日本加息，怎么是A股崩了？

lameihua

　　今天，日本央行那边搞事情了，决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提高到0到0.1%范围内。

　　这是日本央行17年来首次加息，维持了约11年的超宽松货币政策开始转向。

　　此外，日本央行还决定，停止购买ETF和房地产投资信托基金。

　　消息出来后，很多朋友都在问，这个对日经225有什么影响？对A股又有什么影响？今天A股下跌，跟加息有关系吗？

　　下面来给大家解答下。

　　加息，是利空吗？

　　首先，加息毫无疑问对当地股市是利空。银行利率高了，存款的人就多，进入股市的人就少。这个放眼全球都是一样的。

　　但是，日本很特殊，人家长期以来都是负利率。你把钱存在银行里，银行非但没有定期给你利息，还要加收服务费。

　　即使今天加息了，那也差不多是零利率而已。

　　想想看，如果今天咱们的一年期存款利率是0.1%，活期是0%，你是不是会宁愿把钱扔到任何地方都好，反正不愿意存银行？

　　与此同时，如果把钱投入股市，每年还能获得2%-3%的股息（日本目前股息率大约就这么高），那定投股市是不是看起来就很舒服了？

　　日经225过去的上涨，和“安倍经济学”提高上市公司股息率确实也有非常大的关系，在时间上是几乎完全同步的。

　　它虽然加息，但现在的利率水平还是太低了，与股息率相比完全没有竞争力，所以影响是比较小的。

　　另外，日本股市的上涨还有另外一个主要因素，那就是企业盈利快速增加。

　　大家可能会觉得日本GDP不怎么涨，为什么企业盈利涨了？

　　其实日本有很多跨国上市公司，主要是靠海外业务增长（类似腾讯在全球买游戏公司），既不看出口，也不依赖内需。

　　这部分海外业务反映在其他国家的GDP里，跟日本GDP没关系，但利润归属日本上市公司，造成了企业盈利和GDP的背离，也造成了股市走势和GDP的背离。

　　所以，单从加息这个事情来讲，对日经225的负面作用是几乎没有的。它不改变日本股市上涨的两大核心因素，当然也不会导致日本的牛市终结。

　　不过，除了加息之外，日本央行还说了一句：“停止购买ETF”。这个可能还是有一定影响的。

　　相信大家多多少少都看过“日本股市是人造牛市”的文章。很多自媒体都提到，日本央行在过去很长一段时间里，一直在买ETF，促成了这一波的牛市。

　　买ETF，的确是个事实。停止买ETF，上涨动能当然也是会减弱的。而且这释放出的信号，也很不利于短期走势。（就好比某天国家队宣布退出救市）

　　不过，大家应该都很清楚“打铁还需自身硬”这个道理，企业的盈利和股东回报仍然是第一位的。只要核心因素不改变，长期来看趋势是不会轻易扭转的。

　　日本加息，为什么是A股跌了？

　　聊完日本股市，我们来谈谈A股。

　　有的朋友可能对加息这个词非常敏感，似乎每个国家的加息都能影响到A股。

　　其实，根本没有这么严重。

　　理论上来讲，A国加息，国际资本确实会从BCDEF国流向A国。

　　但这里有两个问题。

　　第一，如果B国和A国有矛盾，那么无论如何B国的钱不可能流入A国。例如，俄罗斯人，现在可能就不太敢投资美股。

　　第二，国际资本的流动并不是无限制的，在某些地方，这种人为限制会非常严厉。例如，M国的资本就不允许投资咱们的半导体产业链。

　　实际上，即使与我们关联度更高的M国加息，真正创伤很重的也只有港股。因为国际资本流动性较好，并且香港市场流动性较差，导致港股对M国加息极度敏感。

　　A股，一直是自己吓自己而已。

　　M国资本配置A股的那部分钱，大部分是战略配置，买的不是茅台就是宁德时代。这个配置比例不会轻易因为加息而改变，企业的利润和分红更加重要。

　　日本投资巨头的国际地位则远不如M国，用脚投票都砸不出坑来。

　　院长去年也有很多次提到，咱们A股最核心的趋势，主要是取决于每个季度的季报体现出来的全部A股总体盈利水平。盈利水平高了，就涨；盈利水平不好，就很难。

　　这个逻辑跟日经225指数的牛市是一样的。

　　所以，大家也不要太过于看重这次日本加息。短期内，沪深300连续涨幅太大，MACD又死叉了，也差不多该调整了。

　　而中长期来看，关键数据则是4月的年报+一季报。A股上市公司的总体盈利是逐步改善还是继续变差，决定了5月之后大盘是否从反弹升级成反转。

　　短期内，怎么防守？