凯恩斯：3000点附近，上牛车还来得及

lameihua

　　3月6日，今天大盘虽然收跌，但大盘趋势依然向好，我们对右侧交易的大行情继续期待，推土机上涨态势明朗，大行情向你招手，很多人还在犹豫要不要上车？

　　犹豫的人会质疑，牛市的逻辑是什么？资产价格都有周期性变动特征，未来外资将推动A股上涨！最直接的原因是美元无风险利率即将进入下跌周期，也就是美联储降息。躁动的不只是A股，比如黄金近期再次突破2100美元，比如比特币最近大干快上，涨势喜人，比如油价近期又迎来上涨。最关键的是，2024年政府工作报告中定下CPI上涨3%的目标，纵观历史CPI数据，在经历0.2%CPI的通胀率水平之后，这个3%的CPI可以说非常大胆，说明政策面对2024年CPI上升已有预期。

　　在美元周期中，无风险利率上升的时候，全球投资人买美债，存银行，无风险利率下降的时候，全球投资者买股票，炒期货，投资新兴市场。现如今，中国股市依然可归入新兴市场范畴，价格弹性依然较高。另一方面，实际上有钱人，无论是华尔街还是中国的高净值人群，投资决策都具有一致性特点。2021年7月我提醒美联储有通胀失控风险之后，我认识的几个老板就去买了美国国债，因为2021年是美元周期的一个转折点。而如今，2024年，美元周期迎来另一个转折点，华尔街和中国高净值人群的美元势必重新回流。而美元一旦流入，中国货币政策规定，1美元入境，需强制结汇，并发行等额汇率计算的人民币。所以，美元流入客观上推动M1增长。而M1是推动短周期上行的重要因素，基钦周期一般将持续3-5年，也就意味着中国未来几年将迎来周期性经济上行。

　　热点板块上，-依然可以聚焦新能源车产业。信息很多：

　　1、国资委喊话三大央企车企，认为三大央企打不过特斯拉和比亚迪，发展太慢。

　　2、蔚来汽车给出四季报，2023年蔚来营收556亿，净亏损207亿，可股价却上涨。

　　3、年初至今，新能源车领域最热的话题是白热化的价格战。有人调侃，两年前买车跑滴滴，如今一降价，两年白干。

　　若论新能源车市场格局，当前竞争已白热化，大鱼吃小鱼的市场挤出态势已开始显现，没有量的车企在成本上无法和规模化车企竞争，最终会被市场淘汰。可为何蔚来股票却不管亏损，短期上涨？原因复杂。

　　首先，蔚来是下跌后的反弹，之前跌太猛，季报反而让利空落地，反弹是正常现象。其次，蔚来投资人期待蔚来新款车型创造业绩，也看好蔚来自己造车，蔚来之所以这么贵还亏，既是因为蔚来换电模式，也是因为蔚来依赖他人造车，而去年年底，蔚来收购了江淮汽车的两个制造基地，开启了自己的超级造车工厂，我们说过，成本是新能源车竞争的关键，除了规模降低成本，自主制造也能降低成本，比如比亚迪的7成配件就是自己造。

　　我热衷新能源板块，但不热衷“蔚小理”，只是因为“蔚小理”未来尚未江山笃定，投资人没必要冒险，相对来说比亚迪等龙头新能源车企稳定性更高。同样的，个人认为三大造车央企也很难翻天，原因还是在于没有上规模，没有获得成本降低的飞轮效应。所以，新能源车的投资，投资人只要记住：选龙头，龙头，还是龙头。

　　当然，行业之间存在差异，规模效应的作用各不相同。比如医药行业也有规模化，但其规模化并非销量，而是新药研发投入规模，一家药企年营收10个亿，一年顶破天拿出1个亿研发已经了不得了，但一家药企年营收500亿，拿出5%那就是25个亿，出几个1类新药就不足为奇了。而在过去半个世纪中，全球药企排位虽然会变化，但前列的名字总还是那几个耳熟能详的，比如礼来、辉瑞、诺华、罗氏、诺和诺德等。这说明医药行业存在“阶层固化”，而导致“固化”的原因就是中小药企研发规模受限。所以如果你投资医药股，我也推荐营收为正的医药行业龙头企业，只有龙头才能保证高额的研发投入。