明哥：熟悉的节奏又回来了

lameihua

　　1

　　英伟达（NVIDIA）的2025财年第一财季报告公布后，市场的走势，让我有了一种似曾相识的感觉。

　　英伟达股价大涨的当天，微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊，反而在下跌。

　　回忆上个季度财报公布后，纳斯达克市场呈现出来的行情景象，和如今的2个交易日，非常接近。

　　当时的情景是，在英伟达股票暴涨之后从第2个交易日开始，微软、谷歌、Meta、亚马逊等大科技公司股价反而在9个交易日里持续下跌。

　　这仿佛给人一种错觉，在一个极短的时间窗口内，布局在大科技公司股票上的资金总量大约恒定：

　　英伟达的股票受到了追捧，就会虹吸其他股票上一部分的投资资金弃守阵地，转移过来。

　　映射到AI产业上，应用产品端的大科技公司们对AI的资本开支，绝大部分转移到了英伟达，以及一些经营AI服务器、数据中心的硬件公司，仿佛微软、谷歌、Meta、亚马逊、苹果等应用公司，都在为AI硬件公司打工。

　　如果观察一个极短的时间窗口内的资本开支，确实是发生了存量资金的转移，尚未产生增量价值创造。

　　但是，无论是做投资，还是做AI科技的研发，我们都必须具有长线思维。

　　毫无疑问，互联网产品应用一侧的巨头公司，和提供硬件生态的英伟达等AI公司，长期利益是一致的，都必须依赖于AI应用产品的爆发式增长。

　　如果没有OpenAI公司的GPT、谷歌的Gemini、Meta的Llama、亚马逊的Claude系列终端产品的迅猛发展，英伟达的GPU芯片也会变成无水之鱼、无缘之木。

　　我们再来回顾上个季度财报公布后，它们的股价走势。

　　英伟达股价大涨之后，市场态度陷入了分歧，进入了下跌调整状态，尤其是在4月19日，单日-10%，堪称暴跌，一度让不坚定投资者认为高峰已过。

　　以谷歌为例，在一个季度的短时间内的股价走势，几乎和英伟达，是负相关的：

　　当英伟达刚刚进入调整行情，谷歌却结束了持续9个交易日的下跌状态，开始昂扬向上了，直到英伟达再一次公布季报。

　　所以，我们要对后续一段较短时间内，英伟达进入休整状态、其他大科技公司进入上涨主升浪行情，要有足够的心理准备。

　　历史不会简单重复，但经常押着相似的韵脚。

　　你方唱罢我登场、指数行情一浪高过一浪。

　　2

　　依照惯例，根据资本市场行情、主流媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

　　1、高盛将美联储降息预测改为今年9月，大多数卖方机构和其他研究机构现在预计首次降息将在今年9月，而下一个最有可能的降息日期是今年12月。

　　在经济依然保持强劲、社会面和金融面没有危机的背景下，货币政策开始进入降息周期，对股市而言，无疑会是利好消息。

　　货币政策的曙光，就在前方。

　　2、我国A股市场跟踪纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）的ETF：纳指科技ETF（159509），周五的价格幅度为-4.73%。

　　这是一种正常的现象，会出现在部分投资者对指数的后续一段时间走势预期不佳的心理浓厚时出现。

　　但是，也有可能是错误的，会马上会得到纠正的。

　　因为，随后周五的科技市值加权指数，就上涨了+1.27%。

　　在我的主观判断看来，很快就要开始一段持续创出新高纪录的主升浪了。

　　我依然维持过去的操作策略：只要翻箱倒柜还能找出闲钱来，就第一时间加仓。