期货公司高质量发展！从何入手？

lameihua

　　开宗明义，期货公司高质量发展应该从研究入手！如果说科学技术是第一生产力，那么研究就是期货公司高质量发展的第一推动力。

　　证监会副主席李超在日前召开的国际期货大会上致辞表示，推动期货市场功能高效发挥，贡献更高质量期货服务，是资本市场贯彻落实中央决策部署、坚定走好中国特色金融发展之路的使命任务，也是健全资本市场功能、服务高质量发展、助力中国式现代化建设的必然选择。

　　李超副主席同时指出，优化市场参与者结构，把服务产业客户作为重中之重，以提升产业客户参与度为抓手推动期货市场功能发挥。

　　服务产业客户离开研究就成了无稽之谈，不深入了解产业就无法为产业提供高质量服务，不深入了解产业也无法给其他机构投资者提供高质量的研究报告，不深入了解产业也无法给更多的投资者提供高质量的期货服务。

　　下面以我个人多年参与期货市场的感受，谈几点看法，仅作抛砖引玉之用！

　　目前期货公司以经纪业务为主体，资产管理和风险管理（子公司）为两翼，以及一个没有存在感的投资咨询业务，这些业务的开展其实都离不开研究的推动，都需要研究给这些业务赋能，至少是期货公司高质量发展离不开研究的支撑。

　　首先，从风险管理子公司服务产业来说，没有对产业持续研究的支撑，仅凭一些金融衍生品专业知识和模型远远不够的，一是没有针性，二是同经纪业务一样容易同质化。能不能高质量服务好产业客户不说，提供出来的服务或产品（结构）没有深度很容易被同行模仿，自然而然和经纪业务一样陷了价格战；因提供的产品没有深度，很容易被客户所“学会”，而这对产业客户来说可能仅是个半成品。

　　其次，资产管理业务同样离不开研究的赋能。无论是期货公司自身的资管理业务，还是服务资产管理机构的客户，都需要有研究作为坚强的后盾。而现状是期货公司自身的资产管理业务，从相关公开数据能看到，投资到期货、期权等衍生品领域的产品和资金很少很少，我想其中不免和期货公司研究力量不强有多多少少的关系。而期货公司服务资产管理机构客户重点也放在了替这些客户寻找资金上，也就是说销售上，而这恰恰不是期货公司的强项。

　　就我个人来说，无论是自己交易，还是公司运营产品的时候都希望看到一些高质量的期货研究报告，也经常遇到一些资产管理机构的朋友向我打听哪家期货公司在某某品种上研究有深度。很少时候听说有资产管理机构是因为哪家期货公司研究做得好而选择合作的，当然不能一棍打死，我就曾撮合过这样的业务合作，但是太凤毛麟角了。

　　另外，就是投资咨询业务，同样从公开数据也能了解到这项业务并不没有开展起来，并不多收入里面听说还有部分是支持其他费用的，而不少期货公司投资咨询业务本身就是和研究所一体的。

　　周五，证监会发布的《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》里面有一条，明确提到基金管理人要选择研究实力较强的证券公司合作，那以后有没有可能也会出台相关政策，要求资产管理机构应选择和研究实力较强的期货公司合作？

　　基金管理人应当建立健全提供证券交易、证券研究报告服务的证券公司选择机制，选择财务状况良好，经营行为规范，交易能力、研究实力较强的证券公司参与证券交易。

　　还有，期货公司公传统的经纪业务，普通投资者需不要研究服务？答案是显而易见的，非常需要！目前期货公司佣金越来越低，甚至陷入不收还返的尴尬境地，我想是和期货公司没有高质量的投研是分不开的。对某些特殊客户或大客户来说，或许经纪通道有区别，但对于普通投资者来说，应该所有期货公司能满足他们的需求，没有研究的支撑，只能陷入无穷无尽的手续竞争。

　　那既然研究这么重要，是不是研究人员在期货公司地位很高？让我从一个侧面现象来给你汇报一下。在我刚入期货市场的时候，期货公司管理层几乎没有是从研究岗位上提拔上来的，在期货资产管理和风险子业务开展后几年里，陆续有些研究人员升到期货公司管理层，而最近几年这种现象又几乎消失了，研究人员的职业巅峰就是研究所所长，这显然不利于期货研究人才队伍的建设和发展！

　　这里我分享听来一个段子：某期货公司研究人员想去外地参加品种调研，领导给的回复是公司没有这项经费安排，研究员说我自费参加，领导又说了，没有这项经费安排就不能立项，也就是说没法安排出差，你去参加调研得请假，研究员立刻崩溃了！

　　诚如上面所说，不能一棍子打死，还是有期货公司在研究上持续重金投入的，也看到了明显效果。在这次国际期货会议上，无论是演讲的嘉宾还是上台领奖的分析师，有不少都是我认识的，非常清楚他们对事业的热爱，对研究的全身心投入，大江南北的产业企业都留下了他们执着的脚印和辛勤的汗水，办公室半夜的灯光是他们努力前行的最真实写照。

　　但仅有这些领头雁是不够，百花齐花才是春！研究需要得到全行业的重视，才能实现期货公司高质量发展！