凯恩斯：A股这次反弹能否变成反转？

lameihua

　　1月23日，A股小幅反弹，国常会对于稳定股市的表态，市场是认可的，我们说价格反推，今天就证明了，且我认为还会有后续反弹行情，反转与否，看政策落地情况。个人比较关注的是国常会提到“更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值”，我经常宣扬“股市=超市”的观点，所以这两点针对的正是资本市场的核心问题：上市制度不严和退市制度不畅，一进一出两大弊端，说明高层看到市场最本质的问题，这个问题可以概括为：“A股上市公司整体质量不高。”，变相的对过去几年滥发股票融资为主的市场超级扩容表达了不同意见。

　　同时，最近还有几个新闻，印度股市市值超过香港股市成为全球第四大资本市场，而根据彭博社统计，美国股市总市值超过中国股市总市值38万亿美元，除此之外，报告还提到，与2021年2月峰值相比，中国股市市值损失超过6.3万亿美元，同期美国股市上涨约5.3万亿美元。注意，中国股市市值包括内地三大交易所和港交所，是一个总和。这些新闻说明中国资本市场要努力，全球竞争无处不在，凡事不进则退。

　　资本市场之间也存在竞争，上市公司可以在国内上市，也可以在美股、欧股上市，如果好公司看不到A股未来无奈去国外，那不是便宜了外国人，一旦形成趋势，那么“提升上市公司质量”就很难达成目标。

　　不过，需要关注，当前国常会虽表明了态度、确定了方向，但国常会提到的政策可能尚未落地，毕竟计划是一回事，落地是另一回事，有些政策落地是有阻力的。比如退市，之前证监会的意思是说：“退市不是越多越好”。的确，退市后续机制缺失，也是对投资者的二次伤害，但这不是减少退市的理由。如果退市会造成投资人伤害，那么就该完善后续制度，比如投资者集体诉讼和赔偿，比如印度股市那样的退市强制回购（类似于电商“仅退款”）。

　　个人认为，未来退市数量应该和IPO数量基本持平。这句话也不是我说的，国常会就提到了“注重投融资动态平衡”。把资本市场的萝卜坑固定下来，让想要上市和已经上市的企业去抢有限的萝卜坑，而谁上谁下，由投资人构成的市场说了算。

　　板块方面，昨天市场大跌之后尾盘我看到券商有异动，所以昨天我文章中说了市场可能反弹，长期资金进场首先买的就是券商股，因为券商股表现基本和大盘表现同步，所以券商是市场的风向标，但未来能否延续行情？不好说，还是那句话，事在人为，要让投资人看到财富的响动，听到金子落地的声音，才会让股市形成正循环反馈的趋势。

　　另外两个热门板块，一个是光伏，另一个是游戏。对于光伏，产能虽有过剩，但全球对光伏需求会进入一个新阶段，光伏发电成本下降之后，光伏会成为很多国家主要的电力来源。对于游戏，市场可能还沉浸在苹果MR发售的余波中，但由于MR的应用生态不成熟，我认为热度会逐步下降，所以，MR能不能成，关键看游戏公司针对MR的游戏优化是否能够完成，让MR嵌入更多的娱乐应用。

　　不过，苹果的老牌分析师郭明錤对苹果MR并不看好，因为他认为苹果MR热度在下滑，并预期今年苹果MR出货量在50万以上。这个数量貌似不小，但其实不大，因为之前的Meta的VR有过数百万部的年出货量，虽然不是同一个东西，但尴尬点是一样的，也就是没有足够的应用。所以，游戏产业可能才是本轮苹果MR发售的最大受益者，而不是电子制造业。

　　我们认为，2024年春节前仍然可能有红包行情，明天上午九点继续直播：讲讲，如果大盘见底，反弹到来，哪些板块机会更大！