凯恩斯：美元加息正式结束，大A“磨底”何时休？

lameihua

　　12月14日，下跌。

　　美联储明确放鸽，利息不加了，鲍威尔甚至还在“考虑降息”时刻表。一直以来，美国财政部中耶伦唱红脸，鲍威尔唱黑脸，如今黑脸也变红脸，说明“时代真的在召唤降息”，受鲍威尔言论影响，市场分析师提前了明年美联储降息时间，预计明年3月、5月、6月分别降息25个基点，甚至预计明年9月降息加速，2024年年底美联储基准利率很可能回归3字头。当然，美国财政部当然不希望市场产生一致预期，所以说话表态未来还会反反复复，但降息大方向一般不会再有偏差。受此影响，美股也再创新高。

　　与此同时，A股却还在“磨底”，A股真是“磨人的小妖精”。A股何时摆脱底部进入新一轮升浪？我想并不会很远。凡事皆有因果，A股要向好，势必需要主观、客观因素。美元进入降息周期是一个客观因素，说明顺风局，一把好牌，但这把好牌要排列组合，产生杀伤力，还需要政策上加力。

　　说到底还是“事在人为”，牛市不是大风刮来的，而是一步步走出来的。很多人说中国经济会像日本那样失去30年，这显然是“刻舟求剑”的偏见。哲学上说，人不可能两次踏入同一条河流。有了日本的前车之鉴，中国不会再犯日本当年的错误，而中国政策面对经济的影响又很深。所以，我认为2024年主观政策叠加客观弱势美元，A股是会回头的。

　　当前市场期盼政策刺激，推高通胀。2024年刺激和通胀都会到来，但刺激和通胀不是政策最终目的，最终目的依然是实现产业升级。因为旧产业需求会饱和，无论你怎么刺激，他只是将未来需求提前到当下释放，甚至于刺激旧需求反而会加速这些产业过剩的到来。而新产业需求尚未饱和，能够容纳大量就业，缔造大量消费，而刺激新消费需求，既能刺激经济，也能实现产业升级。所以，即便有财政政策刺激，刺激的方向很可能不会是传统的“铁公基”，而是医疗、电网改造、新能源、通信网络、算力、城市轨交、数字基建等。

　　中央经济工作会议明确提到了一些产业，总结在如下四个产业：人工智能、生命科学、低空经济、商业航空等。这四个方向是颠覆性技术和前沿技术扎堆的领域。这里人工智能、生命科学就不用多说，大模型对产业的改变是非常深入的，而生命科学对应医药板块，是我们长期关注的领域，今天谈一谈低空经济和商业航空的机会。

　　低空经济你可以认为是无人机，在过去的三场地区性军事冲突当中，我们都看到无人机在战场上的重要性，无论是俄乌战场、加沙城头，还是缅甸丛林，无人机都成为军事战斗核心装备，并带来战争思维的改变，带来的改变不亚于当年枪炮替代刀剑，而中国恰恰是无人机产业大国。当然，现阶段A股缺少商用无人机对应标的，比如大疆没上市，所以军用无人机标的是当下投资人关注的对象，参考标的：航天彩虹、中无人机、航天电子、宗申动力。

　　商业航空的大方向其实有两个，一个是火箭回收，另一个是卫星通信。如今看，马斯克在很多方面都很有前瞻性，但中国在商用航天上才刚刚起步，且火箭回收技术是卫星通信的前提，否则发射成本太高，发射量不足。所以本该重点关注火箭回收技术，只不过当下A股缺少此类标的。所以商业航空领域现下还是主要关注供应链，参考标的：航天电器（航天连接器）、航天电子（航天设备）、中航高科（碳纤维预浸料）、国博电子（T/R 组件）、新雷能（特种电源）。