任庄主：化债之路：穷尽地方+救急救穷

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　　本文聚焦“一揽子化债方案”的实施方案。

　　一、“一揽子化债方案”的实施方案

　　（一）今年9月，“一揽子化债方案”的实施方案正式发布，该方案对各地特别是12个重点省份开展融资平台债务风险化解工作提供了指导意见。其中，12个重点省份（或称高风险地区）主要指东三省、内蒙、天津、广西、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏、重庆等地。

　　（二）从内容上看，“一揽子化债方案”实施方案的主要内容包括，

　　1、通过特殊再融资债券来置换隐债（目前发行规模超过1.1万亿），且额度是全国统筹并向12个高风险地区倾斜；

　　2、适度延长化债期限（第五次全国金融工作会议提出2028年前要完成化债任务）；

　　3、对平台实行全口径债务管控，隐性债务总量必须每年减少以及根据区域情况对经营性债务进行总量和增速控制；

　　4、严肃财经纪律，即加大巡视巡查力度、压降非标业务以及强化问责反腐力度等；

　　5、压缩政府投资。

　　（三）和“一揽子化债方案”相对应，货币金融政策也会给予一定配合。具体包括，

　　1、维持比较友好的货币金融环境，降低化债成本；

　　2、允许城投债务到期接续但会设定条件（如政府出函说明等）；

　　3、通过银行贷款置换城投高成本和非标债务；

　　4、降息与展期，由银行与平台自主协商；

　　5、央行设立SPV向参与化债的银行提供低成本资金支持等。

　　二、化债要点全面梳理：聚焦融资平台及2023-2024年到期的债务

　　实施方案的对象是“融资平台债务”，化解的手段是“金融支持”。

　　（一）整体要求、基本原则以及金融支持的平台及债务类型：穷尽地方+救急救穷

　　在总体要求和基本原则方面，重点关注如下几个方向性指导意见：

　　1、严格控制增量+稳妥化解存量：严控平台债务增量及稳妥处置存量债务风险。显然，这个要求是一贯的，即对增量债务的约束更严，存量债务则以保持经济社会大局稳定为主。

　　2、穷尽地方手段（主体或属地责任）+救急救穷（聚焦2023-2024年到期的存量债务）：地方政府仍要承担化解风险的主体责任，只有在地方政府竭尽全力仍无法化解债务风险的情况下，金融机构才会支持融资平台债务风险化解工作。同时，本次方案明确聚焦2023-2024年到期的存量债务，既救急也救穷。

　　3、金融支持的融资平台：主要指2023年6月经地方党政负责人签字确认并报送国府的平台（据悉目前已下发至地方及各监管部门），即之前市场上流传的那3899家名单。

　　4、融资平台债务：截至2023年3月底融资平台的贷款、债券、非标等金融债务，不包括隐债及未纳入隐债但须由地方政府承担偿还责任的债务（隐债需要由政府偿还）。

　　其中，这里的非标债务主要指平台通过持牌金融机构发行的各类金融产品（除银行贷款）以及金租、金融AMC不良收购及重组借款对应的债务。