玉名：多要素提示下周将延续磨底行情

大参考

　　市场再度以周星线报收，全周运行空间仅40点，量能也较5月没有丝毫的改变，而5月市场已经创出了振幅和量能的两项历史新低，历史数据显示，上证指数月度震幅低于4%的仅有5次。前4次分别为2000年6月、2000年12月、2003年2月和2006年2月，振幅分别为3.65%、3.61%、3.41%和3.80%。从每次低振幅月份之后的股指走势来看，无一例外都延续了此前的上涨或下跌趋势。玉名认为这主要是局部量能的萎靡往往意味着多空双方的妥协，或者说是暂时的平衡态，对趋势并没有实际影响，这和近期走势也很像，多空看上去局部互有胜负，但指数始终运行于20日和60日线之间，处于夹缝状态。历史上以2000年为例，当年上证指数从1月份开始上涨，基本一路上涨至2001年的6月份，这期间出现的两次低振幅月份(2000年6月和2000年12月)都没有成为股指的转折点。而2006年更是如此，上证指数自2005年6月创下998.23年的新低后，A股市场便开启了一轮波澜壮阔的大牛市，2006年2月股指时隔14个月重回1300点之上，但这不过是牛市中的一个驿站。

　　沪市成交金额继续在600亿元下方徘徊，尤其是银行股的换手率方面已经进入历史低位区间，连招商银行和民生银行等股性活跃的品种，其全天的收受率也只有0.15%左右，这一换手率实际说明整个市场的重心稳定是源于资金的观望情绪，多空双方都没有大的动作，股市是无量无行情的特点，即便有护盘没有足够的量能支撑也难以形成突破，更不要说持续反弹了，同样惜售的情况也在制约空头的打压空间。玉名认为从大的趋势上看，上证指数依然处于下跌之中。不过，考虑到近3个月低点逐步抬高，且月成交量创下18个月新低，未来股指出现大跌的概率并不大，最大的可能还是磨底格局。沪指从5月下旬跌破2000点之后的反弹中连续多个交易日上攻2050点一线阻力位未果后选择破位下跌，量能依然没有明显改善。显示短期市场依然是存量资金的博弈，没有增量资金的入场，市场上涨动力不足。

　　从盘面观察来看，近期市场背离现象严重：比如说即便是在周四沪指尾盘拉升实现中阳反弹是，市场依然处于近期低位，阳线并未被成交量充分确认。近期创业板指数虽然强于主板，但个股分化程度依然很高，尤其是在周五更为明显，大涨股数量下降，也形成了明显的背离格局。玉名认为 主力存量博弈、多空双方同时借力政策护盘的微妙时机、进而相互利用反复震荡的特征暴露无遗。尤其是看上去振幅收窄格局下，资金却并不平静，从股指期货方面来看，本周周中期指持仓首破17万手创历史新高，且目前期指成交总额接近沪深两市全部成交总额的3-4倍，期货与现货背离鲜明。

　　目前市场存在的主要问题是缺乏场外增量资金的入场，在新股扩容外加6月即将到来的“世界杯魔咒”效应下，资金在5月下旬完成抢收利润后，需要重新腾挪资金应对新股。两市6成股票换手率低于1%，显然市场进入到了“跳水——新低——反弹——调整”的怪圈中，技术上，60日线和250小时K线都牢牢地压制住了指数向上的动作，导致高点逐级下降，短线指数在一周内两波冲击压力线失败；而空头也未能拿下20日线，这样指数只能在夹缝中运行，多头攻击失败，空头尝试砸盘，砸盘未果则调整后再度反弹。玉名认为市场主要还是在磨底中，短期除非指数击穿2000点产生恐慌盘，吸引护盘资金入场，要么就是放量突破60日线吸引增量资金跟进，否则缩量弱势振荡拉锯格局难以改变。策略上，股民还是以波段策略为主，由于市场存量资金采用的“消息 超跌”模式一直是市场主要利润产出点，那么这样的热点模式没有改变，市场振荡拉锯的大格局也就不会改变。操作方面可以跟随消息面做一些短线操作（比如说近期微博的“解套金股”也推出了世界杯热点股和科技股），而持股稳定的还是以重组消息主流，随着5月初“解套金股”推荐过的重组股千山药机再度活跃，近期利用《股民十大赢家实战系统》书中挖掘的类似金运激光、大元股份等重组股表现良好，虽然没有出现过涨停但不停涨的走势还是很稳健，因此市场在短期指数考验耐心和操作节奏的时间。