来说1370点上方就是阻力区，其在这个位置回落是正常的；另一方面也是因新股申购所带来的“挤出效应”所累。目前来看，IPO首日共四家新股，其中深市三家，沪市一家，从发行市盈率看，平均为17.93倍。这样的发行市盈率水平，势必使投资者打新意愿浓厚，同时也会造成创业板泡沫的挤压。

　　近期我反复介绍过强势股补跌现象，包括今天创业板领跌是TMT，这就是创业板涨幅最大，人气效应最明显的板块，这个板块倒下肯定会造成局部的恐慌和跌停潮，所以后期股民还是规避这样的前期大涨股，毕竟新股上市后最大的影响就是，低市盈率的冲击，创业板牛市行情后很多个股业绩并没有提升却有了虚高的股价，这也是造成调整的主因。玉名认为经过了短期三连阴和今天恐慌性杀跌之后，主板方面会逐步稳定下来，指数短期的振荡区间是以2050点为中心的上下40个点，那么指数之前碰触顶部后下跌，那么如今已经来到了箱底附近，进一步下跌空间被封闭，指数重回2050点振荡还是未来主要的模式。策略上，股民依然要股民那些大涨品种，而其余因大盘连跌拖累品种暂时不要盲目处理，等待指数修复后再行处理不迟，因为短期指数已经形成了明显的超跌效应，短期修复在即。不过股民也要明确，指数真正反弹的动力就是两个，一个是政策护盘新股发行所产生的一批“政策 超跌”的消息股，另一个就是重组、科技等固定要素的品种，毕竟整体上指数只是箱体振荡，存量资金只能制造局部的热点。