任庄主：太猛……澳门今年经济总量基本可以实现翻番

lameihua

　　2023年11月17日，澳门统计暨普查局公布2023年三季度经济数据。简要解读如下，

　　一、澳门三季度经济恢复进程显著快于前两个季度

　　（一）受旅游业快速带动，三季度和前三季度分别恢复至疫情的85%和77%左右

　　1、今年三季度当季，澳门名义经济总量（现价）达到914.63亿澳门元（一季度和二季度分别为775亿和884亿澳门元），恢复至疫情前的84.64%，较一季度和二季度66.84%和77.03%的恢复进度明显加快。

　　2、今年三季度当季，澳门按年实质增长116.1%，前三季度按年实质增长77.7%、经济总量恢复2019年同期的77.4%，超过上半年的71%和今年一季度的2/3。

　　3、和一季度主要靠政府消费与旅游拉动略有不动的是，今年二季度和三季度澳门经济主要靠旅游及博彩业带动，外需则继续表现疲弱，显示出疫情政策放开后人口流动对澳门经济的支撑力度有明显上升。具体看，今年三季度，

　　（1）私人消费支出上升29.6%，高于二季度的14.91%，前三季度则上升11.60%。

　　（2）受特区政府推出的「生活补贴计划」措施完成，政府最终消费支出下跌23.6%，弱于二季度的3.01%，不过前三季度政府消费支出下跌0.7%。

　　（3）受大型基建及公共房屋项目的持续开展推动，固定资本形成总额按年上升45.5%，连续两个季度呈正增长。其中，建筑投资及设备投资分别上升43.9%及50.4%（公共建筑及设备投资分别按年上升26.8%及139.0%）。

　　显然，这些得益于多个公共房屋项目及第四条跨海大桥等大型工程和博企投资的支撑。

　　（4）受入境旅客大幅增加影响，博彩服务出口及其他旅游服务出口分别上升781.4%及255.4%，带动整体服务出口升幅达284.1%、服务进口则增加58.2%。

　　（二）将澳门2023年经济总量预测值进一步上调至3400亿澳门元左右

　　之前我们根据一季度和二季度数据，预测澳门全年经济总量应分别在在2700亿澳门元和3300亿澳门元左右。现根据刚刚公布的三季度经济数据，对澳门全年经济总量的预测值进行更新。目前澳门前三季度经济总量合计达到2500.18亿澳门元，疫情前五年澳门前三季度经济总量占其全年经济总量的比例一般在72-75%之间，按此推算今年全年澳门经济总量应在3334-3472亿澳门元之间，取中间值即为3400亿澳门元。

　　二、澳门博彩及旅游服务业恢复进程不及经济，全年预计博彩毛收入可达1800亿澳门元

　　（一）今年三季度入境旅客数目恢复至疫情前84%，但贡献却明显低于疫情前

　　今年9月当月、三季度当季和前三季度，入境澳门旅客数目分别达到230.11万人次、828.23万人次和1992.82万人次，分别恢复至疫情的78%、83.51%和65.98%，恢复进程略好于幸运博彩收入，表明入境旅客对博彩业收入的贡献要明显弱于疫情前，即大家没钱了，或没以前那么有钱了。

　　（二）今年前9个月幸运博彩收入接近1300亿澳门元，恢复至疫情前近七成

　　今年9月当月和1-9月累计，澳门分别实现幸运博彩收入149.82亿澳门元和1294.27亿澳门元，基本接近2010年或2016年的同期水平，分别相当于疫情前（2019年）同期的67.64%和58.58%，低于整体经济修复进程，显示入境旅客对博彩业的贡献较疫情前更弱。

　　（三）预计今年博彩毛收入将达到1800亿澳门元左右，超出官方预计水平

　　今年前9个月幸运博彩收入已累计实现1294亿澳门元，若假设后续三个月（即10-12月）的幸运博彩收入月均在160-170亿澳门元之间，则意味着全年幸运博彩收入可达1800-亿澳门元，超出澳门官方年初预计的1400-1500亿澳门元。

　　（四）每年2200-2300亿澳门元的博彩收入是理想水平

　　1、今年前三个季度，澳门基于幸运博彩收入实现的直接稅达到458亿澳门元，已经完成全年预算的90%。如果按照35%的税率（按月缴纳）来计算的话，1800亿澳门元的幸运博彩收入可大致贡献650亿澳门元左右的财政收入，较预算值高出140亿澳门元左右，这对疫情以来始终处于消耗财政结余状态的澳门地区来说无疑是好消息。

　　例如，疫情三年澳门财政总结余分别为-311亿澳门元、-171亿澳门元和-437亿澳门元（合计919亿澳门元），和疫情前每年500-1200亿澳门元之间的总结余相比消耗巨大。

　　2、如果从覆盖澳门地区经常开支的角度来考虑，那么1800亿澳门元左右的幸运博彩收入显然无法覆盖。按照2023年的澳门财政预算，经常开支和资本开支分别为786亿澳门元和228亿澳门元，则若不考虑其它资本收入等因素的情况下，786亿澳门元的经常开支需要2245亿澳门元的幸运博彩收入才能覆盖。如果将资本开支也考虑进来，则澳门每年的财政开支需要2896亿澳门元的幸运博彩收入才能覆盖。也即，2200-2300亿澳门元的年幸运博彩收入（相当于2015-2016年的水平）对澳门来说是比较理想的。

　　三、结语

　　（一）就和内地之间的经济联系来看，澳门主要受内地往来人员流动影响。简单来说，只要有人来，澳门的博彩及旅游业热闹起来，经济就会有支撑。

　　（二）虽然“1+4”经济适度多元化战略对澳门而言至关重要，但需要认识到博彩业在短期内仍将一家独大，其在澳门财政体系中扮演着极为重要的角色。目前看，虽然今年1800亿澳门元的幸运博彩收入超过年初预期目标，但政府对幸运博彩收入的短期理想目标应该是2200-2300亿澳门元，为维持这一目标，后续较长一段时期澳门对博彩业的支持应会持续。

　　（三）如果今年澳门经济总量达到3400亿澳门元，则其与经济总量超过4000亿人民币的珠海在体量上差距将进一步缩小，亦将使得其在与广东、珠海的博弈中增加砝码。

　　（四）当然澳门经济修复进程的超预期可能对于微观实体而言，不会那么有体感，很多企业的日子还是很难过，甚至比疫情前更难。这主要是因为，澳门产业主要为服务业，其经济表现好坏主要与人流有关，与实体的关系其实并不大，这点要特别注意。