董登新：巧用红利税引导价值投资与长期投资

大参考

巧用红利税引导价值投资与长期投资

（分红专题之四）

——世界各国是如何征缴红利税的？

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

　　开征红利税，是世界各国通行的税则。上一篇博文，本人介绍了美国的红利税，它是世界上最有代表性的，也是最值得中国借鉴和学习的。美国的红利税税率既按个人或家庭收入高低不同，而设置了高低不同的税率档次，以确保穷人的税率低于富人的税率，以此为穷人减税；同时，红利税税率还按投资者“持股期”长短不同，设置了普通税率和优惠税率，以此来鼓励价值投资者和长期投资者。
　　
　　下面我们再浏览一下其他国家的红利税税负设计：
　　
　　澳大利亚：红利税采用超额累进税率。自2006年7月1日以来，其红利税的最高边际税率为45%，不过，计税前，它允许从“含税红利”中扣减公司所得税对应已缴付的部分税额，然而，再按超额累进税率计征。也就是说，经过扣减后实际征缴的红利税，最高只相当于现金红利的15%。
　　
　　奥地利：红利税采用统一税率为25%。
　　比利时：红利税普通税率为25%（持股期不足一年）；优惠税率为21%（持股期超过1年）。
　　加拿大：红利税属于地方税种，各省税率判别较大，但均纳入个人所得税按超额累进税率征缴，最高档税率超过30%。
　　保加利亚：红利税采用统一税率5%。
　　捷克：红利税采用统一税率15%。
　　日本：从2013年1月1日开始，红利税采用统一税率20%。
　　爱尔兰：红利税必须由红利发放公司预先代扣代缴，税率为20%。
　　以色列：红利税采用统一税率25%。
　　意大利：红利税采用统一税率20%。
　　荷兰：红利税采用统一税率15%。此外，无论是否分红，投资者每年还必须缴付“储蓄与投资统一税”，其税率为股票价值的1.2%。
　　巴基斯坦：将红利纳入个人所得合并征缴，税率从15%降至10%。
　　波兰：红利税与资本利得税采用相同税率19%。
　　罗马尼亚：红利税采用统一税率16%。
　　南非：红利税采用统一税率15%。
　　土耳其：红利税税率为15%。
　　英国：红利税税率按个人所得税税率档次对应设置为三档，执行低档个人所得税税率的，其红利税税率为零；执行中档个人所得税税率的，其红利税税率为25%；执行高档个人所得税税率的，其红利税税率为36.1%。
　　中国：原先规定红利税税率为20%，但从2005年6月13日开始，红利税减半征收，相当于10%的税率。此外，我国还规定资本公积金转增股本不用缴纳红利税，而盈余公积金转增股本则要缴纳红利税。
　　
　　目前，在中国A股市场极度低迷的情况下，人们开始讨论是否应该取消红利税。笔者认为，中国至今没有开征资本利得税，而且股票交易印花税买卖双边合计税率已降至千分之一，几乎接近零税率，作为个人所得的重要组成部分——红利，我们不应该一刀切地废除红利税，而应该巧妙利用红利税优惠政策，正确引导市场进行价值投资与长期投资。
　　
　　事实上，对于目前中国股市而言，最关键的问题不是缺乏人气，更不是缺乏投机和换手率，恰恰相反，中国股市最缺少的是“价值投资”理念和“长期投资”行动。
　　
　　因此，笔者建议：改造中国的红利税。具体改造方案如下：（1）凡是在获得分红前及获得分红后，连续累计持股期不足1年者，红利税税率按20%执行；（2）凡是在获得分红前及获得分红后，连续累计持股期满1年不满2年的，红利税税率按10%执行；（3）凡是在获得红利前及获得红利后，连续累计持股期满2年的，红利税零税率，全额免征。
　　
　　为了便于操作，红利税可以采用“先征后退”的方式实施。即对所有分红先按20%统一征缴，然后，在投资者卖出时，再按照满足优惠税率的条件来实施相应退税。
　　
　　可以预见，如果按照持股期长短，实施“先征后退”的红利税优惠政策，那么，对于引导市场进行价值投资和长期投资，一定可以起到立竿见影的效果。这一招对于赌性十足和过度投机的中国A股市场来说，肯定管用，尤其是对于“大散户”——证券投资基金来说，更加管用。