杨国英：一个关键时刻到来了……

lameihua

　　动荡时代对传统宏观研究的逻辑解构，让我不得不密切关注全球时局的演变，并及时推导其对金融市场的相关反射性。

　　最近，结合美国财长耶伦访华期间的全球时局演变、以及个别华尔街寡头释放的恐慌言论，穿透种种混沌的表象，一个清晰的实相已经浮出水面——一个关键时刻，很可能已经到来了。

　　这是一个超级大国讨价还价的关键时刻。

　　这是一个美联储和华尔街寡头刻意先抑后扬的关键时刻。

　　这同样是一个全球权益市场（主要是股市）短期承压的关键时刻。

　　注意，耶伦此次紧急访华，重点是投石问路，以中美经贸金融议题为石，问中美全球地缘热点（中东和俄乌）之路，后者应该是为5月初的布林肯访华进行铺垫。

　　但是，摩擦生隙已久的超级大国之间的谈判，不可能做到简单干脆，超大概率会不间断的讨价还价——并且为了争取更多的谈判筹码，短期内还会刻意渲染一些恐慌情绪。

　　所以，在耶伦紧急访华期间（4月4日-9日），4月7日，美国仍然联手澳大利亚、日本和菲律宾在南海首次举行“全面”联合军演，这其实就是在刻意渲染恐慌情绪。

　　所以，在耶伦刚刚结束访华，昨天，摩根大通的CEO就公开预言（在股东信中），“未来几年，美国的通胀和利率可能持续高于市场预期，美联储的最高利率可能高达8%”，这又何尝不是在刻意渲染恐慌情绪——未来几年，美国最高利率很可能高达8%，这是什么概念？这是全球权益市场（主要是股市）彻底崩溃的概念。

　　注意，摩根大通，这可是华尔街最大的金融机构之一，总资产接近4万亿美元，现在，它的首席执行官，不论是巧合，还是有意，释放出美联储未来利率将高达8%的恐慌言论，其背后肯定隐含着深刻的意味。

　　对美国这种意在中短期缓和、事实却又在不停渲染恐慌情绪的做法，正确的理解应该是，这是一种先抑后扬的谈判套路。

　　白宫的先抑，先外围制造恐慌情绪，压制中国的预期，再为后面的中美谈判争取筹码（后扬）。

　　华尔街的先抑，针对金融市场先制造恐慌情绪（美联储最高利率可能高达8%），恐吓全球金融市场（特别新兴经济体的金融市场），再为后面的吸筹抄底做好准备。

　　这样推导，一些新读者可能不太适应，有些可能还认为这是阴谋论，但如我开篇所说，在这个超级动荡时代，对传统宏观研究，不得不进行逻辑升维，不得不结合全球时局的具体演变，做及时的动态的逻辑因子优化。

　　当下，在中东危机显著升级、且俄乌战争持续僵持之际，美国很有必要至少先缓解一下中东危机，否则，不说别的，今年11月份美国总统大选的拜登连任，将会存在较大的选情压力——而要缓解当下的中东危机，除了事关涉事方的彼此妥协之外，自然还需要一个有份量的协调人——这个有份量的协调人，当下只有中国，因为，美国之于中东危机早已被中东穆斯林国家视为以色列的后台。

　　也正因此，这才有了近期拜登的主动对华通话、以及耶伦的紧急访华。

　　但是，超级大国的谈判，尤其是之于摩擦已久的中美两国谈判，彼此的讨价还价，彼此的心理战，这肯定会有的——所以，现在中美两国短期幺蛾子越多，中美中短期缓和的概率反而越高。

　　所以，近期不要说彼此地缘政治的心理战了，美国牵头在南海搞联合军演，俄罗斯外长几乎同时来华访问。

　　所以，今晚美国的3月美联储会议纪要公布，尺度超大概率会进一步鹰派，全球权益市场很可能会腥风血雨，而我们为了进行情绪对冲，明天或后天可能发布的国内社融和CPI等数据，其向好则超大概率会超过预期。

　　所以，对短期内的权益市场（不仅是国际，还是国内）很有必要保持一定的谨慎，与此同时，短期内对部分大宗则仍然可以保持一定的乐观态度。

　　所以，之于中美关系的先抑后扬，以及由此派生的美联储货币政策和全球金融市场走势（当然包括A股和港股）的先抑后扬，我们当下有必要提前思考中美关系一旦确认中短期缓和，将会对哪些局部领域产生超强的正向反射，昨天讲了，这将成为我们本周和下周私享会分享的重点。

　　中东危机、中美关系、以及由此派生的美联储货币政策和全球金融市场走势，先抑，震荡的压抑，很可能会先压抑一个月或两个月。

　　再扬，震荡的上扬，超大概率会发生三季度，11月初的美国总统大选，拜登为了连任，至少需要提前三到四个月向美国选民释放暖意——之于全球和平（尤其是中东）、之于中美关系（中美关系间接涉及到中东危机的降温、以及美国通胀的降温）的暖意。