逆势吃肉！大盘持续调整，怎样更少受伤？

lameihua

　　最近，院长交了很多新朋友。

　　在跟大家交流的过程中，院长发现，朋友们更加喜欢高波动性的标的，比如光伏、新能源车、港股创新药、中概互联等等，而且常常是重仓持有。

　　这些标的，院长也很喜欢。在上升趋势中，它们经常会大幅跑赢大盘，为大家带来相对理想的收益。

　　不过，在下跌趋势中，光伏、中概互联同样也让大家很受伤。老话说得好，风险和收益是并存的嘛。

　　最近呢，重仓港股创新药、新能源、或者白酒的朋友，应该会发现，自己的总市值又开始大幅回撤了。

　　其实ETF智选-pro组合就持有港股创新药和白酒，但组合却呈现出涨得更多、跌得更少（相对沪深300）的特征，并没有跟随这类板块大幅回撤。

　　注：红圈中是组合获取超额收益的主要时段

　　这是怎么做到的呢？

　　秘诀，就在于分散和对冲。

　　黄金股ETF：独立走势，长期向上

　　在纯股票投资中，要通过分散投资来降低风险，应当同时买入不同风格、不同波动特征、相关性较低、且长期趋势向上的品种。

　　一个典型的例子，就是黄金。

　　作为一种货币，国际黄金的价格，其实就是黄金兑美元的汇率。因此，黄金的价格与A股市场的相关性是不太高的。

　　从最近的走势也可以看出来。把黄金股ETF（517520）与沪深300的日K线放在一起，就能看出，它们相关性并不是很高。经常会发生大盘大跌而黄金股大涨，或黄金股大跌但大盘大涨的现象。

　　而从长期来看，国际金价与沪深300的相关性也不高。

　　之前我们聊过，黄金的投资逻辑可以分成好几块：

　　首先，黄金是无利息的货币，它的价格与美元的实际利率（而非名义利率）负相关。因此，若美元利率下降，则黄金更容易出现上涨。

　　其次，风险事件出现时，若削弱美元的地位，则黄金作为替代（避险）货币，受到投资者的欢迎。各国央行将更多储备黄金，使金价更容易出现上涨。

　　最后，黄金也是金属，存在工业原料和日常消费两方面的使用价值。

　　在这三条逻辑中，第一条是我们预判明年即将发生的事，同时是今天刺激黄金股ETF（517520）上涨的主要原因。

　　因为M国在全球的掌控力逐渐下降，第二条逻辑会长期存在。但它的改变相对缓慢，可以作为超长期持有黄金的逻辑基础。

　　黄金工业原料的需求比较稳定。日常消费需求主要是指黄金首饰，但很多消费者购买黄金首饰也是基于避险的目的，所以这也是一个有利因素。

　　而且黄金股ETF还有另一个优势：黄金股指数一般都会比国际金价涨幅更大一些，最近5年（2018-2022）都是这样的。

　　一般而言，黄金股ETF（517520）倾向于走独立走势。在持仓中增加黄金股ETF，往往可以有效降低整体市值波动，并为大家带来长期的正收益，我们可以适当持有。

　　中证红利ETF：抗跌性强

　　除了做大类资产配置外，在组合中增加一些波动特征比较特殊的产品，也是很有效的降低风险的方法。智选pro组合中的中证红利ETF（515080），就是一个典型。

　　我们截取了最近中证红利ETF的日K线，与沪深300做个比较，可以发现它相对要抗跌很多。智选pro组合的超额收益，有不少就是由它贡献的。

　　小微盘策略一般偏重投机，强调高抛低吸。成长赛道讲究业绩增速，一旦高速增长无法维持，股价就会一落千丈。

　　而红利策略是基于那些已经非常成熟的赛道。这类企业不仅仅是分红高而已，它还代表着稳健的经营风格，特别是不轻易进入其他不熟悉的领域、不作大额投资。

　　在新能源车、光伏等板块都躺在地板上的时候，红利策略的抗跌性就显得弥足珍贵。

　　海通证券的一项研究显示，中证红利指数相对偏股混合型基金指数（885001）的下跌捕获比例为0.63，不仅大幅低于1，而且显著小于沪深300和中证500。若考虑到中证红利指数的股息率高于其他指数，这个数值还会更小。

　　换句话说，在基金整体投资绩效不佳的情况下，红利指数的跌幅要小得多，长期来看具备较强的防御性。

　　红利指数的收益弹性也是偏弱的，它的上涨捕获比例亦低于1，算上股息后为0.82。

　　但是，以少涨18%换取少跌40%，这样的交换毫无疑问是值得的。

　　在持仓中增加中证红利ETF（515080），一般来说可以有效降低整体波动，为大家带来较强的抗跌能力。朋友们可以学习一下智选pro组合，适当配置红利型产品。

　　此外，今年也有基于国企的红利新产品发行，比如央企回报ETF（561960）。

　　因为是基于央企，它还涵盖了与芯片、新能源、医药等完全不同的“中特估”逻辑，令我们的持仓有较好的市场适应能力，也是可以考虑的方向。

　　智选pro又涨了！

　　今天智选pro赢麻了。在沪深300继续调整的情况下，ETF智选-pro组合逆势微涨0.02%，远好于沪深300的-0.52%。

　　目前，智选pro组合的累计超额收益已经超过3.1%，跌幅只有指数同期的一半左右。组合成功为大家保住了筹码，将来我们也会有更多的子弹去抄底。

　　从持仓来看，前期大幅调整的港股创新药ETF，今天贡献了绝大部分正收益。除白酒外，其余ETF表现均不明显弱于沪深300。