杨国英：小心了！华尔街的反向指标……

lameihua

　　华尔街准备抄底中概了？

　　据外媒报道，著名投资公司Roundhill Investments计划推出中概科技股ETF Luck8。

　　Luck8 ETF定位为中概版“Mag 7”，交易代码为“LCKY”，大概率会在今年夏天正式推出，为等权重指数基金，初始成分股包括腾讯、阿里巴巴、拼多多、京东、美团、比亚迪、小米和百度。

　　面对这则外媒新闻，国内市场普遍兴高采烈，认为这是华尔街对中概股的无比看好，我估计接下来Luck8 ETF所涉及的8个公司、以及中概互联ETF很有可能会进入短期反弹上升区间，继续突破或临近两周前的高点。

　　本轮中概互联的强势反弹，从2月初开始一直震荡上升到5月中旬，在这期间涨幅接近50%，即便仅计4月中旬到5中月中旬（为期一个月）中概互联的涨幅也高达30%——这一波为期一个月接近30%涨幅的中概互联走势，私享会是及时发布分享的。

　　但是，今天，面对华尔街机构拟推出中概科技股ETF Luck8，我觉得很有进行风险提示的必要性。

　　1，华尔街推出涉及中国版ETF，一般遵循的都是超级右侧逻辑，相关中国版ETF的推出，一般都是相关中国版ETF所涉及到的行业和公司其向上势能接近穷尽之时。

　　比如，今年3月初，美银美林发布了中国版Mag7，其所涉及的相关标的，主要是国企主导的银行保险、运营商、电信和石油煤炭等。

　　但是，美银美林的这一中国版Mag7，自2023年初到今年3月推出时，整体涨幅已经超过50%，比如农业银行这一期间涨幅60%，中国移动涨幅接近70%……由此可见，美银美林当时推出中国版Mag7，遵循的肯定是超级右侧逻辑。

　　果不其然，在美银美林推出中国版Mag7之后，这个ETF所涉及的相关行业和公司，整体仅仅小幅震荡向上不到一个月，之后整体持续处于回调区间，个人认为，这一整体回调，很有可能还将继续较长时间。

　　2，现在华尔街又有机构拟推出中概科技股ETF Luck8了，个人认为，这同样是一个不妙的信号，甚至是预期反向的信号。

　　尽管结合中概互联头部公司过去两年的走势，华尔街现在推出包括中概互联头部公司在内的ETF，这肯定谈不上右侧逻辑，但是，如果我们叩问中概互联网头部公司的全球想象力这一核心维度，那么，在今年2月初至5月中旬的整体超大涨幅之后，其预期走势很可能比较不乐观。

　　注意，在4月中下旬我在私享会明确分享中概互联的机会窗口时，当时中概互联在中美中短期缓和的预期之下，其大幅度反弹几乎是可以确认的，事后也验证了，从4月中旬至5月中旬一个月时间，中概互联整体涨幅30%，涨幅超过50%也有十之三四。

　　但是，中美中短期缓和这一预期，已经被4月中旬至5月中旬这一轮行情透支了，预期一旦透支，除非预期进一步增强（现在看，中美进一步缓和的可能性，很低很低），否则，很有可能会进入较长时间段的震荡回调区间。

　　另外，现在华尔街机构拟推出的ETF Luck8，还包括比亚迪和小米这两家Toc科技股，如果将比亚迪拉长到2020年至今的中长周期、再结合小米最近一年的走势，毫无疑问，ETF Luck8将这两家包括在内，事实存在明显的右侧逻辑。

　　所以，经由华尔街机构拟推出中概科技股ETF Luck8，涉及Toc的两家科技股暂不讨论，个人针对中概互联给予的中期判断是，为期一至两个月的震荡反弹是有可能的，突破或临近两周前的高点也是有可能的，但是，这一领域很可能会从三季度开始进入时间较长的震荡回调区间——除非中美缓和的预期进一步增强。

　　最后，说一说新兴经济体QDII，大家可能没有注意到，昨天印度股市创下历史新高，最近一个月越南股市也开始强势反弹（这是对“越南崩了”的一种打脸），今年下半年很有可能会刷新两年多的高点。

　　关于新兴经济体QDII，这是今年春节长文特别强调的，也是超级动荡时代作为全域资产配置之一的必然。

　　再提示一下最近市场的乱花欲醉迷人，题材轮动实在太高频了，个人建议除非你是做量化的，否则应该适度远离这种太过高频的题材轮动。

　　现在市场整体承压，恰恰是进行深度研究左侧布局的绝佳时机（主动投资时间长了，基本上只有左侧交易才能真正赚到钱），我们认为，接下来市场最确定的且最具安全性的机会，应该是预期中高股息的弱周期行业，对此，私享会近期会有连续三篇细分领域的专题分享。

　　再推荐一下我们的财智私享会。

　　做出这个决定，我们很慎重，老读者都知道，从2020年下半年开始，我们就制定的准备三年转向私募的计划，为此，从2020年下半年-2023年上半年，我们团队密集深度研究了近百个行业，但是，在三年准备期结束后的2023年7月，我们基于对大时局的不甚乐观，暂停封闭了转向私募的计划，这既是对认同我们的朋友的负责任，也是对我们自己的负责任——因为，全面转向私募，这是我预设的人生实务的最后一站，这需要一个可确认的至少10年的中长期环境。

　　但是，去年7月我们暂停封闭转向私募，事实还是伤害了部分年轻同事的锐气，而我们为了维持团队的正常运行，去年8月-10月甚至大量接受了头条广告，这一度引起了部分读者朋友的不适。

　　当然，去年7月我们暂停封闭转向私募，这并没有改变我们对投资研究的专注，事实从去年7月开始，我们就将研究视野进行了全面升维（合法合规的全域资产配置），旨在相对锁定合法跨区域（QDII）+跨品种（贵金属等）的贝塔收益，并择机挖掘A股和港股通的可能性阿尔法收益。

　　所以，正式推出财智私享会，这既是我们抑制内心欲望的持续，也是我们静心深度研究的持续，我们内部将这一持续设定为“又一个三年”。

　　希望在这个超级动荡时代，与大家有更多认知层面的激荡。