安民：牛市配置券商可不可以？怎么配置？券商行情的两...

lameihua

　　4月28日以来，已有几篇文章谈到券商了。然后有博友留言：

　　安老师您好！我是您多年的粉丝，从博客追到微博。您判断今年上半年震荡，下半年见底，然后走牛，老股民有言，牛市炒券商。请问能不能配置些券商股？但看券商一季度业绩，普遍都不是很好。所以想请教您牛市能否配置些券商？怎么配置比较合理？

　　先说下对行情的判断。我对后面行情的判断，在公众号今年1月1日的文章《对话安民Anmin0001（一）：投资大时代，不要放过那种改变您一生命运的大机会》里讲得很清楚了，是一个大级别的行情，可能很多年才能一遇，大家最好要在场。想明白为啥是大行情的，到底是多大级别行情的，可以去看看。不想看也没有关系，只要记住是大行情就可以了。

　　这类大行情，适当配置点券商，这个不会有问题。

　　有券商指数以来，一共有两波大行情，一波中行情。两波大行情，我们可以看看券商指数的涨幅：

　　第一波大行情，2005年7月到2007年11月，指数从111.07点涨到2760.54点，涨了24.85倍；

　　第二波大行情，2012年1月615.7点到2015年4月2931.04点，指数涨了4.76倍；

　　第三波中行情是2018年10月到2020年7月，券商指数从850.39点涨到1962.52点，指数涨了1.31倍。

　　前两波是普涨。后一波是个股的结构性行情，指数涨一倍，代表性个股才涨幅惊人。向后复权价，如中信建投从6.15涨到60.14元； 湘财证券从3.22涨到20.13元。其他如华鑫股份从6.13涨到28.66元；浙商证券从5.15涨到21.25元；光大证券从7.76涨到31.10元；招商证券从11.13涨到31.39元；国金证券从5.74涨到19.46元；东方财富前复权从3.22到27.17元；翻番的更多。因此从配置的角度，牛市配点券商，没什么不可以的。

　　大家有兴趣的话，可以把前两波大牛市和一波中牛市行情，各个券商的涨幅统计一下，看看到底如何。那个可以做个参考。

　　但要真正弄明白怎么配，还得弄明白下波券商上涨的逻辑。

　　下波牛市券商炒作，主要基于两个逻辑：

　　一是牛市成交量会放大，对券商业绩会有正向刺激作用。这是一个传统的逻辑。

　　二是本次券商炒作最核心的要素，则是金融委、国务院做大做强金融国家队，到2035年支持两到三家国家队券商成为全球一流券商并能跟高盛摩根士丹利对抗这个要素。这是引领行情上涨的绝对力量，是第一要素。结合这个来看，券商重组会成为本轮牛市最重要的题材。故而本轮牛市最能刺激券商行情的，还是大的并购，大的股权争夺战。特别是大券商。正因为如此，那些股权结构特殊的大券商就极具并购价值，它们具有资源稀缺性。

　　大家可以对券商的股权结构进行分析，找出有价值的券商，这是第二要素。未来几年，券商的并购重组题材会一再对行情形成反复的刺激。第三要素则是地域要素，特别要注意北京的券商，其次是上海。