安民：美国30年期国债跌破50美分意味着什么？

lameihua

　　（美联储现行的利率政策，要么杀死自己的对手，要么杀死他自己和美国财政部。）

　　2020年疫情期间，美国发行了一批220亿美元的国债，当年曾经暴跌，美国救市后起来了，2022年美联储加息，它跌了29%，前不久又跌到50美分以下。美国财政部最初的发行价格是98美分，现在腰斩。注意这是国债，不是股票。

　　这批30年期的国债票面利率是1.25%，前些年美国联邦基金利率为0~0.25%时，30年期国债发行的最低利率为0.7%,时间是2020年3月疫情后大放水时期，然后上月利率为4.47%（30年期4.47%!我的妈）。这意味着正常情况下，人们要卖出这些债券，一年利率亏损就达到4.47%-0.7%=3.77%,这还只是利率亏损，而不是市场亏损。要知道这是30年期，持有时间要到2050年才期满。2050年，美国政府的国债规模可能超过100万亿，不说还本，还利息都未必能够还得起。

　　也即现在在我眼中，美国国债早已经是垃圾债了。它已经是个庞氏骗局的把戏。

　　今年美国国债要付息1.33万亿美元，明年铁定超1.5万亿，后年有可能超过1.8万亿。年初我写美国的死穴是国债时，还在讨论今年付息会不会超过1.2万亿，估计1万亿肯定是有的，也有可能达到1.1万亿，现在知道是1.33万亿。前面的文章我在讨论明年美国国债利息会不会过1.5万亿（今天讨论会不会过1.6万亿）；后年的利息会不会过1.8万亿。现在看来，有今年1.33万亿的底子，后面1.6万亿和1.8万亿都很有可能达到。

　　这相当于美联储说，美国财政部脖子粗，不怕绳子勒，后面为了发国债，美国还得加息，这就是给美国财政部脖子上再套上根绳索，前面只一根还不够，再套一根。

　　2023年前8个月，美国财政收入34125.2亿美元，支出48051.6亿美元，赤字13926.4亿美元。按这个节奏，今年赤字得超过2万亿美元，然后利息支出1.33万亿美元（2020年付息才3455亿美元）。高利率多维持一年，美国得多付1万亿美元的利息。如果明年付息1.5万亿到1.6万亿，后年付息1.8万亿，那么美国国债持有人都是伸手薅美国财政部的羊毛，财政部呢，反正有美联储印钞，不怕，不外乎机器多转几圈罢了。但问题不在这里，印钞速度是快，但是财富没有办法印。钞现在是财富，但它在本质上就不是财富。它既是财富又在未来不是财富这个特性，西方的教科书不知道讲过没有，我从来不看西方的大学经济学金融学课本，因此我不会理会西方经济学金融学怎么说。我只知道，它现在是财富，未来不是，是垃圾。因为在国债高速扩张期，税收增速永远跟不上利息增速，何况即使是零利率，美国还年年赤字呢对吧。那么在低利率时税收增速跟不上利息增速，在高利率时更跟不上。这是一个乌龟和兔子赛跑的问题，只不过是，国债到现在这个规模，兔子就不会往回跑，也不会原地睡大觉等乌龟跟上来超过它。

　　所以，美国加息一方面是为了现在好卖国债，这个在今年春天我就有判断的，但未来是为了收割。可它到底能割到谁，暂时还真的不好说。

　　反正谁最弱，就先收割谁。但一些弱国即使收割完了，美国也捞不到啥好处。收割一堆苍蝇腿蚊子腿，于美国1万几千亿美元的利息支付而言，那相当于蒙古牧民冬天冻死了成群的牛和羊，靠到野地里打兔子来养活家人，那于事无补。美国金融资本纵算养肥了，他们也没有多少税交给美国财政部，美国财政部的天坑还得美国自己想办法去填。所以高利率政策越拖到最后，美国财政部越是难受得要死。

　　去年秋冬到今年春天，我判断美国国债+州政府债达到39万亿到40万亿，但看今年这个架式，怎么地也得过41万亿。明年底会超过43万亿，看会不会突破43.5万亿。美国前期发行的短期国债早已经替换完毕，长期国债还没有。但要不了几年就差不多了。明年美国国债规模过36万亿，那么到后年底，全年付息1.8万亿有可能难以达到，但美国总能给人某些你意想不到的惊喜，到时闹不好就超过1.8万亿。

　　所以当美国30年期国债再次跌破50美分，这意味着美国自己都不看好自己的国债，美国国债将更难卖了。所以11月份美国有可能再加息一次，如果明年春天再难卖，那说不定还会再加息一次。这就将继续推高美国国债的利率。同时这也意味着即使不加大政府开支，仅仅每年多付出的利息，美国每年国债规模就会自行扩张1万亿美元以上。这是为还利息多印的美钞。仅仅美联储维持现有的利率，美国国债会因此自动推升，何况零利率时美国国债也在高速增长呢？美联储已经为美国国债找到了一个自动推升的发动机，另一个发动机是美国政府压缩不下来的非利息支出。这两个发动机，会导致美国国债规模高速扩张。而高速增长的利息支付，会压得美国财政部喘不过气来。

　　所以，美联储现行的利率政策，要么杀死自己的对手，要么杀死他自己和美国财政部。其实现在，美联储因为抛美债缩表，已经亏得不成样子了。今年上半年它亏损已经573.84亿美元，而9月中旬亏损已经超过1000亿美元，而它的资本金只有420亿美元。这是实亏，不是潜亏。即这超过1000亿美元的亏损，并没有计算它的潜亏，如果计算潜亏，它高峰时持有七八万亿美元的美国国债，现在早已经亏成狗，估计接近2万亿美元了。那么未来美国财政部呢？它以税收来抵押发国债，如果年付息达到2万亿，美国到时国债怎么发？

　　所以，美国国债离一张废纸有多远？我看没几年了吧。打破天10年时间，应该要不了这么久。美国国债危机，离我们不远了。

　　在中美持久战期间，中国外汇储备还是要保护好，要做好跟美国打持久战的准备。我前期讲了，要早一点实行强制结汇，不为别的，就为了要跟美国打持久战。在汇率市场，外汇就是弹药，在持久战、攻坚战的时候，越充足越好。

　　当然，中国外储充足，而且是顺差，还有全球南方国家都在搞去美元化，这些于中国有利。但准备一定要充足。未来两年，是中美金融战最激烈的时候。看看现在俄乌战争，就知道战争期间，谁弹药充足最后就是谁胜利。

　　也就是，把弹药准备得足足的，然后坐等美联储货币政策转向。这个时间，就在明年下半年，我估计不会晚于九月份。

　　别问我怎么知道的，我是从资本市场的节奏判断出来的。