凯恩斯：技术为底，想象力无限

lameihua

　　1月3日，时光飞逝，A股市场表现中规中矩，但央行正在释放宽松信号，市场上游分析师预期近期有可能降息降准，这种事我不猜，但我们分析过，2024年货币趋向宽松是大概率事件，所以降息降准，甚至于采取类似美国的QE量化宽松货币政策都可以有合理预期。

　　电子制造业是我国制造业的重要支柱，很多人也在关心1月9日的CES，硅谷科技公司一般都会在CES搞点新花样，比如英特尔可能有个酷睿Ultra和14代不带K处理器，比如英伟达有几个带super的显卡。当然，苹果的Vision Pro的MR产品也受到市场关注。

　　为什么大家关注苹果MR？是因为当前整个消费电子产业没有新东西，智能手机是2006年的产物，PC电脑还是上个世纪的产物，且如今市场逐步饱和。国内智能手机的销售顶峰是2017年的4.91亿部，而2022年出货量是2.64亿部，而2023年数据未出，但2023年3季度出货量仅有6670万部，如果乘以三，至多也就2亿多部。

　　智能手机销售不畅，其一是因为智能手机市场饱和，人人都有，其二是因为摩尔定律变慢了，手机更新变慢，性能提升有限，换机动力不足，其三是应用迭代变慢。2017年的手机在当下使用没有太大瓶颈，因为很多手机端游戏都是几年前的，王者荣耀是2015年的游戏，2017年的旗舰玩王者性能多是溢出而非不足。

　　智能手机需求不足，对于电子制造业势必是个坏消息，这方面，巨头苹果也不例外。今天苹果概念股出现了下跌，原因是：巴克莱银行周二下调了苹果的股票评级和目标定价。将苹果评级从“中性”下调至“减持”，未来12个月目标股价下调至160美元。很少有企业给予苹果负面看法，但实际上，消费电子的确进入了“存量”时代，而“存量”时代显著的特征就是“行业内卷”。

　　当然，有办法打破内卷，路径很简单：

　　其一、硬件创新。智能手机替代PC，那么VR\MR能不能替代智能手机？这只是举个例子，投资人之所以期盼苹果MR能够畅销，是因为大家都期待新的消费电子产品出现，是哪件商品不重要，是哪个品牌也不重要，能够延续消费电子繁荣才是关键。

　　其二、软件创新。这大概就是我希望中国游戏产业繁荣的初衷，因为过往看，游戏是带动电子消费品销售的最强助力，我记得2017年的时候，几乎所有卖电脑的都会挂一个大横幅，某某配置顺畅吃鸡，PUBG拉动了PC和智能手机需求，缔造了一轮消费电子产业的繁荣。

　　综上，我们虽然一直在减少对果链企业的关注度，但我也不想放弃“果链”企业，原因是科技的未来是未知，智能手机产业的窘境是明显的，但消费电子领域的创新是永恒的，谁又能确定，未来不会出现一个新的爆款，说不定，就在几天后的CES上出现。谁也不好说。而我们都知道，如今所有的电子消费品，都需要芯片、系统、传感器、通信连接器、金属构件、电池、屏幕等等，只要有爆点，那么“果链”企业的能力是可以移植到任何新产品上。

　　所以，“果链”是“未来链”，技术为底，想象力无限。只不过，在新产品、新软件出现之前，投资人对果链股保持审慎，将其作为价值股投资，降低业绩期待，个股要估值要足够的便宜才行。