凯恩斯：下跌原因，这个产业处在爆发前夜

lameihua

　　3月22日，股市小幅下跌，相比于2024年年初的那些下跌，今天的下跌幅度是小“case”，但相比于近期连续上攻的态势，今天的下跌幅度还是有点超预期的，幅度大小看和谁比，上证1%左右的跌幅，见惯下跌大场面“老A”投资人眼中，其实真的不算什么。

　　对于为何市场调转头下跌，市场认为是两件事：一件事是全球主要经济体央行降息预期减弱，但这我说过，阻滞作用。另一件事是“鹰酱”又和我们过不去了，有小作文传言说又有“鹰酱”议员要提出法案限制美国指数基金对华投资。

　　当前所知信息，一方面是立法未必通得过，甚至未必真有这个所谓法案，另一方面是如果议案通过，对A股影响我认为也不大，A股更多还是看国内政策面影响，本轮行情中国家队发挥了巨大作用，且当前国内财政货币政策也在全面发力，比如2月份M2达到300万亿，这个力度应该说相当大。

　　今年是美国大选年，一些美议员站上舞台表演想吸引眼球，必然会说一些危言耸听的言论。而现在是自媒体大数据推送时代，你关心什么，APP就会推送什么，结果是你生活在APP给你制造的信息茧房之中，看不到真实的世界，也听不到真实的声音。对于当前外部纷扰，我建议投资人无惧、无忧、勿忧。调整会有，但很快会修复，投资人注意力还是多放在微观层面，看板块，预判投资股票年报业绩表现。随着3月下旬的到来，如今也进入年报公布阶段，其中必定有惊喜也有惊吓。

　　热点板块上，适度关注氢能板块。能源局强调：编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策。政策导向氢能板块，氢能是一种能源吗？不是，因为地球上有大量氢元素，但没有氢能这种资源，所以氢能其实是储能。

　　氢能制备成本和物流运输成本很高，制约氢能发展，但氢能有个优势，那就是“无碳排”。储能手段有很多种，如蓄水储能、化学储能，而当前电网储能大头还是蓄水储能，但蓄水储能储能不灵活。未来随着电动车旧车淘汰，锂电池二次利用的储能电站也会普及，适配用户侧储能需求。

　　家庭、企业储能在国外已经十分普及。国外的虚拟电厂中就有一部分是用户侧储能站的聚合商。举个例子，有1000个家庭有储能站，平时高峰期从储能站取电，低谷期从电网取电并给储能站充电，某家虚拟电厂将这1000个储能站聚合起来，如果某个时点，电能突然因为短缺而价格飞涨，那么虚拟电厂会从储能站取电卖给电网。电力市场包括远期期货市场和现货市场，有时候自然灾害会让供电企业没办法履行远期期货的供电合同，此时势必要从虚拟电厂手中买电，多贵都要买，这样居民储能站就能创造价值。

　　从小规模储能角度，锂电、液流电池储能站当前普及度较高，但成本高、规模小，且有充放电次数限制，所以氢能储能是替补方案。当然，氢能储能也有缺点，那就是现阶段氢能储能的能量转换效率比较低，从电到氢，从氢到电，能量损耗大概在6成，所以现阶段氢能主要应用在废电储能。比如西部有些地方光照充足，光伏大好，但那些地方距离需要电的东部很遥远，哪怕是特高压，建设成本高且存在长距离损耗，所以就直接在当地转换成氢能，这就是绿氢。

　　综合看，氢能要普及，要解决三件事：第一件事是解决氢能储能转换效率低的问题，如今实验室是有进阶方案的，期待落地，第二件事是解决氢能物流形态问题，看高压、液态、固态介质等模式哪一种比较可行，成本更低，第三件事就是氢能应用的基础设施，如锂电池车普及的根子是在充电桩，氢能使用也需要加氢站和物流设施。

　　参考标的（仅供参考）：

　　制氢环节（碱性水电解制氢与PEM水电解制氢）：隆基绿能、阳光电源、宝丰能源、中国旭阳集团（港股）；

　　储运环节（现阶段高压为主，液氢为辅）：国富氢能（未上市）、奥扬科技（未上市）、中材科技、中复神鹰（储氢碳纤维材料）、中泰股份（液态氢设备）、蜀道装备（液态氢设备）；

　　加氢环节：厚普股份；

　　燃料电池电堆：亿华通、东岳集团、冰轮环境、贵研铂业；

　　全产业链：东方电气、潍柴动力、美锦能源。