杨国英：遥远的绝响！中美互利时代已经终结……

lameihua

　　美国制压，中国反制，继而美国针对中国反制启动再反制……

　　如此循环反复，不可断绝，已经成为最近两年中美关系的主旋律。

　　在上周中国明确站位（同情）巴勒斯坦、且普京来华访问之后，美方针对中国反制的再反制，事实也是相当迅速的。

　　美方的再反制，一是鼓动菲律宾南海再起祸端，二是牵头日韩在朝鲜半岛附近空域首次举行联合空中军事演习。

　　尤其是后者，美日韩的联合空中军演，不仅是朝鲜半岛的首次，而且更是动用了可以携带核武的B-52战略轰炸机。

　　这一切，事实在验证一个真理，“大国的终极博弈，永远是不可逆的，直到一方彻底认输为止。”

　　在没有一方彻底认输之前，参与终极博弈的大国，偶尔的退一步，其实是为了进两步；偶尔的缓一时，其实是为了赢一世。

　　所以，预判未来几年的中美关系，我们很有必要建构上述先验认知框架。

　　否则，我们的预判，很容易在动态的忽左忽右的信息混杂中，左右打脸，并继而会导致我们对金融市场的结构性误判。

　　中美终极博弈的不可逆，且大概率会越演越烈（直到出现双方均无法承受的历史性的爆破点，比如台海发生激烈冲突），这其中深层次的因素，是中美双方互利时代的彻底终结。

　　在过去若干年，中美之间的整体和谐，其核心在于利益的互补：

　　中国制造的廉价商品，可以维持美国的较低通胀，正是有了较低通胀的支撑，美国才可以通过一轮又一轮的美元潮汐收割全世界。

　　中国制造廉价商品，通过出口美欧获得大量外汇盈余，由此，央行增发相应的基础货币，中国经济，无论是企业投资、还是居民消费，由此均可以持续激活。

　　除了经贸端，中美在过去若干年，资本端也整体维持互补关系：中国制造从美国获得大量外汇盈余，外汇盈余中的大多数，最终又以购买美国国债的形式回流至美国，这让美国在资本端能够保持相对均衡。

　　但是，在时间推移之下，在中国经济势能连续30多年高速攀升之后，中美之间的互利必然会事实终结，这是经济规律的必然，这其中牵涉的中美关键人物，至多仅起到了局部延缓或局部加剧的作用。

　　中国制造的廉价商品，在中国经济连续30多年高速攀升、并导致制造业要素成本大幅上升之后，原来的廉价商品，开始必然变得不那么廉价了。

　　这时候，美国必然会寻找潜在的更为廉价之地。

　　比如印度、越南、墨西哥等，静态的基于产业链优势，中国可能还会优于后者，但是，美国考虑的是动态，是预期的是潜在的，是先付出较高成本贴补后者，期待在后者产业链健全之后可以获得相比中国更为廉价的商品。

　　这时候，中国必然会选择攀登更高阶的产业。

　　因为，要素成本上升了，与美国经济互补互利的时代开始动摇了，这时候，中国必须选择攀登更高阶的产业，尤其是半导体等，否则，中国不可避免就会陷入中等收入陷阱、甚至还有可能会返回到中低收入国家的序列。

　　而选择攀登半导体等更高阶的产业，就又必然会冲击到美国，高科技是美国主导全球秩序的关键一环，现在中国开始向上攀登开始与美国形成挑战了，美国怎么可能不制压、不打击。

　　美国制压中国打击中国，中国怎么可能不反制，怎么可能不推行新型举国体制，怎么可能不全力突破卡脖子——针对中国推行新型举国体制的反制，美国则会启动又一轮再反制，如此循环往复。

　　中美之间，基于经贸互利时代的终结，必然会迎来高科技的终极博弈。

　　而高科技的终极博弈，又必然会派生出全球资本博弈和全球地缘政治博弈。

　　针对中国金融市场、尤其是高科技企业的投资，今年美国祭出了史无前例的有形限制或无形限制。

　　枪来必有剑往，作为事实反制，针对美国国债，中国必然会进入持续的以减持为主的历史区间。

　　所以，无论是中美经贸互利时代的终结，还是由此间接派生的中国减持美国国债，这无疑会影响美联储的决策，且是巨大的——中美经贸互利时代的终结，必然推高美国的预期通胀，而中国减持美国国债，又事实迫使美联储转变货币政策心存余悸。

　　而由中美经贸互利时代终结，间接派生出的全球地缘政治博弈这一端，当下的现状也已经极其明显，全球以中美为首的两大阵营已经基本形成。

　　再说一说今天的市场。

　　1，油气行业又诞生一起超级并购。

　　昨天，美国石油巨头雪佛龙宣布以530亿美元的价格，收购美国本土油气公司赫斯全部流通股票。

　　这是继埃克森美孚收购案后，美国油气行业近期出现的第二起大型并购交易，10月11日，埃克森美孚宣布以595亿美元的总价，与美国页岩油气公司先锋自然资源公司达成意向收购协议。

　　这两起并购案引起了油气行业广泛关注，多位分析人士都认为，这两起并购将助推美国油气行业开启大举并购的浪潮。

　　据悉，赫斯业务遍及全球，公司既享有南美圭亚那近海区域的一处油田30%的开采权，也是北美洲墨西哥湾、美国北达科他州巴肯地区的生产商，此外，它还是马来西亚、泰国的天然气生产商及运营商。

　　雪佛龙表示，这笔收购将使雪佛龙在美国主要页岩油气产地—巴肯地区的开采面积扩大至46.5万净英亩，据美国能源信息管理局数据，巴肯地区为美国目前第一大天然气产地，以及美国第二大石油产地。

　　通过这些并购案，我们可以发现，与国际能源署的“化石能源终结”言论相反，近年来BP、埃克森美孚等西方油气巨头受益于国际油价行情，已经放慢了清洁能源转型的步伐，并释放出了加大化石能源投资的信号。

　　此外，地缘政治冲突对大型石油公司长期仰赖的资本密集型的海外扩张路线也造成了影响，它们开始更加青睐本土比较成熟的资产。

　　2，比特币短时快速上涨逾3000美元，升至34000美元上方，为去年6月以来的最高水平。

　　今天上午，比特币快速上涨超过3000美元，升至34000美元上方，涨幅一度达到14.5%，创下去年6月以来的最高水平。

　　消息面上，美国法院裁定，将比特币ETF的上市申请重新移交给美国证券交易委员会（SEC）审理，此外，SEC被告知了关于Grayscale比特币ETF上市计划的后续处置状况，这意味SEC将重新审视比特币ETF的上市事宜。

　　此前，加密货币知名媒体Cointelelgraph曾发文表示，SEC已经批准了全球资管巨头贝莱德的现货比特币ETF上市申请，受此消息影响，比特币价格一度暴涨，但随后Cointelegraph发帖致歉，称其发布的帖子不准确。

　　据了解，现货比特币ETF指的是比特币或与比特币价格相关资产组成的交易所交易基金，可在证券交易所交易，投资人购买这类基金产品便相当于间接投资比特币。

　　早在2021年，加拿大、巴西等国相继批准比特币ETF上线，助推了比特币价格大幅上涨，而美国SEC对比特币ETF的态度，始终牵动着市场的心。

　　自2023年以来，比特币现货ETF已经引发了比特币的数次反弹，据统计，年内已有8家美国大型金融机构向SEC提交了比特币ETF申请，但均遭到了监管部门驳回。

　　3，橄榄油价格节节攀升，全球最大橄榄油生产国“窃油案”不断上演。

　　根据Infaoliva的监测数据，西班牙特级初榨橄榄油的出厂价在2020年每公斤还不到2欧元，但到了近期，这一价格飙升至8.1欧元，涨幅超3倍。

　　西班牙官方最新发布的物价指数数据显示，2023年9月，橄榄油价格同比涨幅达67%，创下21年来的最高纪录。

　　在西班牙和希腊这两个橄榄油消费大国，人均年消费橄榄油量为11-12升，原本去年人均消费还能控制在50欧元以内，但到了今年，这一数字则增长至80欧元。

　　橄榄油价格的飙升，也导致了一个有趣的现象：西班牙国内的“窃油案”不断在各地上演，一些超市为了防窃，甚至直接给桶油上链条、加锁。

　　然而，橄榄油价格大幅上涨，最受影响的还是普通人的生活，西班牙消费者和用户组织（OCU）在9月针对1518人的调查显示，53%的受访者因通货膨胀和价格高企而减少了对橄榄油的购买。

　　而导致西班牙橄榄油价格飙升的主要原因，是极端干旱导致西班牙橄榄种植户大量歉收，据西班牙农业、渔业及食品部的数据，2022年-2023年西班牙全境的橄榄油生产规模为66.4万吨，不及上一年度的一半。

　　在今年5月1日，西班牙橄榄油最主要产地哈恩甚至举办了一场祈雨游行，上一次祈雨游行发生在1949年。

　　4，2023年1-9月，港股融资额跌至世界第八。

　　在2023年的前九个月，香港市场的新股融资额从2022年的第四位下跌至第八位。

　　港股市场的快速滑落，除了海外资金撤离之外，还与中国大陆企业选择本土上市的数量增加有关，根据德勤统计的数据，2023年1-9月，港股的融资额已经被印度和印尼超越，“新股之都”的风采已然黯淡。

　　最引人注目的是中国大陆市场的崛起，1-9月首次公开募股（IPO）融资额排在世界第一、第二的分别是上海交易所和深圳交易所，即便美国纳斯达克成功引进了今年全球最大IPO项目Arm，其融资额仍不及中国大陆交易所。

　　而中国大陆交易所之所以能够位居榜首，很大程度上因为中国采用了新制度，使企业上市比以前更加容易，这也意味着，以往靠中国大陆企业融资发展起来的香港市场，其作用大幅下降。

　　由于香港资本市场持续低迷，也影响到了香港不动产市场的行情，据美国大型不动产服务企业Cushman&Wakefield介绍，香港办公楼空置率9月份达到17.7%，创出2004年以来最高水平。

　　此外，域外企业在香港的办公室也在快速的减少，2022年域外企业在香港的办公室数量较2019年减少了169处。

　　这些情况的发生也让香港政府产生了强烈的危机感，为此，港府进行了一系列努力，包括在8月份成立市场激活政策特别小组，提出降低印花税、降低投资者交易成本等方案，以及计划构建国际虚拟货币交易中心等。