凯恩斯：AIGC在缔造一轮股市非理性繁荣

lameihua

　　3月20日，A股继续上涨，大趋势不变，持股待涨为主。

　　今天，最热门板块均围绕AIGC，且AIGC领域利好不断。

　　美国那边英伟达黄仁勋祭出新法宝，英伟达GB200售价3-4万美元，黄仁勋是双刀飞舞：左手刀显卡，精准无比，右手是镰刀，美元收割昼夜不停。如今英伟达已成美股中流砥柱，只要英伟达故事还能讲，美股虽然估值泡沫月吹越大，但估计一时半会摔不下去。

　　这边KIMI横空出世，宣布支持200万字无损上下文，不到半年性能提升10倍，也捧红了月之暗面这家公司。月之暗面这种初创企业之所以被看好，其实不是因为产品，而是因为投资人，比如红杉中国、美团、阿里、小红书等大佬都在月之暗面出资人名单中，给人一种“群英荟萃”的感觉，跟风也就不奇怪了。这也暗合前段时间我的建议，我建议投资人在投资的时候看看上市公司背后投资人，高瓴、红杉那是好公司的常客。

　　对于AIGC，我尝试过很多AIGC产品，之前GPT4，国内文心一言、通义千问，之前的mjdjourney，Claude，WPS的AI辅助PPT制作，给我的感觉，的确是有用的工具，但多惊艳说不上，替代人类就更加遥远。至少在文字生成上，其内核是中规中矩，平庸、能用但不出彩。而市场当前对AIGC的热情似乎远超我的使用感受，更像是对未来预期的一种炒作。

　　对AIGC的炒作像极了2000年的。com泡沫，那时互联网方兴未艾，上市公司只要有个网站，带个。com，就能融到很多钱，股价就能飞上天，甚至可以用股票支付各种费用，还大受欢迎。互联网后来的确崛起了，预期的确兑现了，但真正崛起的巨头大部分并非2000年泡沫的主角，那一轮的常青树，可能就只有微软和亚马逊留存至今。此时此刻恰如彼时彼刻，当前很多AIGC相关概念的上市公司注定难以成为绿树常青，可能存在高估，巴菲特当年直呼“看不懂”，但“Who cares？”当一轮繁荣到来，人们最担心的是错过，而非错过之后的风险。

　　投资人可以参与AIGC概念热潮吗？当然可以，但投资人要对自己的投资风险偏好和风险承受力有个客观评价，只要你内心能承受之后的波动，随风起舞并无不妥，但如果你不是一个好心态的投资者，不能忍受股价破灭之后跌90%，那就保持一定距离，选择稳健的消费和医药，就像当年的巴菲特。

　　AIGC投资中，主流是两个，算力和全栈式AI平台，全栈式AI平台企业最终能够活下1-2家头部企业，大部分前浪，要么被收购，成为某个全栈AI生态的附庸，要么死在沙滩上。而相对稳健的细分领域，说到底还是算力，英伟达是核心，服务器、CPO、芯片制造等是卫星。至于始作俑者OpenAI的未来，老实说都不如英伟达确定，因为GPU没了AI还能挖矿，还能图形计算，而OpenAI要是GPT和Sora不成功，那便只能回归微软的怀抱“啃老”了。

　　今天短剧游戏板块较为火爆，短剧游戏也是AIGC热潮的外溢，近期在短视频平台已经可以看到AI全合成内容，包括AI语音、AI文案、AI文生图等功能的组合，当前Sora还没有应用普及，未来Sora将对短视频制作带来较大改变。内容创作者一定会用AIGC，因为内容创作中技术人员的成本高，当年有人问张纪中导演为什么老用鼓风机特效？当时回答也很简单“省钱”。而如今在AI加持下，特效正在贬值，沙雕动画里的五秒特效也能让人叹为观止。所以短剧、游戏产业将迎来变革是真的。只不过，至今为止，AI生成的短视频只是一部分，尚未完全取代，也不可能完全取代。

　　另外，AIGC发展带来算力需求的同时，也在大量消耗能源，ChatGPT日消耗电力50万度，未来只多不少，预计2035年数据中心耗电将占人类总电力需求的10%，而如今已经是2%。相比于AIGC的概念热潮，实际上新能源的热潮对我们来说更加长久。虽然，有些新能源产业短期存在过剩，但长期投资机会依然存在。所以，有人说AI的尽头是能源。