凯恩斯：难念的经，难算的帐，难过的。。。

lameihua

　　今天1月29日，大资金和国家队力挺高股息中字头继续发力，你可以说是国家队偏心中字头，但你也要认识到，现阶段也只有中字头国企才能够长期持续支付高股息，从投资基本逻辑看，国家队买中字头的选择没有错。今天创业板突然大跌，再创新低，这种严重分化，可能预示着未来市场很长时间主基调是“沪强深弱”，价值股比成长股将更受投资人欢迎。当然，市场格局并非永续，“变化”本身才是永恒的。

　　今天CXO板块继续下跌，主要还是药明康德跌停的影响。我看了公司的公告，不能说美议员的提案没有影响，但这提案到底能否通过，能否变成法律，还是未知，即使是参众两院都通过，到总统批准生效，需要几年的时间，市场反应有些过度。当然，也可能是机构持仓过多，导致的踩踏事件。所以，我认为，医疗板块，包括CXO板块概率属于错杀。而目前来看，中药和医药商业已经企稳反弹。

　　今天楼市响了一声炸雷。某大在港被法院宣布清盘，这消息两看，如果你是某大的投资人，是期房业主，那么这势必不是你愿意看到的。但若你只是股市投资人，和某大、楼市没有一毛钱关系，那么这的确算一个好消息。

　　当前楼市需要出清，而出清的方式分为软着陆和硬着陆。软的方式就是慢慢磨、慢慢泡，等到楼市出现周期性繁荣，又或者通胀率回升带动房屋销售回暖，再一点点将某大的房屋存货变为现金流，最后“肿瘤”变小，再一刀切除。硬的方式就是清盘，企业清盘债务消除，不让企业再垂死挣扎，因为越折腾，企业资产变现能力越差，反而陷得越深。清盘会督促恒大资产加速变现，也更有利于解决问题，当然，快刀斩乱麻势必需要有人“负重前行”。悬而未决会造成“达摩克利斯之剑”，而“靴子落地”对于宏观市场是件好事。当然，对于当事人，只能说：“这笔账真的很难算”。

　　不过个人看法是：价值投资者对于沉没成本的态度一向是不纠结，普通人要熟悉一句话：“如果我确认这笔投资是错误的，那么纠正错误的最佳时机，是“立刻、马上”。”对于债权人，如果企业存续不能创造财富，还会不断消耗有限的企业资产，那么当然是越快解决越好，而对于中国经济，也需要卸下这个包袱。

　　对于某大“烂尾楼”业主，希望妥善处置，这里可能有两个选择，业主可以作为一般债权人，参与清盘，但回收率可能不足10%；也可以将所在项目整体打包出售给保交楼企业，配合“保交楼”政策辅助，来解决楼房交付问题。现阶段，国内业主一般会落实到“保交楼”政策层面，所以无需过度担心。

　　与很多人看法相反，我认为经历本轮房地产出清之后，中国经济反而是实现了真正的“稳”，至于如何“稳中求进”，调转趋势，则很可能是另一个课题，如果恒大面临的是“难算的帐”，那么经济复苏课题则是“难念的经”。

　　振兴经济比较直观的方式可能还是通过激活资本市场，因为资本市场最为敏感，能够迅速撬动民资和外资驰援经济，所以，投资人静待股市政策开花结果，也应该坚定A股投资信念。当然，如若举棋不定，则选高股息率中字头，真不行大不了未来用分红股息回收投资成本。