凯恩斯：我都想暴粗口了

lameihua

　　2月2日，A股市场高开、大跳水、再反弹，我都想爆粗口了，可惜我不知道应该骂谁。上证最低点出现一串“吉利”数字：2666.33。我今天在自媒体上至少看到了两个人爆仓的消息，中证1000指数和中证500指数年内跌幅分别达到22.3%和16%，根据此前浙商证券的研报雪球敲入冲击点位来看，中证1000已经集中敲入，中证500也剩不下多少了，所以，大盘的底部一定是资金割出来的。 上证这么多“6”也算难得，可能是某个小六子随机打出来的，就好像某个彩票出来全是“5”。如果这2666.33能够成为本轮下跌的最终底部，说不定能够和2005年998一样，点位“永流传”，搞不好十年后，我们还要将2666.33、998的例子都历数一遍。当然，无论内心多么难受，无论你多么想骂人，都是解决不了问题的，我还是劝诫大家最后时刻还是坚持坚持，告诉你若不急着用钱的话，一定不要在底部抛出带血筹码。

　　长期持有是不是等于不亏？当然也不是的。亏和赚是和上市公司挂钩的，比如新进股市的老胡，就会犯这种锚定错误。我们说价值投资的长期持有，是市场宏观面虽然导致股价下跌，但上市公司本身盈利能力没有发生变化，这个时候才能坚守。可能宏观面走不好的时候，上市公司利润会减少5%，宏观面好的时候，上市公司利润会增加10%甚至更多，此时，股价随着宏观面起伏，哪怕跌很多你也不用过度担心。因为公司还在为你创造价值，即便今年不分红，公司发展之后，未来列在报表权益栏里面的一部分最终一定归你。

　　而如果，你持有的股票，宏观经济倒下的时候他倒得更快，比如本轮下跌中一个风险非常高的板块：房地产板块。那么此时坚持持有就是在烧钱点烟。某大在香港已经被宣布清盘，某园正在辟谣被清盘，可有人还在担心“谣谣领先”。对于一个投资人，持有的基本逻辑应该来自于企业发展，买入的基本逻辑应该基于上市公司自身价格相对价值是否合理。

　　下跌板块上，医药领域有个小小利空，那就是美国可能也要开始集采降低药价，拜登开始和药企谈判降低主要10种药物的报价。全世界医保体系都负担不起药费，尤其是美国，因为美国独特的医疗保险制度，普通人通过买商业医保来分摊医疗成本，而医保为了赚钱，就将药物、医疗服务的报价定的很高，以此来增加商业医保的保费报价，自费很贵，大家就只能买保险。

　　美国医疗开支占GDP的2成，这让美国药企变得很强大，美国药物创新遥遥领先。而如今，美国大选在即，拜登需要通过制造政绩来赢得大选，所以开启了美国版集采。对于中国制药企业，机会还是风险很难评估，中国CXO在美投资布局很深，可能会略有波及，今天药明康德又是一轮跌停，可能是多个因素叠加导致。从投资逻辑上分析，越是药品降价，跨国药企越离不开CDMO和CRO企业外包的低成本优势，但市场的理解就是利空。

　　这里顺带提一嘴，2023年春节投资策略股票池里面，对于CXO，我提过两点担忧：“一点是出口能力太强可能遭遇M国围堵；另一点是估值略高。”但即便到如今，对此也是无可奈何，因为这些属于黑天鹅，即便预期对了，是否发生依然是未知之数，毕竟谁都不是神仙。药明康德本身没有其他方面问题，全球化成功，在过去看还是优点，谁也没想到反而成了软肋。

　　而另一方面，美国降药价可能对中国产仿制药是个利好。这就涉及到美国政府和药厂博弈，拜登要利用仿制药企业来增加筹码，而中国在原料药和仿制药上面占据很高的份额，当然，这只是个人看法，尚待验证。