巴菲特巨亏，A股却开始万亿大狂欢。。。

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　　巴菲特巨亏，A股大涨

　　上周末，“股神”巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦披露2023年三季报。

　　数据显示，伯克希尔三季度净亏损127.7亿美元（约932亿元人民币），其中炒股的亏损就达241亿美元（约1759亿元人民币）。

　　其实，巴菲特自己也知道美股现在并不便宜，宁可买国债或持有现金，也坚决要少买股票。

　　9月末，伯克希尔的现金储备进一步增加到创纪录的1572.4亿美元，6月末为1473.77亿美元。与此同时，伯克希尔在短期国债上投入了1264亿美元，一年前则只有927.7亿美元。

　　差不多同时，美国那边10月份的经济数据出来，很多都低于预期，搞得美联储不敢再加息了，甚至明年有降息的预期。

　　这下，国债利率未必保得住，经济衰退导致美股的配置价值也随之下降，感觉巴菲特快要陷入股票贵上天、固收没得买的两难境地了。

　　而全球其他地区股市则是幸灾乐祸、应声上涨。今天日经225就涨了2.37%，A股更是狂欢，科创100涨3.41%，创业板涨3.26%，成交额重回万亿，北向资金也重新转为净流入。（来源：同花顺iFinD）

　　大家也知道，我们现在估值是很低的，很多行业都是在历史低位，0%、1%历史分位数的都有。之前在分析三季报的时候，院长也给大家重点讲过，我们第三季度的上市公司业绩是有明显好转的。

　　所以美国这个时候但凡有一丁点的不行，对我们就是很大的机会。国际资本会抛弃很贵的美股，冲向明显便宜的大A。这个趋势不可阻挡，也是未来A股回升的核心逻辑之一。

　　大家都说要涨，但还是老问题：怎么买，买什么呢？

　　上周，院长给大家介绍了科创100、中证2000等宽基ETF，今天我们就来简单聊聊行业板块和行业ETF吧。

　　哪类行业可能表现更好？

　　首先，我们需要回答一个关键问题：在复苏阶段，哪类行业可能有更大的涨幅？

　　院长之前一直跟大家说，今年的行情是很像2008-2009年的，我们先来复盘下当时行情的四个阶段。

　　第一阶段：上证指数从2007年10月的6124点跌至2008年10月的1664点，历时12个月，最大跌幅达72.8%，对未来的预期相当悲观。

　　在此期间，也曾出台过降低印花税的措施，但效果一般，指数继续探底。

　　第二阶段：2008年11月，“四万亿”提出，主要在于扩大内需、促进平稳较快增长的十项措施。

　　受“四万亿”影响，指数正式见底并快速反弹三周。随后，进入两个月左右的震荡期。

　　在震荡期前后，陆续出台了结构性减税、鼓励实施贷款重组、对财务困难企业给予信贷支持等措施，提出十大产业振兴规划。

　　第三阶段：2009年第一季度，市场对这些纲领性措施的具体落实计划有所期待，各路资金开始赌利好，炒作各自喜欢的板块。该阶段，涨幅靠前的行业是上层提及较多，比较重视的行业：有色金属（+64.2%）、汽车（55.3%）、军工（52.1%）、建材（49.8%）、机械设备（45.8%）等。（来源：天风证券）

　　第四阶段：2009年一季报公布后，业绩较好的板块表现更好，业绩偏弱的板块出现回落。

　　可以看到，今年的行情与2008年第一、第二阶段非常相似，都是悲观预期、累计跌幅大、降印花税效果一般、万亿刺激利好。同时，在时间窗口上，也都是降印花税后一个多月正式见底，真的是一个模子里刻出来的。

　　那么，2009年的后续行情，对现在我们选取板块，把握操作时间节点，是否还有指导意义呢？

　　我们是否需要保守一点，等第二阶段震荡期过去之后再入场呢？

　　哪些板块可能较好呢？

　　何时入场？哪些板块可能更好？

　　很多股票书都会说：“历史一定会重演。”这句话对，也不对。

　　K线图肯定不是照着模版画出来的。但是，形成类似走势的底层逻辑，的确是不会变的。

　　2008年第二阶段为什么之后又震荡了很久？因为当时市场对这些措施的有效性是有疑问的，一直到2009年初，这些措施的有效性才被相关数据证实。

　　但今年不一样，大A整体的三季报数据已经证实了这些措施的有效性。

　　因此，接下来有较大的几率，跳过2008年第二阶段中的震荡期，直接来到2009年初的第三阶段。市场可能会对具体利好落实计划、行业板块业绩进一步增长抱有各种期待，且对相关板块进行一些阶段性炒作。

　　先给大家说个数据，2009年年初第三阶段，上证指数曾在一个多月的时间里大涨30%多。（来源：同花顺iFinD）

　　所以院长觉得，当前我们可能要比10月中下旬更加积极、主动地做一些进攻。

　　短期的配置思路还是比较简单的：哪些行业板块未来的业绩预期较好，我们就买哪些。从盘面看，这一思路，刚刚有一批先知先觉的场内大资金在关注了，我们现在跟随，也不是很晚。

　　今天表现好的主要是游戏、影视、传媒ETF（6.65%）、恒生生科、医药、创新药ETF（5.19%）、电池ETF（4.49%）等。（来源：同花顺iFinD）

　　在这几个板块中，创新药、游戏传媒都是三季报率先复苏、具有明显比较优势的行业，符合业绩预期较好的思路。同时创新药也是上层很重视的领域，未来可能得到资金的重点关注。

　　创新药在医药板块内部是有很大的利好倾斜的，在集采中，创新类药物、器械的降价幅度较小，有效保证了相关企业的利润。同时，今年国产药物出口海外也是大爆发。整体来看，创新药相比仿制药、中成药、传统西药优势很大。

　　传媒是TMT各细分领域中三季报归母净利润增长最好的，主要是受到暑期档电影爆满的影响，带了点消费复苏的味道，而且有业绩数据支撑，值得重点关注。

　　半导体虽然同比去年还是下降，但环比增长最快，数据虽然不及传媒，但也算很不错的。半导体设备细分领域业绩更好一些。

　　总体而言，我们当前的关注重点应当是影视ETF（159855）、港股创新药ETF（513120）、半导体设备ETF（159516）等。

　　今天就到这里了，我们明天见！