姚尧：3月4日股市前瞻

lameihua

　　凡所有相，皆是虚妄。

　　若见诸相非相，即见如来。

　　——《金刚经》

　　周五上证指数上涨11.85点，收盘报3027.02点，成交量为4430亿元，如下图所示：

　　周五上证指数继续缩量上涨，盘中创出3032.23点的新高，越过了周三3031.49点的前高，兑现了我们之前所说的“先见天量，后见天价”的经验法则。

　　在《3月1日股市前瞻》中，有不少读者的留言非常有意思。如果对其中一些留言提出的问题作出答复，然后再将这些答复串联起来，都可以算作一篇逻辑顺畅的长文。于是，我们今天就来尝试一下这种全新的写作方式。

　　我们要答复的第一个问题，是读者“朴”提出的，他问“缩量”的对比参照物是什么，是与放量当日对比，还是和前两日相比，还是和其他什么相比？

　　其实，相关内容，我们在《姚尧股市形态学》中是有详细讨论的。请看书中《头肩顶》一章，第125页的这段截图：

　　简而言之，当市场处于正常的上涨趋势中时，价格的攀升会吸引越来越多的资金买入，从而推动成交量的增加。于是，当价格创出新一波高点时，其成交量理应比前一波高点更大才对。因此，我们所谓的缩量上涨，是与本轮上涨趋势以来最大成交量，即2月28日的5766亿元相比。

　　如果价格持续创出新高，而成交量却在持续萎缩，这说明市场无法吸引到足够多的买入资金在高位接盘，因而随时都有价格回调的可能。正如读者“老马”在留言中说的：“缩量上涨，就相当于古代减灶行军，说明主力在撤退！”

　　我们要答复的第二个问题，是读者“椿树”提出的，他说：“成交量既反映了股市活跃度，也反映了多空交易双方对未来的看法，看法越趋同，交易量越少，大家都看涨的话，就没人卖股票，也就没有成交量，有价无市。”

　　事实上，他的这个观点是有一定道理的，但比较适用于板块和个股，而不太适合大盘指数，尤其不适合上方有大量套牢盘堆积的大盘指数。

　　我们来看下面这张陕西煤业的日线走势图：

　　可以看到，在2023年9月1日，陕西煤业的成交金额创出了反弹以来的天量，为17.47亿元，当天的收盘价为17.68元。之后，陕西煤业的股价一直是缩量上涨，直至2024年2月7日才以17.71亿元创出了新的天量，而当天的收盘价为24.02元。之后，陕西煤业又再次缩量上涨，最高涨至27.02元。

　　这，就是椿树留言中说的“看法越趋同，交易量越少，大家都看涨的话，就没人卖股票，也就没有成交量，有价无市。”可为什么我说，这种现象比较适用于板块和个股，而不太适合大盘指数呢？

　　请大家试想一下，在过去半年的时间内，陕西煤业的涨幅都将近80%了，是不折不扣的大牛市行情，可有几个投资者会觉得，过去半年的中国股市是大牛市的？又有几个投资会因为出现了陕西煤业这样的大牛股，而决定全仓买股，借钱买股，卖房买股的？

　　因此，越是小范围，就越容易形成共识；且即便形成了共识，也不会具有太强的传播效应。而越是大范围，就越难以形成共识；且只要形成了一点小共识，就足以成为社会热议的焦点话题。像陕西煤业在半年内持续上涨了80%，却至今仍未被许多人注意到，是以成交量并未持续有效放大。而上证指数只要跌了10%，譬如从3000点跌到2700点，就已经导致了全社会的恐慌，无数人内心崩溃。而一旦上证指数再涨10%，譬如从3000点涨到3300点，就必定会引起全社会的亢奋，无数人憧憬牛市。到那个时候，成交量又怎么可能不持续放大呢？

　　我们再举个极端的例子，当某只个股突发惊天大利好时，其股价是会连拉一字涨停的。这时候，它的成交量总是微乎其微，因为这只个股的持有者具有极强的看涨共识，根本没有人愿意卖。可问题是，上证指数有可能连拉一字涨停吗？答案当然是否定的，因为对于几亿股民来说，永远不可能形成这么强烈的看涨共识。尤其是，现在各大指数都已经触及或者逼近前期套牢密集区了。

　　还记得在《3月1日股市前瞻》中，姚尧写道：“在我看来，林晗的操作思路是有不少值得学习借鉴之处的，但对于绝大多数读者而言，很难完全模仿他的操作模式，因为你做不到像他一样毅然决然地止损。他在第三条上说：‘亏七个点无条件止损，从不侥幸，从不拖延。’试问，有几个投资者能做到？在实战中，对于许多投资者而言，一旦亏七个点，基本上就无条件躺平了。再不然就是加仓摊低成本，或者做T摊低成本。”

　　对于绝大多数投资者来说，当他持仓的股票处于深套状态时，他是不愿意操作，甚至连看都不愿意看的。他心里会想：“大不了我就做长线，反正等到牛市来了，我终究是能解套的。”可一旦股票真的反弹到即将解套时，他的内心就开始紧张焦虑了，整天盘算着是现在就卖，还是再坚持一下？如果现在就卖，那将来涨上去怎么办？如果现在不卖，那将来跌回去怎么办？最终，肯定会有很多投资者为了避免再次遭受深套的痛苦，而决定在解套或者即将解套时卖出。

　　因此，在一般情况下，股价要想走出持续性上涨行情，就必定要有足够量的买入资金来承接解套盘的抛压，致使股价在触及前期套牢密集区时出现放量。而这，也正是我们在形态分析中画颈线的理论基础。

　　我们要答复的第三个问题，还是读者“林晗”提出的，他说：现在的走势与2020年初很像，同样是春节后开始一路凯歌，突遭大幅回调，次日缩量反包，继续上冲后一路拐头向下，回到节前低位。那次筑双底后，随即一路拾阶而上，如果历史重演，就和我们之前的判断一致。

　　我们先看下面这张上证指数在2020年春节前后的日线走势图：

　　图中箭头所指的2020年2月3日，就是那年春节后的第一个交易日。

　　我们知道，2020年春节后的股市走成这样，最主要的历史背景就是新冠疫情的爆发。疫情在春节假期之前就已经有了扩散的迹象，但真正引发恐慌的，正好是在春节年假期间，所以节后第一个交易日就大幅低开。之后，中国股市随着疫情在国内逐渐得到控制而出现强力反弹，却又因疫情在国外彻底失控而再次下跌。3月19日，上证指数见到2646点的最低点，之后就止跌企稳，持续反弹，并最终拉出了一波小牛市行情。

　　现在我们回顾2020年三月之后之所以能够走出一波小牛市，主要有两方面的因素：一是由于疫情在国内控制有力而在国外出现失控，所以中国经济的复苏强劲有力，出口更是极其畅旺。二是由于疫情在美国的失控，致使美联储再次降息以释放海量货币。请看下面这张美国有效联邦基金利率的走势图：

　　可以看到，在2020年3月2日，美国的利率还是1.59%，到3月16日就降至0.25%，而到4月2日就已经降至0.05%了。

　　事实上，就在去年年初，绝大多数投资者对于2023年的股市行情都是普遍看好的，他们主要基于两个理由：一是随着疫情的彻底结束，中国经济将迎来强力复苏；二是随着美国的通胀得到有效控制，美联储将启动降息。而在去年上半年，中国股市也确实是上涨了的，从2022年底收盘的3089点一路上涨至2023年5月9日的最高3418点，涨幅超过了10%。但是，随着二季度以来的各项数据显示中国经济的复苏进程相对缓慢，而美联储又迟迟不肯降息，这才有了之后的冲高回落。

　　因此，纵观整个2024年，一月份的大幅杀跌是我们预期之内的，因为市场需要杀融资。二月份的触底反弹也是我们预期之内的，因为跌多了肯定就有强力反弹。现在，我们预期三月份会出现回调，因为反弹多了就会有获利盘回吐和解套盘抛压。至于这一轮回调会回到哪里，我们现在还无法预测，需要密切跟踪，还是刚才提到的那两个关键因素，即中国经济复苏的力度以及美联储降息的进度。

　　如果在近期密集出台的政策刺激之下，中国经济能够强劲复苏，而美联储又确定进入降息周期，那么中国股市很有可能就会重复2019年初的故事，略有回调就持续拉升，甚至由此开启一波大牛市。如果一两个月后，人们发现中国经济的复苏不够给力，而美联储又迟迟不肯降息，那么中国股市很可能就会重复2020年初的故事，直接大幅回调到前期低点附近。甚至重复2023年的故事，再创出一个新低，也不是没有可能。但是现在，我们确实还没有足够充分的信息和数据，所以先不去预测太过遥远的未来。这就是我们在《3月1日股市前瞻》中所说的：“知止其所不知，至矣。”

　　我们要答复的第四个问题，是读者“蘅芷”提出的，她说：“《金刚经》里说‘凡所有相皆是虚妄，若见诸相非相则见如来’这个底层逻辑和《道德经》里‘道可道非常道，名可名非常名’，还有道家的‘无为’思想，是否也有相似之处？”

　　对于“蘅芷”提出的这个问题，我是很高兴的。因为不久之前，我们刚在盗天平台上谈及了孔子所说的“举一反三”，然后她现在就来跟我举一反三了。

　　下面，我们摘录《金刚经》第五品《如理实见分》里的这段完整对话：

　　“须菩提！于意云何？可以身相见如来不？”“不也，世尊！不可以身相得见如来。何以故？如来所说身相，即非身相。”佛告须菩提：“凡所有相，皆是虚妄。若见诸相非相，即见如来。”

　　在这段对话中，佛和须菩提反复提到一个概念，叫作“相”。在佛教的术语中，“相”指的是一切事物的外观形状和表面现象。为此，我们可以将这段经文大致翻译如下：

　　佛问：“须菩提，你觉得怎么样？可以因为看见佛的身相，就见到如来吗？”

　　须菩提答：“不可以，世尊。不可以因为看见佛的身相，就见到如来了。为什么这么说呢？因为佛所说的身相，不是真实的身相。”

　　佛告诉须菩提：“凡是一切有形可见的相，本质上都是虚妄的；如果你在看待各种相时，能够看出其非相的部分，那就见到如来了。”

　　为什么“凡所有相，皆是虚妄”呢？

　　因为所有能够展现在你面前的相，都是需要以客观条件作为背景和基础的。而所有可以作为背景和基础的客观条件，都不会是永恒存在的。既然不是永恒存在的，那么它当下的存在就是虚妄的。真正永恒存在的，只是隐藏在“诸相”背后的那个“如来”。而人只有穿越“诸相”的遮挡，才有可能见到“诸相”背后的“如来”。这与《道德经》所谓的“道可道，非常道”在底层逻辑上确实是相通的。详细解读，可以翻阅早年连载的姚尧精读《道德经》第5集，下面我就只截取文中的两个片段：

　　至于道家“无为”的思想，我在姚尧精读《道德经》第13集中有详细阐释，对此读者可以翻阅前文，这里还是只截取文中的结论部分：

　　那么，既然“道可道，非常道”，我们又怎样才能准确地掌握“常道”，或者至少是尽可能地接近“常道”呢？对此，《金刚经》的这四句话，其实就是答案。因为“凡所有相，皆是虚妄。”所以你必须要设法“见诸相非相”，然后才能“即见如来”。

　　我们还是拿股市来打比方。譬如说，股市连续上涨两天，这就是股市的相，是我们打开看盘软件就能一目了然的。推动股市连涨两天的，是这两天的多方战胜了空方。可多方究竟是如何战胜空方的，这点是我们看不到的，因为我们目力所及的，只不过是九牛一毛。我们绝不可能看清每只个股上面的每一笔交易，以及这些交易最终是如何导致这两天多方战胜空方的。这，就属于非相了。至于这无数笔交易的背后，究竟只是市场漫无目的地在做区间震荡，还是主力资金持续买入以创造多头趋势，又或者是主力资金为吸引散户接盘而拉高出货？这才是股市连涨两天走势背后的“如来”。那对于我们散户投资者来说，就不能只因看到了涨的“相”，就想当然地说现在就是上涨趋势，未来就能一直上涨。为此，我们需要做两件事。

　　第一件事，叫“见诸相非相”，就是你要通过市场给你展现的表象，来探求市场背后的真相，识破主力有意无意制造的幻象和假象。

　　第二件事，叫“不执着于相”，就是人都有局限性，而事物一直在变化。因此，我们现在自以为认定的真相，很可能会在将来被证明是假象。对此，我们要勇于认错，及时调整，而不是固执己见，死不悔改。而这，就是我们无数次强调过的“止损”的重要性。

　　而在儒家的经典文献中，当然也不会缺少相关的论述。譬如《论语·子罕》上就说：“子绝四——毋意，毋必，毋固，毋我。”意思是说：孔子杜绝了四种毛病：（从而做到了）不凭空臆测，不武断片面，不拘泥固执，不自以为是。

　　在《2月26日股市前瞻》推送后，有读者“纪平和”留言说：“不要妄下结论，下周必突破3100点。”结果立刻被读者“张创庚”反驳说：“这又何尝不是妄呢？”，而这条留言被顶到了当天第一的位置：

　　其实，无论是在股市里，还是在人生的其他领域，我们都需要一直做分析，一直做预判，一直做决策。分析错误并不可怕，关键是要能及时反省，提升认知；预判错误也不可怕，关键是要及时调整，重新出发；决策错误仍不可怕，关键是要能及时更正，控制风险。如果太过执着于某个具体时间，或者某个具体点位，既不留后路，又不懂变通，这用佛家的话来说，就叫作“着相”了。