姚尧：1月26日股市前瞻

lameihua

　　晨起开门雪满山，雪晴云淡日光寒。

　　——郑燮

　　今日上证指数上涨85.34点，收盘报2906.11点，成交量为4377亿元，如下图所示：

　　今天的市场大涨，对于此前饱受煎熬的重仓深套者而言，无疑是注入了一剂强心针。甚至有不少投资者，已经开始幻想大牛市就此启动了。在我看来，先不说大牛市是不是已经启动了，也不说1月23日的2724点是不是本轮行情的最低点。仅就短线而言，我认为持续上冲的幅度相对有限，应该是要告一段落，很快就要回调了。理由主要有三：

　　一、短线连续上冲，站上5日、10日、20日均线后，前期过大的均线乖离率已经得到修复。

　　二、上证指数在2880点之下的套牢盘极少，之上的套牢盘极多，救市资金不急于为密集套牢区解套。

　　三、今天的成交量放得过大，固然是有多头资金涌入，亦有套牢盘密集抛压的因素，后续恐难以为继。

　　三天之前，当上证指数持续创出新低时，许多投资者亦在情绪化地向下喊点位。随着连续三根阳线的拉出，市场上普遍悲观和恐慌的情绪理应得到一定的缓解。在《1月16日股市前瞻》的末尾，姚尧写道：“我认为，在未来一段时间内，上证指数大概率就是以2900±50点之间的区域为中心作震荡，以使得融资余额逐渐下滑。”现在看来，总体上依然维持当时的判断，只是似乎应将震荡区间修正为2850±100点比较合适。短线上，我认为明天再有个冲高，基本上就能结束了，之后市场理应还是维持震荡格局，让此前过度乐观和过度悲观的市场情绪趋于稳定。

　　请大家再看一下近半年来的这张上证指数日线走势图：

　　可以看到，上证指数从9月22日开始一路下跌，跌至10月23日见到短期底部，之后反弹至11月21日，然后又是一路下跌，其中有两个波段高点，分别是12月12日和1月14日，却最终一直跌到1月23日才算见底。

　　我们再来看一张近半年的走势图：

　　可以看到，这张走势图是从9月24日开始一路下跌，跌至10月26日见到短期底部，之后反弹至11月22日，然后又是一路下跌，其中有两个波段高点，分别是12月19日和1月14日，却最终一直跌到1月21日才算见底。

　　有没有发现，这两张图的走势极其类似，每个波段的高点和低点的日期，只相差一两个交易日。对此，请问你有什么看法？

　　我想，许多读者会觉得，这大概是一只与大盘走势非常类似的个股或者板块指数，甚至去猜测这会是哪只个股或者板块指数，对吧？

　　可是，如果我告诉你，这是十九年前上证指数的走势图，你会不会觉得很讶异？

　　是的，你没有看错，上面这张就是2004年9月至2005年1月的上证指数走势图。所以，现在想看看当时的后续走势吗？请看下图：

　　2005年1月21日，上证指数见到1189点的最低点之后，出现了两天的强力反弹，可之后又连续收阴，于2月1日见到最低1187点。2月2日，上证指数大涨5.35%点，开启了一波持续拉升行情。对此，你不是觉得牛市就该来了？

　　我们继续往下看：

　　可以看到，上证指数反弹至2月25日来到波段高点1328点，震荡整理一段时间后，于3月9日开始下杀，一路杀至3月31日的1162点，已经跌破了2月1日的前低。之后反弹至4月13日，又开启了一波将近两个月的下杀，一路杀至6月6日的998点。

　　上证指数跌至998点意味着什么？意味着1000点的整数关口已经被攻破了。往下看到800点，这都已经被认为是合理，甚至过于保守的了。然而就在两年又四个月之后，上证指数创出了6124点的历史高点：

　　在那个时候，上证指数往上看到8000点，这都已经被认为是合理，甚至过于保守的了。

　　从往下看到800点，到往上看到8000点，其实不过就是两年多的时间。在这两年多的时间内，难道是股市本身出现了什么本质性改变吗？还是股民的情绪和认知发生了改变？

　　这些天来，有好几位读者留言问我：“为什么在3000点的时候看多，却在2800点的时候看空？”其实，你如果仔细阅读我的文字的话，我从来没有说在2800点看空，我依然坚信，中国股市未来会有一波大牛市——当然，这就又牵涉到了“长期究竟有多长”的问题——只是就短期而言，市场已经快速下杀到2700多点之后，许多在3000点之上看多的资金被深度套牢，若不将其中的相当一部分逼得割肉出局，市场就很难走出趋势性上涨行情。我不是不看好长期，而是我看好的那个长期，被拉得更长期了。所以就短期而言，会变得更加难熬。

　　那么，现在我想请问大家一个问题。正如前文所展示的，2004年9月至2005年1月与2023年9月至2024年1月的走势近乎是完全一致的。于是我们合理假设，未来会有一波大牛市，这波大牛市的顶点就在2026年10月。可是，在2005年3月9日至6月6日这近三个月的时间内，上证指数从1326点快速下杀至998点，跌幅高达24.74%。如果换算成现在的上证指数，差不多就是从3000点快速下杀至2250点，试问，你能扛得住吗？又有多少人能扛得住呢？虽然从6124点的顶峰回望，1326点和998点之间的差距小到完全可以忽略不计，但在这三个月的快速下杀中，那真是叫作哀嚎一片，惨不忍睹。同样的道理，从未来的牛市顶峰回望现在，3000点和2700点之间的差距也是小到完全可以忽略不计，但在3000点到2700点之间的震荡过程中，却足以令绝大多数散户悲观绝望、痛不欲生。

　　这，就是股市。大牛市终究会来，但来时未必有你。反倒是牛市离去，你却愣在那里。