明哥：谁敢说人家集中火力拉升它们，就是不理性的炒作？

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　　由于跟踪日经225指数的国内QDII ETF系列品种，在近几个交易日持续上涨，价格偏离了净值很多，于是遭到很多大牌的财经意见表达者的质疑、嘲笑。

　　他们的主要观点是：

　　这帮人胆子真是大，怕是连ETF的价格、净值、溢价率都没有弄懂，就敢日内将日经ETF（513520）的溢价率，炒高到超过20个百分点的程度，真是赌徒！

　　如果你是没经验的投资者，还真容易被这种腔调，以及透露出来的价值投资口吻，给吓唬住了呢？

　　但是你转头一想，凡是说出这种话的财经领域名人，他在过去的2021-2023年，对于A股、美股、日股的走势判断，对过吗？还是一直在误导人？

　　只要稍微思考下这种问题，你就和明哥一样，很容易怀疑他们的专业性。

　　今天，明哥就来拨乱反正一下。

　　跟踪日经225指数的国内QDII ETF，之所以能够遭到市场的疯狂追捧，有2个原因。

　　一是日本股市持续复苏，马上要突破上世纪90年代以来的历史最高点位，创造历史新高；

　　二是各大公募基金公司向外汇管理部门申请到的外汇额度少，QDII ETF产品的初始发行份额、发行后接受份额申购请求的规模也遭到了严格限制。

　　也就是说，基金公司面对在场外渠道：券商App、支付宝App、天天基金、基金公司官网（App）的申购请求，只能限购，导致ETF产品新增份额增加得很慢。

　　这会产生什么结果呢？

　　ETF产品设计时候的初衷，遭到了打折，或者扭曲，使得套利机制失效，价格可以脱离净值。

　　在理想情况下，如果场外渠道的申购、赎回通道畅通、不设置限额，那么一旦二级公开交易市场的炒作，使得价格，高于了净值，那么就有人在场外渠道，以较低的净值申购新增份额，然后转移到二级市场上，以实时交易的高价格，卖出，实现无风险套利，从而客观造成抹平溢价率的结果。

　　现如今，基金公司的外汇额度受限，造成申购业务受限，套利机制就基本上失效了，净值失去了对价格的约束作用。

　　日经ETF（513520），资产净值7.16亿元，日净申购上限200万份、折合不到270万元；

　　日经225ETF易方达（513000），资产净值4.44亿元，日申购上限是300万份；

　　日经ETF（159866） 更小，资产净值4.99亿元，日申购上限也只有50万份；

　　日经225ETF（513880） 稍大一点，资产净值6.27亿元，日申购上限是6000万份。

　　几个跟踪日经225指数的QDII ETF加一块，每天能够产生的新份额，可能不到1亿元人民币的市值。

　　不被爆炒，才怪呢。

　　哪一天彻底限制了新份额申购业务，溢价率上了天也不奇怪。

　　那么，投资者蜂拥买入优质的QDII ETF，使得价格高于了净值，就一定比在A股市场投资其他国内股票，结果更差，值得嘲笑吗？

　　恰恰相反。

　　这是因为锚定境外股市的QDII ETF，有明确的净值，是得到了国际投资界公认的，这才容易让外界看起来，价格偏离了净值。

　　可是，有谁知道，A股任何一家上市公司股票，或者任何1个大盘指数的ETF，真实的净值是多少呢？谁能够说清楚，坚实的底部在哪里？

　　如果纯粹的A股投资者，连自己所投对象的“坚实的底部”在哪里都不知道，那又怎么知道自己付出的价格，就没有偏离真实的价值？

　　嘲笑将优质QDII ETF产品价格拉升得高过净值的人，自己买入了A股股票、ETF后，亏损了多少，心里没数吗？

　　人家只输时间不输钱，而某些人是输了时间更输钱。

　　两相对比，高下立见。

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　　昨天价格发生异动的优质QDII ETF：纳指科技ETF（159509），在今天纳斯达克指数期货下跌的牵引下，价格下跌达到了-2.66%的幅度，溢价率被消除到0.5%以下。

　　纳指科技ETF（159509）的近2个交易日走势说明，只要景顺长城基金公司的美元额度没有正式通过宣布暂停申购来公告， 那么，不需要等到套利资金来抹平价格高出净值的溢价部分，仅仅是二级市场的存量份额交易者内部，心就不齐。

　　今天就有人看到，预示今晚美股开盘后走势的纳斯达克指数期货是下跌的，就开始卖出有溢价的纳指科技ETF份额了。

　　但是我坚信两点。

　　第一，一旦哪一天被宣布暂停新份额的申购业务了，二级市场必然会形成高溢价的共识，不会被轻易打破的。

　　第二，纳指科技ETF的净值，在2024年的大趋势，是上涨主升浪，并且会是国内挂钩纳斯达克市场的QDII产品中涨幅最大的。

　　哪怕是昨天追高买入的，也是只输时间不输钱，只需要耐心等待时间的玫瑰绽放就行。

　　这不，此刻，微软、谷歌、英伟达、博通、AMD等科技公司股票领涨，都是纳指科技ETF（159509）的前十大权重股之一。

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　　依照惯例，根据资本市场行情、主流媒体报道、上市公司公告，梳理下近期的市场热点。

　　1、明哥连续多篇文章批评美团的战略、对股东的态度之后，近几个交易日，美团每天回购约4亿港币的市值股票，回馈股东，勉强撑住了股价，没有暴跌。

　　这是管理层态度的转变，但是我更希望美团能够收缩战线，少作无谓的扩张，聚焦主营业务。

　　2、2024年对纳斯达克市场的科技公司而言，会是产品创新、经营业绩、股票估值，争先恐后上台阶的一个大年。

　　错过科技、财富双料盛宴的投资者，是在对自己的人生犯罪。