凯恩斯：信号明确，一万亿够不够？

lameihua

　　10月25日，又是漫天新闻轰炸，喊重磅利好的一天，但市场还是遵循既定路线高开低走，1万亿的特别国债，如果是20年前，足以千股涨停的范式撼动股市，大量投资者会不顾一切的扑向股市，但如今，1万亿的特别国债，3%提高到3.8%的赤字率，似乎并没有在A股泛起太大涟漪，让投资人深刻体会了一把，什么叫做“投资边际效益递减效应”。

　　当然，1万亿的特别国债，主要是为了释放政策信号，这个信号就是国家没有忘记A股，未来会持续出利好来支撑市场，提供流动性，财政支出加大力度。所以，1万亿有作用吗？当然有用啦，至少部分挽回了些许投资人的信心。但这1万亿能够扭转A股吗？我们暂时无法给出定论。

　　除了1万亿显而易见的利好，还有一些市场信息值得关注：

　　其一、美股点位敏感，道琼斯前期低点32846，之前交易日最低32892，不到50点就创新低，这个点位，若美股回头，则双底反弹，若美股再跌，则向下跌势成立，美股的下跌风暴要来了。

　　其二、中国外长访问美国。中美作为全球最大的两个经济体，搞好关系对于全球的稳定，至关重要。据说我们去美国买了一些农产品，双方有修好信号，至于这个信号能不能转变为真正的市场利好，有待观察。现阶段拜登进入任期结尾，双方有博弈空间。

　　其三、港股将下调印花税。港府释放支持港股信号，现阶段港府救市手段很多，因为压根就没用过救市工具，下调印花税也只是让印花税回归到正常水平，印花税下调可能让港股反弹。港股估值较低，适度布局问题不大。

　　综合看，A股和港股的外部环境会不断改善，但由于趋势惯性，市场可能还会习惯性下跌一段，又或者横向震荡，这是在等待价值投资者对市场整体估值的认可，继而迎来一轮新的上涨周期。市场上未来还会有人在喊4000点，也对也不对，对是因为周期规律永存，A股总要回归到上升期，4000点也不是多高的点位，能够实现，不对的是，没有确定点位到达时间，不精准的判断误导投资人，有害无益。

　　板块方面，发了1万亿特别国债，最大受益人自然是政府基建，今天热门板块在水利基建和数字基建。水利基建源自1万亿，1万亿投向8大专项领域，记不住8项，只需要知道水利是大头。数字基建不是因为1万亿，而是因为国家数据局挂牌。

　　国家数据局的任务大约三件事：其一是基建、其二是数字安全和治理、其三是数据数字产业、应用发展。这里面首当其冲的当然是提升数字基建，而数字基建的核心是：通信、算力、数字政府。其中，数字政府其实增量不大，投资方向在国产替代，比如国产芯片、操作系统是通过政府采购来变现，而数字政务、视屏监控、AI等实际上各地前几年采购已饱和。

　　通信、算力的投资机遇是老生常谈，比如5G、F5G概念就是通信，服务器、路由器、数据中心基建等就是算力。据我所知，通信企业、平台企业最近很活跃，平台企业兜售AI应用，通信企业兜售数据中心、服务器。最近有个新闻，上海某大学一张英伟达RTX3090花了4万多，引发热议，这侧面说明行政事业单位对价格不太敏感，生意比较好做。