杨国英：突发暴跌，到底怎么了？

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　　拥有垄断地位的美元，哪怕放个屁都能震的全世界抖三抖。

　　虽然9月美联储未加息但美联储官员的嘴可没闲着，不断表态将长时间维持高利率和再加息，就这，直接把全球市场吓崩了。

　　当地时间10月3号，道指暴跌1.29%，创半年来最大跌幅，标普500指数跌1.37%，创6月以来新低，纳指跌1.87%。随着地球自转，信号传到亚太地区，日经225指数暴跌2.28%，韩国综指暴跌2.41%，港股恒生科技指数下跌1.71%。

　　面对美元影响，抵抗力较强的成熟市场尚且如此，那些脆弱的新兴市场国家估计更是哀鸿遍野。

　　指数跌到这种程度，可以想象很多个股必然已跌到爆炸，西装进去裤衩子出来、杨百万进去杨白劳出来，蒸发个百分之十都是家常便饭。

　　国内刚开始放假那天，大A一关全球股市暴涨，有投资者疯狂嘲讽“难道咱们大A是全球市场的压仓石？”

　　假期未半，没想到3号全球市场暴跌，此情此景，吃着火锅唱着歌度假的国内投资者又直呼“多亏放假大A关停”，庆幸“节”后余生。

　　虽没参与外部投资，但丝毫不影响国内投资者在脑回路里坐过山车。

　　美元加息预期强硬，国债收益率在涨，存款利率在涨，其中美元的2年期国债收益率升至5.148%，30年国债升到4.936%，创2007年以来最高值。但债市、存款利率涨，股票、黄金等等投资品下跌压力就大。

　　这里存在一个最基本的常识，就是高风险高收益、低风险低收益，但如果出现低风险但收益却高呢？怎么选？

　　不断加息，那么市场的整体风险偏好就不断在往下走。举个例子，现在的情况就是如此，假如现在银行定存利率达到5%以上，你还会冒着风险去炒股吗？

　　反正我不会，炒股可能只拿出积蓄的七八分之一来玩玩，还得小心翼翼并且每天给自己做心理建设，如果躺着不用操心就能直接All in全部存款且拿到5%以上的无风险存款收益，那还炒个毛线的股啊。

　　美元不断加息间接在制造这种状况，直接定存或者投资国债就能赚到收益高但风险却很低。

　　有读者觉得很奇怪，老美一点都不傻，明明知道暴力加息这种方式损人不利己，且后遗症贼大，偏偏还在不断加息，到底是为了什么？

　　个人觉得，原因有很多，包括平息美国国内物价水平，但很重要一条是要收割全世界，割全世界资产来填美国自己的债务坑。

　　想想看，暴力加息一年来，利率从原来的不到1%涨到5.25%-5.5%，美国要付出的利息就是天文数字，要不然也不会闹得华盛顿濒临停摆、史上第一次把众议长给投票罢免等等。

　　可以说，现在美国是世界上最缺钱的国家，欠一屁股债，在6月份就差点因为还不起债而逾期，一定得想办法搞钱或者印钱继续发债用于“借新还旧”。

　　搞钱，无非是不断加息让其他国家货币贬值、资产贬值、美元回流，最后再返回去收割这些国家的便宜资产。

　　举个不太恰当但很现实的例子，当年俄罗斯卢布与美元几乎同等价值，印度欠俄罗斯100多亿卢布就相当于100多亿美元，但前苏联解体后卢布贬值成废纸，而当卢布贬成废纸后，100多亿卢布债务贬成几百万美元，这下印度欠的债从一百多亿美元缩水到几百万，比抢劫还狠。

　　借新还旧，这个要持续玩的转，前提是利息越来越低，用低息资金偿还之前的高息资金。所以印钱继续发债让其他人购买，在目前这种高利率下显然是不可能长期持续，高额利息就承担不起。

　　之所以美联储还在放鹰、不断唱高加息预期，个人觉得，是在将金融战进行到底，一是收割其他国家资产，二是寻求从金融上打击别国，这个别国应该不是别人，主要就是我国。

　　直接干仗是不大可能的，但金融战一点都不比短兵相接来的轻松。

　　美联储加息，可能就存在挤爆中国经济的暗战。美元加息，浮动的美元贷款利率就会不断上升。

　　同样，我国的很多企业行业，特别是房地产，前些年借的美元债规模很不小，这个数字可能达到万亿人民币级别。

　　就拿恒大、融创这种来说，动不动就有十几亿美元债到期。国资房企也一样，面对美元加息，有消息显示上半年万科就提前偿还部分境外债，降低外债占比。

　　美元暴力加息，众多房企巨头借的美元债要付出的资金成本就越来越高，而众所周知房地产在我国经济结构中的地位。

　　所以，除了收割全世界，美元暴力加息很大程度上还存着挤爆中国房地产继而打击中国经济的考量！

　　毕竟，房地产美元债的规模有多大，就意味着这个软肋有多大。

　　而反过来，回想前些年国家主动控制房地产，也必然有这方面的预防。

　　要不然，等到别人突然把整个板块挤到债务爆雷，那才真的是万劫不复。

　　再说一说今天的市场。

　　1，昨晚，国际原油突然崩盘。

　　昨天，沙特、俄罗斯先后发表声明，称为维护市场稳定，两国将继续减产石油至年底。

　　消息公布后，油价未涨反跌，WTI原油日内跌幅达2%，布伦特原油日内跌幅达1.5%。

　　昨晚，上周EIA原油库存数据出炉，最新数据显示，EIA汽油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大；EIA战略石油储备库存为2023年6月9日当周以来最高。

　　数据公布后，国际油价跌幅扩大，WTI原油日内大跌4%，布伦特原油日内下跌3.88%，截至今晨收盘，WTI原油收跌5.61%，报84.22美元/桶，创去年9月以来最大单日跌幅，布伦特原油收跌5.62%，报85.81美元/桶。

　　我们认为，尽管沙特、俄罗斯竭尽全力保油价，但近日原油价格仍然崩盘，这可能与当前多个因素共振有关：

　　首先，全球利率长期预期上升，使得近几天市场情绪恶化，股市、大宗商品都出现下跌，连带原油价格下挫；

　　其次，通常美元指数与油价负相关，但近期出现罕见同向上涨，暗示两者之间至少有一个定价出现了偏差，而偏差的原因便来自于石油基本面；

　　第三，美联储年内或仍有一次加息，软着陆预期可能被打破，美国乃至全球衰退风险上升；

　　最后，市场近期关注美国原油交割地库欣库存低位问题，然而，原油库存却意外上涨。

　　2，今年电子制造业下滑，其中电脑受影响最大。

　　近日，工信微报发布了今年1-8月份我国电子制造业生产数据，数据显示，1-8月份，主要产品中，手机产量9.35亿台，同比下降0.9%，其中智能手机产量6.79亿台，同比下降7.5%；微型计算机设备产量2.2亿台，同比下降21.7%；集成电路产量2214亿块，同比下降1.4%。

　　从以上数据可以看出，电子制造业中电脑产量下降最为严重，并且不限于此，今年1-8月，中国出口笔记本电脑下滑22%，也是表现最差的。

　　而笔记本电脑之所以下滑最大，这与Dell、HP等生产商激进地转移供应链有直接关系。

　　当前全球电脑供应商主要是联想、HP和戴尔这三家，这三家品牌的制造主要是通过中国台湾“五虎”电子制造商，以及美国的伟创力、捷普电子等提供，另外还有国内的闻泰、华勤等代工制造商，其中国内厂商产能最大的是联想，联想除了有代工制造外，更多的是靠自己在合肥的制造工厂，这也是DHL三大电脑公司中，少见的有自己独立工厂的企业。

　　然而，随着国际产业链大迁移，台湾制造商的步伐非常快，目前已经在墨西哥大兴土木扩建工厂，能够在国内起锚定作用的只有国内的联想。

　　整体而言，电脑供应链是电子制造领域迁移最积极的行业，这背后损失的都是内地的就业，重庆、河南等地出口大幅下滑，或与此关系密切，因此，如何稳住电子供应链就成了当务之急，尽管9月份制造采购指数大于50，显示经济在缓慢恢复，但已经流失的“堤岸土石”，可能需要更大的努力才能加固。

　　3，10月3日，泰国曼谷中心的暹罗百里宫购物中心发生枪击事件。

　　据中国驻泰使馆通报，此次事件造成中国公民1死1伤，我们对这一悲剧表示遗憾，并希望逝者安息、凶手得到严惩。

　　然而，随着事件的发酵，可能令泰国旅游业再次面临压力，泰国旅游业一直是该国的经济支柱产业之一，2019年旅游业对泰国GDP的贡献率为21.2%，超过1/5，并且泰国给出的目标是到2027年旅游业占GDP的比例达到25%。

　　这一目标对泰国当局来说无疑是一个更大的挑战，要知道，我国作为制造业大国，制造业在我国GDP中占比也就在28%左右，这意味着旅游业对泰国经济重要性不言而喻，所以在整个东南亚国家里，泰国一直是对我国的态度最正面也是最温和的，基本上不掺合产业链转移和国际博弈的浑水。

　　例如，自9月25日起，泰国开始对中国游客实施为期5个月的免签政策，泰国总理甚至在9月25日当天亲赴机场迎接第一批游客，这背后原因是，2019年中国是泰国旅游市场的最大客源。

　　反过来说，泰国也是过去三年整个东南亚经济压力最大的国家之一，2022年GDP同比增长仅为2.6%，低于预期，如果采用美元计价，2022年泰国GDP是同比下滑2.13%。

　　今年前7个月，赴泰国的中国游客仅为183万人次，排名第二，仅次于马来西亚，由此也可以看出，泰国整个旅游业还没有完全恢复，这意味着今年泰国的经济将面临着更大的压力。

　　因此，我们建议打算出境游的读者：经济低迷时容易出现各种意外，选择出境旅游，尽量避开过去几年经济压力特别大的国家/地区。