老罗侃财：渡节（劫）之后的大A，恐怕又要捐军费了

lameihua

　　这并不是世界经济很好，而是我们生活在经济发展得还不错的中华。

　　虽然这几年磕磕碰碰的，从供给侧开始强力的出清，

　　但波澜不惊之下，也渡过了差不多一个牛熊周期。

　　但国外的环境，就真的不咋地了。

　　有涨有跌，喜忧参半。

　　地缘政治与战争危机对资本市场的走势影响是迅速且剧烈的。

　　按照A股的传统，估计又要再“捐军费”了

　　先捐俄乌的军费。

　　再捐瓦格纳厨子的军费。

　　现在再捐哈马斯和以色列的军费。

　　只能说，

　　有幸生在和平的中国。

　　不幸的是和平的中国有个让人无奈的大A。

　　01  外围各类指数

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　　大家也许注意到了，波罗的海干散货运指数在此期间是上涨的，

　　新造船价格指数也是上涨的，这两个与造船行业复苏有关的指数上涨，

　　BDI的回暖，意味着国际贸易的繁荣。

　　当然， 这一次近期的反弹，受地缘政治因素影响较大。

　　但毕竟，还是反弹了。

　　往往BDI探底回升，都是周期复苏的前瞻。

　　而欧美股市方面，由于先跌后涨，总体对A股影响并不大。

　　值得一提的是，长假期间中国资产方面，

　　恒生指数涨0.65%，恒生科技指数涨1.01%，

　　纳斯达克中国金龙指数涨0.34%，A50期指涨0.19%。

　　这意味着，外围市场都对A股节后表示乐观。

　　但最大的风险，还是中美利差。

　　来自彭博社的数据，美国与中国10年期国债收益率之间的利差已经达到2006年以来的最高水平。

　　中美利差会导致资金自主向美国汇出。

　　但不过，美联储9月已经不加息了。

　　推动美债走高的最主要因素已经被淡化，只要国内经济数据企稳，利差收窄，最佳的入场节点就会被发掘。

　　02  国内数据相对乐观

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　　9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。

　　产需两端继续改善。

　　随着市场需求逐步恢复，制造业生产活动持续加快，生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点。

　　别小看这个生产指数和新订单指数，他们分别代表是供给和需求。

　　供需同步扩张，意味着市场的活力的恢复。

　　同时，9月出厂价指数升至53.5%（前值52.0%），原材料购进价指数升至59.4%（前值56.5%），都进一步加速扩张。

　　随着国内政策组合的逐步见效和出口增速的逐步见底，

　　预计未来两季度内PPI同比增速将实现转正，工业企业利润增速也会进一步恢复。

　　唯一美中不足的是中小企业指数、从业人员指数仍在收缩。

　　这意味着内生修复仍然不足，市场主体预期仍有波动。

　　这也和考研考公大军，专升本大作战，以及找不到工作的现象相对挂钩了。

　　总之，当前中国经济呈现出各路上升力量正在合力对冲房地产下行趋势的局面，预计制造业PMI将进一步修复。

　　恒大暴雷，中植系也暴雷，各种风险虽然层出不穷，但按照中国的习惯，

　　当年明天系，安邦系，海航系暴雷，不都慢慢得收拾干净了么？别动不动就民不聊生亡党亡国似的。

　　虽然总体来看，当前房地产投资的下行是集中、持续、大力度的，

　　而上行力量的形成是分散、陆续、存在不确定性的。

　　但目前，正不断形成新的力量，并凝聚合力，相信最终是可以实现实现宏观经济和工业企业利润平稳回升。

　　03  关注的重点大A

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　　当下的大A，已经不是政策问题，也不是宏观经济的问题，

　　而纯粹是物理问题。

　　就相当于，一个经典小学奥数题：

　　一个水管工，一边排水一边放水，什么时候这个水池才被灌满水。

　　审审题，把水池理解为大A，水理解为资金，你就明白这是个什么道理。

　　现在目前就是排水管的出水量大于水池的注水量。

　　所以，当下唯一需要判断的是：在注水管外面的水，还够不够。

　　目前来看，总量的没问题的。

　　不过，注水的“功率”不够。

　　对于这个纯物理的问题，

　　一般就两个解法：收紧出水管，扩大注水管。

　　扩大主水管，要么是内资，要么是外资。

　　而外资方面，已经得到解决了：

　　上月最重磅的新闻之一：

　　上海北京同时发布拟支持真实合规的、与外国投资者投资相关的资金转移自由汇入汇出且无迟延。

　　这意味着只要外资是真实合规的，且与投资相关的资金汇入汇出不再受到限制，相关监管部门不再进行审核和批准，基本实现实时到账了。

　　这意味着对外资松绑了，

　　也是资本项目下可自由兑换的一步重大改革，基本上与国际接轨了，对于人民币国际化有着非常重要的意义，也是人民币成为SDR五大货币以来最关键的改革。

　　这同样意味着，外资要进入中国资本市场，基本是没问题的。

　　而内资方面，那么多钱在银行：

　　当前，4%的产品和大额存款协议都被疯抢，

　　4%是什么概念？一个换手率，整幅高的个股，一天都不止这个幅度。

　　只要A股赚钱效应起来，投机资金或追求高股息的长线资金，基本都会考虑从银行端走出来。

　　04  分层的大A

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　　眼下的大A是分层的。

　　主要是分为两类的股票，一类是机构能买的，另一类是机构不能买的。

　　机构能买的股票大概是沪深500，

　　而机构不能买的，中小盘和ST等。

　　但从最近的表现来看，机构不能买的那部分个股走势会更加活跃一点。

　　基本可以甩锅的是：机构投资者都在干嘛去了？

　　所以，证券时报多次发文表示，要求公募资金挺起A股脊梁，其实是有道理的。

　　但这个也是制度的问题。

　　先说险资部分：

　　当年宝万之争和险资疯狂举牌导致市场野蛮人疯狂敲门。

　　这种情况下，开始了对险资的监管，不能再通过层层嵌套的通过加杠杆的方式推动股市泡沫。

　　同时，也对险资对个股的持股上限作出规定。

　　既然对持股上限作出了规定，那就意味着一家机构没法实现对个股的独立控盘。

　　如果多家机构联合控盘的话，在当下也现实。

　　这就意味着，险资的增量资金，最多是就是跟在冲锋的重骑兵后面打扫战场，寻找价值。

　　再说公募部分：

　　公募资金，也需要增量。

　　也就是募资的部分。

　　根据现行的管理规定，普通公募基金的成立门槛为“募资2亿元+持有人200人”，

　　发起式基金的成立门槛则是低到只要5000万元（其中高管和基金经理等至少持有1000万，并至少锁定3年）即可，

　　意味着成立单只公募基金的难度并不算高。

　　但就算这样，基金成立失败的案例仍然屡见不鲜。

　　最近2年共有53只基金未能按时成立，其中绝大多数是募集失败，仅有2只推迟募集。

　　按投资种类划分，这些基金可以分为11类，其中偏股和偏债混合的数量居前。

　　如果按照财联社的统计口径，单是今年6月就有3只基金募集失败，今年以来已有6只，月内募集失败基金只数已与前五月持平。

　　可以说，市场上的公募资金也缺乏“援军”。

　　在存量博弈的情况下，

　　公募资金要么打打杀杀：相互割韭菜。

　　要么就人情世故：一起割散户的韭菜。

　　一个很简单的底层逻辑：

　　新自由主义的商业伦理：为投资人负责。

　　出于这个动机，他们也不可能不作为。

　　因此，他们只能“乱作为”。

　　比如，亏了10多个亿，团队取走10多个亿的管理分然后离职；

　　比如，去买入魔都大平层别墅等。

　　不是他们不想赚钱，口罩时代，医疗板块哪个不是盆满钵满的？

　　重点是，他们现在面对这样的市场，也颇为乏力。

　　如果不考虑给他们险资和公募松松绑，那看着还挺像派系林立的国军的。只希望，不要学习常校长，看到这么多统一的“军旗”，就觉得

　　80万打60万，优势在我。

　　这里面有个5万头猪，你也受不了。

　　05  让子弹飞一会

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　　但从目前盘面来看，其实问题不大。

　　短期的风险释放之后，更多的交易都出来了。

　　当前领涨的是新能源汽车，消费电子等等

　　同时，近期抢眼了还有中药ETF。

　　老罗此前文章多次提及的中药ETF，最近也从底部爬起来，收复了“828股民英雄纪念碑”的低位了。

　　充分说明，交易机会依然存在，

　　所以，别慌。