东方-经济视点【第2023-308】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2023-308】

　　1、如何看“或实施T+0，降低印花税”的传闻？

　　【消息】7月28日周五，A股三大股指集体大涨，收盘沪指涨1.84%，收3275点，创业板指涨1.62%，北向资金疯狂净买入逾160亿元。大金融板块爆发，券商掀起涨停潮，证券ETF涨幅逾8%。消息面上，对于如何落实“活跃资本市场”？券商建言：实施T+0、降低印花税。

　　【经济视点】如果实施T+0，则降低印花税就是必然。目前中国股市确实有实施T+0、降低印花税的基础。我们认为，在8月1号镓、锗出口管制政策就要生效的敏感时间点，股市传出这一消息或并非空穴来风。这就是中国明显要和美国“抢资金”的一个预备动作，是注册制威力逐渐要放出来的一个迹象，也是中国已经准备好了与美国（西方）金融彻底摊牌的宣示。至于T+0、降印花税落不落地，主动权完全在中国，就看美国（西方）在8月1号前后、在“美日荷三方协议”层面上的表现如何。对散户而言，T+0之后机会虽增多，但也意味着中美接近于摊牌，而一旦摊牌，则外部环境将更加恶化，投资情况也更加复杂化，因此，风险更会极大地增加、且风险与机会之间仍然完全不成比例。

　　2、7月经济会议，房地产与股市均过度解读了

　　【消息】7月政治局会议令资本市场沸腾，市场尤其认为，会议对房地产和资本市场的相关表述大超预期。东方认为，此次会议主要有哪些看点？

　　【经济视点】这次政治局会议主要有两大看点：第一、首次出现“政策储备”这一说法；第二、对房地产的表述发生新变化，即“我国房地产市场供求关系发生重大变化“，在这一表述基础上，才未提“住房不炒”。换言之，这次未提“住房不炒”，并非市场认为的那样要放开房地产市场了，更不代表国家要改变这一国策，而是房地产的“供求关系”已经发生“重大变化”，房子还能轻易炒得起来吗？至于“活跃资本市场”，本就属于相关部门的常规说法，此前也经常提及，从市场诸多解读来看，这次房地产与股市均过度解读了。我们认为，目前仍不是股市慢牛启动的最好时机。

　　3、7月政治局会议释放了两个重要信号？

　　【经济视点】这次政治局会议发初两个重要信号：

　　1、对内，鼓励和引导民营资金投资以稳定经济，用民间投资替代还不能动用的国家投资，所以有了“政策储备”这一说法。

　　2、对外，美国高官近期接连访华的一个意图，就是期待中国股市、房地产“双泡沫”再次吹起来，以配合美国再大开印钞机。而中国这次提到“活跃资本市场”、不提“住房不炒”，表面上似乎合了对方的意，但如何解读得对，恐怕对方得多花点阅读理解的时间在这里头，万一解读错了呢？则后果对方完全自负。

　　值得注意的是，此次政治局会议召开的背景，是基于中国对俄乌局势最新判断，俄罗斯与西方再次进入对峙消耗阶段，双方都“打不下去了”，要么“坐下来谈”，要么“边谈边打”。这一背景类似去年3-4月，当时国家判断俄乌战争或“长期化”，于是对房地产有了“有保有压”的说法。这次类似，他们谈多久打多久，我们就打算经济恢复多久。如果期间发生意外，这次会议的内容就不一定能执行到底了，政策也会随之变化，届时，“储备的政策”恐怕就会出来。

　　4、一个最典型的“住房不炒”案例

　　【消息】国常会：加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。

　　【经济视点】有分析将此次21个超大特大城中村改造与2015年棚改相提并论，但事实上，这次并非“棚改2.0”，上次棚改包括三四线城市的大拆大建、大规模货币化安置，造成短时间内房价的大幅上涨，明显弊大于利，而这次超大特大城中村改造，颇有“试点”味道。我们认为，城中村改造，可参考近日北京朝阳劲松一区的一栋45年老楼的试点经验，拆除重建资金由政府、产权单位、居民、社会资本“四方共担”，居民平均只花六、七万块钱就一次性根除了危旧老房的顽疾。北京的这一试点，关键就在没有人“打地皮的主意”，就地重建、没有炒作，这是最典型的“住房不炒”案例，若能在全国推广，“城中村改造”才能改造成人民和政府都满意的答案。