杨国英：至暗时刻结束了……

lameihua

　　外资攻击已经结束，港股必将迎来大爆发。

　　今天重点谈谈港股，这也是昨天私享会分享的重点。

　　在上周末外盘大跌之下，今天的港股不仅不跌，反而大涨，恒生指数收盘大涨了1.77%。

　　其实，从上周到今天，最近五六个交易日，不管外盘怎么大跌，不管美股怎么大跌，港股整体都比较稳——外盘大跌，尤其是美股大跌，这要是放在以前，港股的跌幅只会更大，而不会像现在这样，表现得如此坚挺。

　　当然，对近期港股相比其他外盘的坚挺，市场有确认的信息，比如上周末证监会发布5项资本市场对港合作措施，也有一些未经确认的传闻，比如降低港股通红利税，这些对近期港股的坚挺，肯定也是有作用的。

　　但基于更为系统的逻辑推导，这些已确认信息或未经确认传闻，事实都还不是关键所在。

　　更为关键的是，过去两三年，外资对港股的攻击，事实已经告一段落，这同时也意味着，港股的至暗时刻已经结束了。

　　过去三年，是港股的至暗时刻，也是香港经济的至暗时刻，港股从2021年初的3万多点，一路震荡下跌，最低是2022年10月跌到14000多点，现在是16000多点，这其中导致港股大跌的，不仅有法律风波，还有叠加的外资疯狂做空港股。

　　外资疯狂做空港股，主要攻击的靶点有两个：

　　? 一个是攻击看得见的港股相关板块缺陷。

　　? 再一个是攻击看不见的港元联系汇率弱点。

　　对港股看得见的板块缺陷的攻击，主要是互联网和房地产，但是，现在港股的互联网已经跌成传统蓝筹了，低市盈率，持续回购，并且有些开始稳定分红了；现在港股的房地产市值已经跌没了，过去两三年整体跌了90%，现在再怎么跌，对恒生指数事实也没有多大影响了。

　　当然，除了互联网和房地产，过去两三年，港股的医药板块，也是外资进行攻击的重灾区之一。

　　对看不见的港元联系汇率弱点的攻击，过去两三年，外资事实也是相当疯狂的且是持续性的，这也直接导致了港股的整体大跌。

　　要知道，港元是挂钩美元的，过去两三年，尤其是2022年一直到2023年三季度，当时许多国际资本，也包括有些港资，担心港元会扛不住——虽然，香港的外汇储备，对应香港的经济规模，看起来还很不错，有差不多4000亿美元左右，但是，港元是要锁定美元汇率的，基本上是刚性的，这与许多经济体的弹性汇率相比，完全锁定基本刚性的汇率，仅靠4000亿美元外汇储备，在极限情况下，事实还不足以维持外资的极限攻击。

　　所以，我们看到，从2022年到2023年三季度，面对外资的疯狂做空，这期间即便香港金管局连续买入港元的沽盘，消耗了差不多500亿美元，但这期间港股依然连续发生历史性的超级大跌。

　　现在，回过头来看，港股的至暗时刻已经结束了。

　　而外资对港元联系汇率的攻击，现在证明也彻底失败了，因为，他们可能忽视了两点：第一，他们忽视了内地对香港的支撑力度，在外资疯狂撤离香港的期间，中资机构持续向香港注入流动性、并允许香港释放部分面向内地的资源虹吸政策，包括人才和买房等等，第二；他们忽视了内地外汇储备的稳定，即便过去两年风波频涉出现，美国再怎么针对中国大打贸易战，但中国内地外汇储备也依然能够稳定在3.2万亿美元，这3.2万亿美元的外汇储备，事实就是港元能够维持联系汇率制度的定海神针。

　　所以，现在，事实已经到了对港股明确乐观的时候。

　　因为，现在所有确实存在的或子虚乌有的利空，港股早就已经兑现了，现在港股的利空出尽已经到了什么程度，估值差不多是全球最低的，同时，过去两年，外资对港元联系汇率制的疯狂攻击，现在事实证明最终还是扛住了。

　　更为重要的是，现在，借助全球局势中期利好中国的东风，接下来的一到两年，港股应该不是跌不跌的问题，而是最终会爆发多少的问题——我个人的判断，接下来一到两年，在全球前五大股市（美股、日股、A股、印度股市和港股），港股的整体表现，超大概率将是最好的。

　　现在的港股，以中期眼光看，应该是一个超级底部。

　　最后，再说一说近期的市场反射性机会。

　　近期，全球资本市场，在美联储明确延缓降息之下，整体都处于阶段回调区间，不仅包括股市，也包括贵金属。

　　对此，我简单说两点市场反射性机会。

　　1，把握住外围市场每一次大跌，对A股相关细分支流带来的机会。

　　比如上周五美股AI之王英伟达暴跌，直接导致今天A股AI板块的大跌（特别是早盘），但是，与美股AI过去两年大涨特涨不同，A股的AI板块，过去两年大涨特涨的相对较少（除了光模块等极少数细分支流），许多AI细分支流不仅没涨反而跌了，特别是其中所涉的以中小盘股为主的AI相关细分支流，近期又被国九条冲击了一波（比如，上周三我们在私享会专门分享的），现在，如果美股AI再继续大跌并带动A股AI跟跌，那么，这对于A股相关AI细分支流，事实恰恰提供了较佳的介入时机。

　　2，把握住外围市场每一次大跌，对港股造成的跟跌和压制的机会。

　　港股现在整体已经进入历史性的大底部（我在上周的连续加仓，加的也都是港股通），但是，如果外围市场进一步发生大跌，港股短期内也很可能会跟跌至少会受到压制，这事实也会给我们提供一个相对从容进行深度研究和冷静布局的较佳时机。