杨国英：暴跌300万！这次，真的挺不住了

lameihua

　　我一直关注人口变化，因为人口是经济之母，关系到整个社会发展的方方面面。2023年马上就结束了，今年的人口数据也即将出炉，万众期待。

　　负增长300万！

　　其实人口数据并非开盲盒。新生儿数据可以通过孕妇建卡的数量精确测算，死亡人口数据也可根据往年数据做测算。于是，网上有传1月17号将发布2023年人口数据，大概如下：

　　据初步统计，2023年出生新生儿为788万，较2022年减少了168万，而死亡人口则为1100万，人口负增长312万，相当于一座中等城市的人口规模。

　　2022年是第一次总人口减少50万，2023年直接减少了300万。确实可以用断崖式下跌来形容。自从2016年放开二胎迎来最后一次婴儿潮后，新生儿数量就开始逐年下滑，而随着老龄化增加，死亡人口数量也同步增长。

　　幼儿园、小学入学人数暴跌

　　人口的减少最先影响的就是幼儿园、中小学的学位。根据新生儿数据推测，幼儿园入园人数在2021年达到顶峰后，持续减少，2025年将减少33%，2030年将减少54%。

　　小学从2024年开始减少，2030年减少46%，到2035年减少62%。初中也在2025年减少，2035年减少53%。

　　从2023年秋季幼儿园招生开始，很多幼儿园老师都被分配了招生任务，以前一位难求的幼儿园也开始求家长入学。

　　2023年秋季是最后一次小学入学高峰，因为2016年二胎潮的孩子开始上学了。很多学校只能用临时代课老师应付学生的增加，也不敢扩建学校，因为从2024开始就每年100多万的下降，增加学位是极大的浪费。

　　我记得去年报考教师资格证书的人高达500多万，马上要追上新生儿数量了，一个教师资格证对应一个孩子。所以，先是幼儿园老师过剩，接着便是中小学过剩。

　　但是高考想要轻松一些，还很遥远。2018年人口拐点到来，那之后出生的孩子才能压力小一点，2016年和2017年出生的孩子，真的可以给“卷王”称号。从这个角度来说，人少了，也是好事。

　　就业压力持续增加

　　谁都没想到人口的拐点竟然以迅雷不及掩耳之势到来了。人口决定了经济、社会的方方面面。人口每年减少几百万，新生儿数量10年来腰斩，这都会彻底改变许多产业，导致无法逆转的趋势。

　　上面咱们说过，教师资格证书不能再考了，因为考了也没法就业，教师队伍肯定是只出不进，逐年减少。

　　另外，考公的队伍也将缩水。那么多人挤破头考公，想端铁饭碗。未来随着人口持续性减少，人均可供养的铁饭碗数量增长，劳动力下降，完全养不起这么多铁饭碗了，所以铁饭碗面临失业潮。

　　别讲什么“分蛋糕的会让自己没蛋糕吃”，分蛋糕的人是位子很稳的人，他们为了保证自己的位子，会把手下的人干掉。所以各位朋友，被再自欺欺人了。

　　2022年毕业生人数1076万，今年1100多万，很多毕业生找不到工作。跑外卖、做直播、跑网约车的名额都已经卷到没有订单了。2024年的就业形势也不容乐观。许多年轻人为了逃避就业，选择考研，其实研究生也泛滥了，三年后就业环境就会好起来么？

　　很多产业面临衰退

　　新生儿的大幅减少，会导致许多产业失去增长潜力。教培行业即使没有双减政策，未来也要大规模关门。新东方转型搞直播、高途转型直播带货，其实也算是临时换赛道。否则，即使不被关门，也要自然消退。还记得那个美国上市的红黄蓝教育么？这种企业的股票，还怎么买呢？

　　奶粉产业、婴幼儿园产品、牛奶，以及房产等行业都面临持续下跌。新生儿减少了，谁还抢学区房？没那么多孩子了，谁还改善住房？孩子就是吞金兽，孩子减少，经济活力就要打折扣。

　　不要说什么美国消费一直增长。因为美国是移民国家，人口持续增长，而且黑人是一直生，而且生一堆的。我们现在是未富先老，未富先绝育。而目前经济主要增长来自于内需，新生儿的减少，又是对内需的暴击。最近消费股、白酒股持续暴跌，其实是对人口减少的自然反馈。

　　楼市彻底没戏了

　　还有很多年轻人问我要不要买房？房价还会不会涨？这种问题，真的是十分可笑。竟然还有人在文章后面留言说，磐石之心会成为下一个牛刀，因为如果发动涨价去库存，我的预测就失败了，就会被啪啪打脸。

　　留言的人，我不知道他为何会有如此无知的言论。就是一直叫嚣房子必须涨价的中房集团原董事长孟晓苏也不敢这么说，因为他知道自己是说谎，他也知道网友看他讲话就像是看猴子表演，十分可笑。

　　所以，楼市必然是L走势，就是持续下跌，然后横盘。参考日本的情况就行了。但是日本在经历了15年的房价下跌后，2010年房价开始反弹，同时2023年日本股市创出历史新高。我们能否出现日本楼市和股市的情况？

　　我觉得这非常难。我们不具备日本的科技基础、国际环境、投资环境以及企业的全球化水平。除非在未来几年，中国真正实现技术上的全面突破，实现企业的大规模全球化，并在全球取得优势，中国人的收入水平大幅提升，否则想走日本的U型反弹路，十分困难。

　　而且即使经历了10年的反弹，东京的房价均价只有470万人民币，远低于北京、上海和深圳。相比之下，可见泡沫之巨大。

　　现在人民币持续降息，最终可能会接近0利率。因为大量债务泰山压顶，必须通过降息手段降低债务人成本，减少还债金额。

　　所以，钱越来越不值钱了。目前没有好的投资手段，股市基本就是韭菜收割机，加之大量股票都是与人口密切相关，新生儿和人口减少，必然导致这些股票下跌。

　　真正的科技类企业基本没有在A股上市，都是些吃喝拉撒的企业或者是诈骗类公司，这些股票没有购买价值。

　　面对这个局面，房子不能投资，股票也要精挑细选。没有投资能力的人，最好的做法是不投资。因为不投资就不会亏钱，不亏钱就跑赢了大部分的人。

　　2024年继续做好准备，因为冬天还没结束，企业的裁员潮还在进行中。大家好自为之吧。

　　再说说今天的市场。

　　1，多国加码绿色低碳政策。

　　全球业界对碳捕捉与封存项目（CCS）的重视程度日益提升，相关技术被认为是在不削减产量的情况下减少高污染排放的关键，目前多个国家正在加大相关项目部署力度，力求引导投资和产业发展转型。

　　加拿大上周签署了该国首个支持未来碳价格的协议，这一举措有助于为寻求投资碳捕捉与封存项目的企业带来价格确定性。

　　围绕碳捕捉和封存技术，英国政府日前公布了名为“碳捕集、利用与封存（CCUS）愿景”的政策纲要，鼓励英国公司竞相建设碳捕集和封存设施并向世界出售其服务。

　　美国利用《国内税收法》加大对二氧化碳封存提供税收抵免力度，而其2022年公布的《通胀削减法案》，进一步加强了税收抵免，为直接空气捕集项目提供高额补贴，并延长项目申请期限，降低项目准入门槛。

　　而欧美近期在低碳环保领域持续加码的深层次原因，可能是为了提振当前较为疲弱的投融资信心。

　　据英国基金服务机构Calastone公布最新数据显示，截至今年9月，欧美投资者已连续5个月从环境、社会和治理（ESG）领域撤资，总计撤资规模达4.85亿英镑，其中，遭到撤资的ESG基金约有一半都来自北美国家，持续数月的撤资引发了业界对ESG投资前景的担忧。

　　2，2023年，硅片价格呈现“跌跌不休”的态势。

　　12月20日，国家能源局发布数据，11月国内光伏新增装机量21.32GW，环比提升56.5%；今年以来光伏新增装机累计达163.88GW，全年装机量有望达到180GW，相比2022年实现翻倍。

　　然而，近日中国有色金属工业协会硅业分会公布的数据却显示，近期硅片价格遭遇非理性下跌，其中M10单晶硅片成交均价降至1.92元/片，周环比降幅7.69%；N型单晶硅片上周成交均价降至2.18元/片，周环比降幅4.39%：G12单晶硅片上周成交均价降至3.02元/片，周环比降幅7.36%。

　　三个月前，隆基绿能当时的单晶硅片P型M10硅片150μm厚度价格为3.1元/片，TCL中环于9月份公布的P型M10硅片价格也为3.1元/片，而近期隆基再次宣布下调价格，M10硅片已降至2.2元/片，降幅达到29%。

　　自2023年以来，光伏价格呈现波动式下跌状态，叠加电池技术迭代提速，导致整个光伏行业竞争激烈程度前所未有，再加上硅片厂商库存高企，上游硅片价格因此步入“寒冬”。

　　值得注意的，在2023年下半年，随着大量资本和光伏新玩家的涌入，光伏行业阶段性产能过剩已经显现，此次P型M10硅片2.2元/片的价格，已经达到厂商盈亏平衡点。

　　我们认为，尽管未来光伏装机仍旧能够保持较高的增幅，但在行业竞争加剧的背景下，未来行业洗牌速度将逐步加快，与此同时，领先的光伏龙头已加快技术储备，正不断提升电池转换效率，其竞争优势有望凸显。

　　3，东鹏饮料遭遇高管集体减持。

　　近日，东鹏饮料发布公告，公司原董事、副总裁、董秘刘丽华因个人发展原因辞去相关职务，值得一提是，刘丽华今年多次减持公司股份，累计减持金额约3786万元。

　　然而，刘丽华并非今年唯一减持公司股份的高管，也并非是减持数量最多的股东，今年以来，东鹏饮料高管的集体减持行为引发了市场高度关注。

　　据东鹏饮料此前公告，约8326.09万股IPO前取得的股份于5月29日解禁并上市流通，解禁当天，公司发布公告，13位公司董高监及大股东拟减持不超过公司总股本的8.94%，截至12月7日，上述股东及董高监共减持公司股份7437489股，占公司总股本1.8593%，合计减持总金额达13.69亿元。

　　其中，减持股份最多的股东是东鹏远道，期间累计减持金额达5.88亿元，穿透式来看，这家公司的最终受益人正是东鹏饮料的董事长林木勤，此外，林木勤投资的两家公司也在计划期限内分别减持2.73亿元、2.06亿元。

　　高管离职和集体减持行为引发了市场和股东们的担忧，尽管A股市场高管及大股东减持现象并不罕见，包括业绩优秀的药明康德同样遭遇股东频频减持，深究其根源，“落袋为安”的思想根深蒂固，但对于普通投资者而言，当一家公司的实控人或高管等有减持计划时，应当深思。

　　从公司经营层面来看，尽管东鹏饮料前三季度实现了营收及利润的高增，但“大单品依赖症”依然难解，公司第二增长点始终难以突破，此外，功能饮料市场也出现了增速放缓的迹象。

　　4，“364境外债”平均息票率高达6.71%。

　　在境外融资审批趋严、新增融资显著加大的背景下，364天境外债因其无需监管部门批复、启动快的特点，被诸多城投主体视为短期流动性的“救命稻草”，然而，这一品种近期因高利率受到市场热议。

　　据Wind数据不完全统计，2023年至今，城投累计发行1年期境外债28只，其中以美元债为主，共计15只，占比达53.57%，此外还有港交所和澳门金交所交易的人民币境外债，这28只境外债的总规模达186.27亿元，票面平均利率高达6.71%。

　　山东省的城投为近几个月发行的主要力量，数据显示，山东省今年发行的境外债占据了近半数的份额，仅在12月份，就有5只境外债发行，并且在存量城投美元债到期方面，山东省的到期规模也是位居全国首位，达到56亿美元，其中，济南高新和潍坊城发投的到期规模尤为突出，分别达到4.2亿美元和4亿美元。

　　尽管发行境外债的审核要求有所降低，且1年期内的境外债也无需发改委批复，但过高的发行利率引发了市场担心，在全国化债的大背景下，境内城投债收益率大幅下行，而境外城投债的收益率仍然相对较高，此外，同一主体境外债券收益率还存在明显的价差。

　　综上所述，我们认为，364天境外债开始流行的原因，是因为其可以避免监管部门的审批或备案，但需要注意的是，如果城投公司境外债发不出，同时境内资金又无法汇出，相关城投平台的风险将会凸显，此外，明年偿债高峰来临，高票息境外债主体的流动性风险也不容忽视。