姚尧：2月26日股市前瞻

lameihua

　　对韭当割，人生几何！

　　譬如朝露，去日苦多。

　　——曹操

　　周五上证指数上涨16.52点，收盘报3004.88点，成交量为3982亿元，如下图所示：

　　在《2月23日股市前瞻》中，姚尧写道：“我以为，市场既然走到了这一步，3000点或许还是能站上的。因为如果主力真要诱多套人的话，大盘再次站上3000点，终究是一个可以炒作的新闻。不过，就中短期趋势而言，我依然认为市场必定会有一次深度回调，中短线投资者不宜追高加仓，而应以逢高减仓，以待回调后再买入为好。”现在，上证指数果然站上了3000点，而我依然坚持此前的观点不变。

　　有不少读者留言，说上证指数会一路涨到3100点，涨到3200点，然后才有回落。在我而言，无意去争论这种观点一定对，或者一定不对，但眼下没那么重要。

　　在《2月2日股市前瞻》中，姚尧写道：“如果你现在觉得：“股市真的是太残忍了，我要割肉，我要清仓，我特么再也不要碰股市了。”那么，我要跟你说，最悲惨的日子，最痛苦的日子，最黑暗的日子，马上就快要过去了。……如果把股市的底看作一个点，那我们无法预测此轮下跌的最低点；如果把股市的底看作一个区间，那我们认为现在就是底部区间，且随时可能出现强力反弹。”

　　之后，上证指数在2月2日和2月5日，又跌了两天，一大堆人留言来骂我。可你现在回头来看，当时那个位置是不是底部区间？我说“最悲惨的日子，最痛苦的日子，最黑暗的日子，马上就快要过去”，是不是非常准确？其实就是跌了一天半而已。

　　同样的道理，我不管这一轮上证指数会是八连阳，九连阳，还是十连阳，会反弹到3000点，3100点，还是3200点，我都认为在短期涨幅过大、过急之后，一定会有深度回调。如果你要问我，这一轮上证指数会反弹到什么点位？我现在无法给出准确回答，也不想去猜。可如果你要问我中短线的投资策略，我的建议就是十六个字：逢高减仓，越涨越卖。若无回调，绝不加仓。

　　在我看来，深度回调是迟早的，这根本不是问题。真正的问题在于，将来会回调到哪里？尤其是，2635的前低是否还会被跌破。对此，我们现在还不敢下断言，边走边看，以后再说。

　　本来，我在昨晚就准备好了今天文章的素材。但是今天早上，看到盗天平台的一位读者留言，觉得他提出的问题有一定的普遍性。于是，我决定临时更换内容。在征得读者的同意后，隐去他的头像和名字，将留言发出来，供大家探讨。

　　在留言中，读者提到了两只个股：联络互动（002280）和贤丰控股（002141），成本分别是3.35元/股和5.05元/股。

　　我们先看下面这张联络互动的日线走势图：

　　我在图中画了两条水平线，紫色线是3.35元，即这位读者的成本线；蓝色线是2.60元，即联络互动这两年的所谓底部线。之前，联络互动的股价触及到这个底部线之后，就出现了强力反弹。可在2023年底，联络互动触及这个底部线之后，只有微弱反弹。之后就在2024年初一路下杀，一直杀到2月6日的最低1.50元，之后出现了强力反弹，至2月23日以涨停价收盘，报2.18元，反弹幅度高达45.33%。

　　读者在解释他的操作思路时，是这样说的：“之前虽然持续浮亏，但认为目前是股市底部所以一直坚持长期持有待涨，故没有进行任何操作。”这就涉及到一个绝大多数股民都会陷入的误区，那就是股市的底部和个股的底部是两回事。我们说的“坚持长期持有待涨”，只能是持有那些基本面没有恶化，只是因为整体市场情绪过度悲观而被错杀的个股，而不是持有那些看似已经从高位下跌很多的个股。

　　我们看一下联络互动近两年来的财务指标：

　　可以看到，近两年来，联络互动的收入一直是负增长，利润一直是负值。显然，该公司的基本面一直都在恶化。像这样的股票，你还怎么能“坚持长期持有待涨”呢？

　　因此，在我看来，这只股票当初就不该买。对于一个基本面持续恶化的股票来说，它的股价持续下跌是理所应当的。如果它的股价上涨，那才应该让我们感到奇怪。现在既然已经买了，如果是我的话，我会在明天卖掉，而不会在指望它解套。理由主要有三点：

　　第一，从价值投资的角度而言，既然它的基本面比以前更差了，那么它的股价比以前低，就是合情合理的。如果它的基本面不能回到当初的水平，你凭什么指望它的股价一定就该回到当初的水平？

　　第二，从技术分析的角度而言，2.60元一线是长期底部线，一旦被有效跌破，就成了长期压力线。现在股价已经反弹至2.18元，距离这条压力线其实也不远了。越往上走，套牢盘的抛压会越重。

　　第三，对于绩差股而言，能在暴跌之后，跟随大盘的强力反弹而上涨45.33%，这已经是不幸中的万幸了。一旦大盘再次回调，这些绩差股很有可能再次遭到市场抛弃。所以，投资不宜靠侥幸。

　　我们再来看下面这张贤丰控股的日线走势图：

　　由于读者已经在2月7日时，以每股1.47元全部割肉卖出，所以就不存在什么操作建议的问题。我们就只是讨论投资的思路和策略。读者在留言中提问说：“一旦我们持有的个股发布了退巿风险警示公告，我们应如何应对？”可在我看来，你原本就不该等到它发布退市风险警示公告后，才来考虑如何应对，而是应该早就跑了。

　　如果你是用技术分析来做交易，那么按照形态学，股价早就跌破颈线了；按照均线学，均线早就是空头排列了，这些就不再多说了。即便是用相对滞后的价值投资，我们也早就可以看出公司的基本面恶化了。

　　我们看一下贤丰控股近两年来的财务指标：

　　可以看到，与上文提到的联络互动一样，近两年来，贤丰控股的销售收入也一直是在负增长。尤其是自2023年以来，连续三个季度的销售同比负增长的程度高达90%！这是什么概念！这得多可怕！像这样的公司，你还敢“坚持长期持有待涨”啊！它公司的货都根本卖不出去了，你还拿什么待涨呀！

　　因此，退一步说，即便你当时买股票时看走眼了。可是从公司在2023年4月底发布一季报，到2023年10月底发布三季报，直至2024年1月中，市场足足给了你九个月的时间，让你可以非常从容地在3元至4元之间抛售止损。其间，公司的财报也一直在提醒你，我的货一直卖不出去，我的账上一直在亏损。可你就是不肯止损，还一直持有待涨，直到公司发布了退巿风险警示公告，才想到来问该怎么应对，这不是太晚了吗？

　　我们再来看公司管理层在去年半年报中对公司业务的讨论与分析：

　　可以看到，公司的主营业务是兽用疫苗，所以其业务发展与生猪养殖行业的发展趋势密切相关。当生猪养殖行业持续低迷时，兽用疫苗行业也会受到影响，这些我们都还可以理解。可问题在于，你一个做兽用疫苗的公司，在行业不景气时，就该聚焦主业，降本增效，你怎么会想到在2022年四季度去投资新能源，去搞什么锂电池正极材料呢？你又不懂新能源，瞎凑什么热闹呢？所以，当一家公司，在自己主业不景气的时候不务正业，只因跟风市场炒作，就去贸然介入一个与主业毫无关联的新兴科技行业。像这样的公司，怎么可能不出事呢？你还需要等到发布退巿风险警示公告吗？如果换做是我，在它当初发公告说要做新能源时，这对我来说就可以算作“退市风险警示公告”了！你懂什么新能源啊？你还没我懂得多呢！扯淡！

　　所以，读者应该还有印象，我在《2月7日股市前瞻》中提到了中国股市未来的三个长期趋势，其中第二个就是公司研究本身会变得更加重要：

　　其实，仅就这位读者询问的两只个股而言，他都投入了100万元以上的资金。那么我们合理推测，这位读者的社会地位、财富实力和见识水平，至少是位于全体民众的中上层水平。连他这样可以归为中上层的股民，在上证指数3000点附近入市，都会连续在两只垃圾股上栽大跟头，更何况，随着将来大牛市的启动，全民炒股的盛况再现，又会有多少中小散户，注定将在大牛市结束之后被血洗呢？所以，我在文前诗中化用了曹操的《短歌行》：“对韭当割，人生几何！譬如朝露，去日苦多。”

　　这，应该就是两三年之后的主题了。现在割的，还只是存量，又老，又少，又小，又短。两三年之后，割增量，那才是又嫩，又多，又大，又长。

　　最后申明一下：一般来说，我们在公众平台上是不会谈论个股的。今天之所以聊了两只个股，只是以此为案例，来和大家交流投资思路。读者千万不要看到我今天谈了个股，就又来一堆人询问个股。对此，我是不会回答的。而且，自从春节以后，我已经将留言管理的事务全都交给助理了，她们应该也不会把这种询问个股的问题上墙。2020年那次，我就是涉世未深，缺少经验。现在，我会吸取教训，不会再让别有用心的人抓住把柄，在外面弄个大新闻，又来把我批判一番。至于在盗天平台上，我们有时会交流板块和个股，但也不会回答那种赤裸裸地报股票名称和代码的问题。至少得是像上文的读者那样，详细阐述自己投资思路，然后我们才会针对读者的投资思路进行交流探讨，不会存在荐股的问题。