质疑北交所、成为北交所、套在北交所。。。

lameihua

　　最近关于北交所大涨的报道都挺极端，一类唱多，高呼牛逼；一类唱空，表示“割韭菜，不会买”。

　　然而，市场不是非黑即白的。

　　利好确实是利好。但北交所全体股票都能涨吗？这不太现实。

　　割韭菜的游资肯定参与了，不然拉不出30cm涨停。但北交所全体股票都在割韭菜吗？那也不至于。

　　至今，没有一篇文章能科普清楚下面这两个问题：北交所为什么涨？以后还会涨吗？

　　所以，今天院长就来帮大家深入分析一下，看看北交所大涨到底是什么原因，能不能持续地涨。

　　文章可能比较长，但干货很多，院长花了很多心思和精力，大家千万要耐心看完。

　　北交所为什么涨？

　　关于北交所个股集体上涨的原因，从本质上来说，它其实就是各路利好带来短期流动性溢价的集中体现。

　　院长还记得，今年早些时候，给大家介绍过几次北证50的场外产品。当时有一个评论是这样的：

　　这才过了多久啊，大力支持就来了。

　　我们来看看最近的一系列北交所利好：

　　9月1日，“深改19条”发布，提出“稳妥有序推进北交所上市公司转板”，我们9月4日的文章已经重点提过。10月，北交所迅速跟进修订关于转板的制度安排。

　　11月9日，中基协提出公募基金积极参与北交所市场投资、着力强化投资研究核心能力建设、不断加大北交所相关产品创新力度等倡议。一些老的基金产品最近都修改了合同，可以买北交所的股票了。

　　11月17日，中证指数公司公告，将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，将于2023年12月指数样本定期调整日实施。

　　11月19日，北交所向多家券商发送北交所股票做市交易业务评估测试通过函。相关券商表示，申请证监会核准做市资质的材料已基本准备完毕，拟于近日抓紧向证监会提交申请。

　　另外呢，最近也有报道说，在鼓励个人投资者开通北交所交易权限，一方面是降低门槛，另一方面是给券商们设立指标。

　　这些工作是一整套组合拳：首先要提高北交所上市公司的投资价值，然后是鼓励大家研究这些股票的投资价值并主动买入，第三是强制ETF被动持有北交所股票，最后再提高这些公司的流动性。

　　但是北交所之前成交额就这么点，卖单不多。买单突然冲进来，这些卖单都被吃光了，价格当然就飞上天了。

　　之前院长给大家聊北交所的时候，有位朋友就是用流动性来跟院长杠。这位朋友，你赚不到钱的原因，就是不信院长。

　　哪怕是之前5月份买的北证50，现在都能解套了，后面再涨，全部都是利润。更不要说9月初买在低点附近的了。

　　话说回来，大家一定要理解北交所上涨的本质。

　　它只是因为短期内原有的流动性和新入市资金的体量有点不太匹配，短期内形成了冲击。这种冲击不会持续太久，随着流动性的快速改善，之后再入市的资金就不容易造成大涨了。

　　北交所短线能买吗？

　　要回答北交所短线能不能买这个问题，我们需要先理解短线行情的一些规律。

　　最典型的存在流动性溢价的是什么股票呢？其实就是前段时间的“妖股”圣龙股份。

　　圣龙股份在今年5、6月份的时候，单日成交额只有1000万元左右。到十一放假回来，第一波走妖的时候，成交额一下子变成5亿多。昨天更是离谱，35亿。

　　短线割韭菜的时候，我们有个常识叫“天量天价”。这是没错的。

　　但是，如果单纯认为5亿相对1000万是天量，所以5亿那天是天价，那就会在10月11日这天就把圣龙股份卖掉，然后每天都在懊悔中度过。（当然，可能有的朋友坚决不会懊悔，那你大概率更加适合定投大市值、价值风格的ETF）

　　击鼓传花游戏的关键，不在于当前有多少人进场玩，而在于场外还有多少人想进来火中取栗。只要每天都有更多的人进来，就能一直玩下去。

　　如果我们把北交所或者北证50指数看成是一个大股票，那它其实跟圣龙股份这波走妖的状态是差不多的。

　　行情刚开始的时候，大家都质疑北交所。随着越来越多的人相信并成为北交所，向上趋势得以强化。而当所有愿意相信的人都买了北交所，那就是所有人一起套在北交所的时候了。

　　问题的关键是什么呢？我们其实没办法事先知道，北证50今天的成交额，到底是相当于圣龙股份5亿的状态，还是35亿的状态。

　　如果是前者，那北交所就还能涨；如果是后者，那短线的风险就极大。

　　做短线有句话，叫“要么不信，要么早信”。就是说，要么刚涨起来你就买，自己当镰刀去割别人，要么就别买。千万不要涨到你自认为的半山腰上再买。这时候，真正的顶部可能随时到来，是最危险的情况。

　　所以，最近大家对北证50一定要有一些警惕。如果你算不准它的阶段性顶部在哪里，现在进去博弈短线，就很容易被割一波。

　　北交所的投资价值在哪？

　　但是，北证50就一点投资价值都没有吗？那也不是。

　　我们来看一个例子。

　　下面这张财务报表是今天北交所涨幅榜第一名——科强股份。可以看到它从2019年开始，营业收入和净利润都没怎么动，不咋增长，也不降低。

　　来源：同花顺iFinD

　　这家公司是生产特种橡胶的，客户包括光伏的隆基、协鑫，央企中石油、中石化、宝钢等等，说明技术含量还是有的。

　　但是仔细看它的业务：主要产品包括列车风挡棚布、光伏组件层压机用硅胶板、储罐橡胶密封部件、轻型橡胶输送带。

　　是不是听起来感觉有点……迷茫？

　　这其实就是比较典型的北交所上市公司：有一定技术含量的工业企业，针对的是一个或几个范围极小的细分领域，市场比较稳定，持续经营能力不错。

　　因为之前北交所没有流动性，这类个股在各路资金眼里就像是银行股那样，很难享受合理的估值。

　　当新入市资金把流动性撑起来之后，它们就会回到合理估值。这就形成了中期套利的机会。

　　而且，相比很多周期股、地产股等亏货，以及一大堆以前可以卖壳现在等着退市的空壳公司，这个科强股份似乎还有一定的竞争力。

　　但是，对这类典型的北交所上市公司来说，业绩爆发式增长，就未必容易了，需要增加能覆盖的细分领域数量才行。

　　所以，它们最后大概率只能达到普通的机械轻工制造类企业的估值，很难享受那些热门行业热门企业的几百倍估值。

　　也就是说，它们只能走“价值回归”的路线，类似于今年“中特估”那种感觉。

　　北交所这种公司还有很多。院长随便看了几个8开头的代码，发现有做滴胶水的设备的，有做帐篷的，有做数据中心液冷的，有做金刚石粉末的，风格基本上都差不多。

　　具体来说，就是看北证50的估值有多高。如果高了，就放弃，还比较低，就可以中期看看。

　　个股的机会有没有呢？

　　其实从行业也可以看出来，这些公司基本都不能采用通用的方法来分析。

　　比方说，产品大部分出口国外的帐篷，它算消费行业吗？它可以用国内分析消费板块的逻辑去分析吗？它与经济的相关性如何？这些问题都很难回答。

　　如果没有专业的投研团队支持，北交所个股的投资机会还是难以把握的。

　　最近已经有消息说要鼓励北证50ETF了。这倒是个蛮好的机会，正好避开了最近的非理性炒作+流动性冲击阶段。

　　等大家冷静下来、流动性稳定之后，如果有一波中期的价值回归机会，通过ETF也刚好合适。

　　后续院长也会紧密跟踪北证50ETF的申报和发行。

　　祝大家周末愉快，下周见！