安民：未来几年的牛市跟2019年到2021年牛市差别会很大

lameihua

　　接昨天的文章讲。

　　读这篇文章前，您最好先看看昨天的数据表。我们若只看以人民币计的GDP增量，不看CPI，那么这些年来，中国历年GDP增量排序为：

　　第一，2021年，135670亿；这年全球进口涌向中国，美国码头大量积压。

　　第二，2018年，87245.2亿，这一年中，股票恰恰大跌，因为中美贸战易开打。

　　第三，2017年，85640.8亿。大盘蓝筹牛。

　　第四，2011年，75820.9亿。部分板块牛。

　　第五，2019年，67234.1亿。

　　第六，2010年，63601.6亿。

　　第七，2016年，57536.9亿。

　　第八，2023年，55858.1亿。

　　第九，2022年，55487亿。

　　第十，2013年，54383.2亿。

　　第十一，2007年，50653.8亿。那年是原来的高峰。

　　第十二，2012年，50639.8亿。

　　第十三，2013年，50599.9亿。

　　大家也可以根据上面的图和表，对照股票的走势。如果我们深入思考，会发现市场周期与宏观经济周期有时同步，有时并不同步。比如1998年到2007年，GDP增量一直在涨，但股市有1997年到1999年两年的熊市，有2021年6月到2005年6月的熊市。后面不再讲了。而这个差别，有时是市场自己创造的。因为钱涌进来时会疯狂，有时一年把三五年的行情都做了。也就是说，市场自己会创造自己的波动和自己的周期，估值会被资金推高到你想象不到的地方，然后市场就会乐极生悲，从一个极端走向另一个极端。这导致市场的周期有时与经济周期同步，有时不同步。至于房地产，以后有机会再另文分析。

　　除了周期，我们想讲的是，当GDP并不能大涨的时候，如果货币政策开闸大放水，可能会有普涨行情。如果货币政策不放松，而市场情绪又炒起来了的话，那时就只有板块行情。此时有两类板块会得到比较充分的炒作，一是由0到1的题材，特别是大题材。二是在每年的GDP增量，比如现在每年五六万亿GDP总的增量中，切下蛋糕大的那几个板块，它们的炒作往往会比较充分，或者是增速最快的那几个板块。特别是当它们经历了一轮充分的调整之后，更是如此。

　　这个道理也简单，如果它们GDP增量大，增速快，那么它们收入的增量大，或者是收入的增速快；相应地，毛利的增量更大，或者增速更快。在一个高速增长的行业或企业，费用增速往往远低于收入增速，最后往往就是净利润增速远高于收入增速，或者扣非净利润增速远高于收入增速。这样的行业就可以在市场中切下最大块的资产增量。

　　而当市场疯狂时，这个资产增量往往会给大家创造巨大的惊喜，甚至改变人生。

　　而接下来的这波大行情，我们判断指数的涨幅会比较大。它跟2019年到2021年的牛市会有很大的不同，至少从上证指数来看，二者差别应该非常之大。

　　所以，今年还是那句话，抄准底部，享受投资，改变人生。