任庄主：李局长发声

lameihua

　　2024年3月11日，金融监督管理总局党委书记、局长李云泽在全国两会“部长通道”接受采访，共回答两位记者的提问（分别来源于中国证券报与南方财经），弥补了没有出席3月6日“经济主题记者会”的缺憾。

　　一、正在研究降低乘用车贷款首付比，预计进一步向住房的首付比例看齐（甚至更低）

　　在服务有效需求方面，李云泽指出正在研究降低乘用车贷款首付比。

　　根据《汽车贷款管理办法》（人行与原银监会2017年第2号令），“汽车贷款发放实施贷款最高发放比例要求制度，贷款人发放的汽车贷款金额占借款人所购汽车价格的比例，不得超过贷款最高发放比例要求”。实践中，《汽车贷款管理办法》（人行与原银监会2004年第2号令）明确自用车、商用车以及二手车的首付比例分别不得低于20%、30%与50%。

　　李云泽此次讲话意味着汽车贷款的首付比例可能会进一步向住房看齐，甚至比住房的首付比例更低，有促进汽车消费，提振内需。

　　二、信贷投向上聚焦“5+3”及其它重点领域的支持（如新能源等“新三样”产品）

　　从政策导向来看，目前信贷投向基本已经十分清楚，即以“五篇大文章”和“三大工程”为代表的“5+3”，以及其它一些重点领域。这些重点领域具体包括国家重大工程、重点项目、推动保交楼的融资协调机制以及外贸领域中的“新三样”出口和海外仓布局等。

　　三、金融行业继续让利：贷款利率降至历史低位、净息差降至20年来最低水平

　　在谈及过去几年的成就时，李云泽指出目前贷款利率已降至历史低位、净息差也已降至20年来最低水平，同时结合其它相关表述来看，意味着后续金融行业还将继续让利，即贷款利率与净息差仍有可能继续走低。

　　（一）根据金融监督管理总局披露的数据，2023年四季度，商业银行净息差环比收窄4BP、同比大幅收窄22BP至1.69%，创下有数据以来新低。其中，大型商业银行、股份行、城商行、农商行与外资银行分别收窄27.6BP、22.6BP、9.7BP、19.8BP和0.8BP至1.62%、1.76%、1.57%、1.9%和1.57%。显然，全国性银行收窄幅度最大（尤以国有大行最为明显），而城商行与农商行等地方性银行的净息差绝对水平最低。

　　也即，全国性银行可能让利最多，但地方性银行压力最大。

　　（二）根据人行公布的数据，2023年12月，新发放企业贷款与个人住房贷款分别为3.75%和3.97%，分别降至3.8%和4%以下，均创有数据以来新低。而从央行的相关表述以及金融行业产能总体处于过剩以及资产荒的大背景来看，未来新发放贷款利率仍会继续趋于下行，新发放企业贷款和个人住房贷款利率可能会分别向3.5%和3.8%的位置靠拢。

　　四、畅通“资金—资本—资产”循环：研究以金融AIC为平台，扩大股权投资试点范围

　　（一）在服务新质生产力方面，李云泽局长提出正在研究以金融资产投资公司（简称金融AIC）为平台，扩大股权投资试点范围。这个提法的背景是推动“资金—资本—资产”循环，解决“有资金无资本”以及耐心资本不足等问题。

　　（二）实际上，易纲之前亦有过类似提法。2024年3月7日，原人行行长易纲在全国政协十四届二次会议举行第二次全体会议上作《走中国特色金融发展之路推动金融高质量发展》主题发言，其指出“当前，市场上不缺资金，缺少的是能承担风险的资本金”，并建议“资本实力强的大型银行选择一两家省分行在表内试点以投贷联动方式投资硬科技初创企业，并在监管和考核方面给予灵活性”。

　　基于易纲与李云泽的发言以及2023年12月中央经济工作会议提出的“鼓励发展创业投资、股权投资”，我们有理由相信，当前决策层对股权投资应是格外关注。

　　（三）无论是李云泽提出的以金融AIC为平台扩大股权投资试点范围，还是易纲提出的大型银行选择1-2家省分行试点投贷联动业务，其本质均是希望放开国有大行在股权投资方面的限制，即允许国有大行以一定方式开展股权投资。

　　因此，这对国有大行来说是利好，未来具备一定资本实力的国有大行在股权投资方面应能获得一定支持，特别是科创企业聚集区域的金融机构，更有可能在这方面获得一些支持。

　　（四）前国内已成立5家金融AIC，且均成立于2017年、母公司均为国有大行。自2017年成立以来，五家金融AIC利用低利率政策环境，通过发行债券、同业借款、央行定向降准等路径，大幅收购债权，以做大规模，目前经营情况基本均超预期，盈利能力表现不俗。本次李云泽的讲话，意味着未来国有大行及金融AIC对应经营范围将会进一步扩容，同时金融AIC亦有可能会进一步扩容。

　　五、防范化解金融风险是首要任务

　　本次李云泽回答的第一个提问是关于风险的，为此李云泽指出防范化解金融风险是首要职责，这意味着强化金融监管也是为了防范化解金融风险。对于防范化解金融风险，李云泽提出要从“四性”上下功夫，即前瞻性、精准性、有效性与协同性，这本身就是强监管的具体体现。特别是，我们看到近期金融监管部门多次提及“管合法更要管非法”“管行业必须管风险”等表述，可能意味着这些提法是决策层特别强调的。