东方-经济视点【第2023-307】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2023-307】

　　1、统计局：中国经济没有通缩，价格将逐步回到合理区间

　　【经济视点】关于通缩的问题，按照经济学理论，通缩的判定有三个指标：1、物价持续下行（大于3个月）；2、货币供应收缩；3、经济衰退。目前，我们的CPI还未现负值，而后两个条件显然也都不满足。央行在7月14日周五，提及中国M2增速，指出下半年不会出现通缩，年底CPI或向1%靠拢。无独有偶，统计局在7月17日周一，公布上半年GDP数据时，再次指出，中国经济没有通缩。以上都是实打实的数据在说话。我们认为，放眼全球，中国经济的增长可以说是全球经济增长的唯一亮点，而喊中国陷入通缩的声音，除了傻，是不是坏？是否企图迫使国家彻底放开房地产、货币上“大水漫灌”、形成资本市场，房地产市场两个、甚至更多的“泡泡”呢？而在我们的评估中，这些、可是美国觉得可以“安全印钱”的“安全模式”。

　　2、中国上半年GDP593034亿元，同比增长5.5%，二季度GDP同比增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。其中，第一产业同比增长3.7%；第二产业增长4.3%；第三产业增长6.4%。统计局表示，上半年5.5%的经济增速，含金量较高 。

　　【经济视点】东方时事解读在对2022年中国GDP的相关解读中曾指出，中国过去一年的GDP含金量非常高，一个重要原因，是我们的GDP增长，是在房地产市场非常低迷的情况下，而增长的，换言之，没有依靠房地产的带动。今年依然如此。今年的数据含金量高，首先是按照不变价格计算的，即剔除了通胀因素。此外，今年上半年GDP增速，主要贡献是消费和投资，而不是出口。且我们的财政手段，实际上还没有大规模启动，我们今年的财政赤字率目标仅为3%，还留着“大招”没放。对于下半年中国GDP走势，我们依然维持此前判断，只要满足：1、乌克兰冲突不升级、特别是核层面的升级；2、中美贸易战不大规模升级；3、没有新的疫情大规模爆发、等，那么，中国的GDP、包括CPI，都会在四季度大概率走高，全年5.5%的目标，大概率可以完成。

　　3、7月20日，中国人民银行、国家外汇局决定，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于7月20日实施。消息公布之后，人民币大涨，离岸人民币兑美元短线走高逾500点，升至7.18一线。

　　【经济视点】人民银行曾在2020年3月（武汉解封）、2022年10月上调跨境融资宏观审慎调节参数，增加境内企业的跨境融资，即增加境外资金流入、并稳定人民币汇率。鉴于前两次上调这一参数的特殊时间点，我们曾明确指出，主要目的是扶持实体、并进一步便利外资对华直接投资；其次，是稳汇率。7月20日，再次上调这一参数，要结合两条消息：一则消息，拜登政府正准备限制外资对中国科技行业的投资，作为回应，中国商务部7月19日宣布，将进一步缩减外资准入负面清单、放宽外国投资者对上市公司战略投资限制；另一则消息，8月1日中国对镓、锗的出口管制即将生效。我们认为，届时，一些无法获得足够镓、锗的外国企业或直接将生产线搬到中国。因此，两部门此时再次上调跨境融资宏观审慎调节参数，在我们看来，首要目的仍然是扶持实体企业，针锋相对美国即将出台的对华投资限制，并顺带再将美元踩上一脚。

　　4、7月18日，在联合国安理会举行的“人工智能给国际和平与安全带来的机遇与风险”高级别公开会议上，中国提出人工智能治理的五条原则。

　　【经济视点】中美之间，打的绝不仅仅是5G战争，芯片战争、软件战争、而是一场围绕AI的“未来战争”。基辛格曾多次表示，AI的危险程度堪比核武器，其最为关心的，就是AI问题，并借这一话题，提出中美应共同治理AI。对此，东方时事解读指出，其本质，就是美国借AI平台，想再搞G2。我们注意到，基辛格此次访华主要谈及乌克兰问题和AI问题，中国通过在联合国层面提出“人工智能治理五原则”，就巧妙避开了基辛格设下的“中美G2陷阱”。与美帝相对比，中国在AI的问题上坚定践行“群众路线”（国际版）和“统一战线”，这是人民共和国的缔造者留给后世的宝贵斗争经验和方法论。

　　5、进入7月以来，欧洲多地再现负电价，且有蔓延之势。

　　【经济视点】负电价的根源，是欧洲电价要通过金融市场的金融衍生交易，也在于新能源发电的波动性造成电力供应的阶段性过剩。金融衍生品的交易，本质是控制风险，锁定利润，但交易出负电价，对传统电力行业的冲击巨大，怎么办？恐怕还得堤内损失堤外补。不难预期，夏季之后，新能源发电陷入低迷，今年的秋、冬季到2024年春季欧洲的电价恐怕会涨到一个新高度。一个无论是输电方面、还是电价方面都不稳定的电网，是不足以支撑欧洲重建完整的重工业产业链的。