姚尧：3月28日股市前瞻

lameihua

　　3月27日，姚尧股市前瞻读者情绪指数投票结果为：

　　前瞻指数为0.14，标准差为1.70，投票率为23.20%。

　　在对于3月27日的股市投票时，有51.82%的读者选择看涨，有40.83%的读者选择看跌，看涨者较看跌者更多。结果，上证指数今天下跌了38.34点，与多数人的预测相反。

　　下面，请给3月28日的前瞻指数投票：

　　3月27日，上证指数下跌38.34点，收盘报2993.14点，成交量为3762亿元，如下图所示：

　　上证指数今天尾盘杀跌，而且跌破了3000点的整数关口，这或许令市场上的许多投资者感到诧异，正在纷纷打听究竟出了什么利空消息。可是对于姚尧的读者来说，今天的走势应该是在意料之中的。

　　在昨天的推文中，姚尧写道：“虽然尾盘被拉至红盘，但我们还是要提醒读者小心谨慎。我不想说这就一定是顶，但确实有许多顶部是有这种走势的，因为它得培养散户勇于抄底的信心。”

　　我们现在再来对比昨天和今天的分时走势图，上面一张是昨天的，下面一张是今天的：

　　可以看到，在下午14:15分之前，两者的走势都是极其类似的，都是先下跌二十多点，至3000点上方，然后再被拉起来。可是，昨天拉起来就站稳收红了，今天拉起来后却是更猛烈地下杀。试想一下，如果没有昨天的尾盘拉红，培养出的散户信心，那么今天下跌时，散户们还会勇于抄底吗？

　　在昨天的文章中，我们用渣男的思维来阐述美联储的货币政策。有许多读者留言，问美联储为什么要这样骗降息，目的何在？对此，我们就要回到渣男的第一性原理，思考渣男是怎样炼成的？

　　简而言之，渣男之所以成为渣男，就是既想获取利益，又不肯付出代价的结果。假设有这样一对情侣，其中，女人的愿望，是长相厮守，白头偕老。如果男人也是这么想，这么做的，那我们就说这个男人是好男人。可偏偏这个男人不是这么想的，他对女人的想法，是你在我需要的时候出现，在我不需要的时候离开。但男人如果真将这个“召之即来，挥之即去”的愿望告诉女人，那女人是肯定不会在他需要的时候出现的。所以他就只好骗女人，说我对你是真爱，我真的是想和你长相厮守，白头偕老。只是现实条件还不允许我们结婚，比如我们得先忙事业，比如我们的钱还没赚够，比如我现在不能天天陪你，是为了将来能够更好地与你长相厮守之类。所以，渣男之所以要骗，一定是在两难的窘境下，通过欺骗和拖延的办法来使得其中的一难被遮掩。

　　好，我们现在说回到美联储。在经济学上，有个基本原理，叫作通货膨胀与失业之间存在取舍。简单来说，就是经济繁荣就会导致通货膨胀，通货膨胀就会迫使央行加息，央行加息就会抑制经济，经济萧条就会导致失业率上升，失业率上升就会迫使央行降息，央行降息就会刺激经济繁荣，经济繁荣就会导致通货膨胀，以此形成周期循环。因此，央行就可以通过调控货币政策而在经济发展和通货膨胀之间获得平衡。

　　但是，经济中还有一种非常糟糕的现象，叫作“停滞性通货膨胀”，简称“滞胀”，也就是经济增长停滞，而通货膨胀又很高。当经济陷入滞涨时，货币政策的制定者就将陷入两难。因为当你想释放货币以刺激经济时，通胀会更加失控。当你想收缩货币以抑制通胀时，经济会更加萧条。这种情况，美国在上世纪的七八十年代就曾经出现过，将来我们有机会再谈。而现在我们要说的，是美国很有可能再次陷入滞胀，因为他们的通货膨胀依然没有得到有效控制。

　　在这种情况下，美联储如果是个好男人，他有两种选择：

　　第一种选择，是立即宣布降息，则通胀将再次爆发。而且这次爆发之后，会比上一次更难控制。

　　第二种选择，是诚实地告诉大众，由于通胀依然没有得到有效控制，所以我们短期内不会降息。

　　当美联储宣布短期内不会降息时，那么民众就会认为，当下的高利率会持续相当长的一段时间。于是，原本打算用来投资和消费的资金，就会再次被储蓄起来，而这显然是会抑制经济增长的。如果经济增长陷入停滞，而通货膨胀又得不到抑制，那不就是滞涨嘛！

　　因此，在这种两难的窘境下，美联储果断地选择做了渣男，就是他一面口头上不停地宣称会降息，而且会降好几次；一面在实际上又坚决不降息，总是把时间往后拖。

　　由于美联储实际上不降息，所以通胀只是控制不力，却终究没有再次爆发；由于美联储口头上一直说马上就要降了，而且要降很多次，所以民众就不愿意将闲置的资金存回银行，客观上起到了降息的作用。

　　这，就是美联储现在不得不做渣男的主要原因。或许，从他的良心出发，也不想做个渣男。可当他发现如果不渣，就体验不到做男人的快乐时，那便只好果断地选择做渣男了。

　　那么，美联储最终会降息吗？

　　答案是肯定会的。不过，这也存在两种可能，一种是主动的，一种是被动的。所谓主动的，就是美国的通货膨胀得到了有效控制，而经济又实现了软着陆，于是缓慢降息以刺激经济。所谓被动的，就是虽然美国的通货膨胀尚未得到有效控制，但美国的经济或者金融出现了崩溃，致使他不得不先对高通胀保持一定的容忍度，而全力刺激经济或者挽救金融。

　　因此，美联储迟早会降息，大宗商品迟早会涨价，问题只在于，过程的跌宕起伏，会出乎很多人的意料。就譬如说，当上证指数在去年3000点时，很多人相信中国股市即将迎来一轮大牛市；可当上证指数在今年初跌破2700点时，这些人却认为中国股市彻底没救了。等到上证指数再次涨到3000点时，很多人又相信中国股市会有大牛市了。可如果接下来中国股市跌破2900点，2800点，甚至2700点呢？这些人又觉得中国股市是真的没救了。所以，那个结果是一定会有的，只是过程会让很多人受不了。市场往往在你充满期待时，让你梦想破灭；当你彻底死心之后，又不断地用美梦来撩拨你。