老罗侃财：昨夜，两件大事发生了！

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　　可能“当时只道是寻常”；但事件的余波，还将深远地影响着我们。

　　这两件大事，分别是美联储暂停加息，以及证监会对金帝股份的表态；

　　昨天老罗提了一嘴雍正和乾隆的区别在于雍正肃贪和乾隆反腐的区别就在于有没有新制度的出台。

　　但咱们必须承认，任何的制度都有好的一面和坏的一面。

　　如果坏的一面或者现行制度有被忽略的一面，老罗认为，我们有理由愤怒。

　　但在愤怒之余，也需要冷静下来，看到事情发展的利好因素。

　　01 美联储暂停加息

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　　美联储针对加息，按下了暂停键。

　　符合预期，一来是美国国内的财政和金融情况，加息导致的负面影响可能会更多。

　　在各方权衡之下，决定暂停加息。

　　自去年开启加息周期以来，美联储至今已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。

　　目前美国的通胀状况有所缓解，不过仍未达到美联储2%的目标水平。

　　只能够说，美联储的加息周期还没结束。眼下，只是阶段性地暂停一下。

　　但是，根据美国官方部门测算，截至6月末，美国居民在疫情期间形成的超额储蓄已不足1900亿美元，预计将在今年第三季度耗尽。

　　还有研究机构测算，美国低收入群体的超额储蓄已经耗尽。

　　9月12日，美国商务部人口普查局最新统计显示，因通胀侵蚀，2022年美国家庭收入中位数比2021年下降了2.3%。

　　这意味着美国个人消费能力会持续下降，通过消费支撑经济增长恐难以为继。

　　商品消费需求拉动不足，一定程度上导致了美国制造业生产不景气，美国制造业PMI（采购经理指数 ）已经连续10个月处于收缩区间。

　　拜登政府斥重金吸引制造业回归，但仅在个别行业溅起水花，并未达到引领全局的效果。

　　美国国内的经济已经不足以支撑他继续加息了。

　　金融手段不足以抑制通胀，那就得从供应链上下功夫。

　　但在美国政客人均失了智的情况下，中美脱钩的情况下，美国的供应链受到了自身对外政策的反噬。

　　不能依靠外部，那就只能依靠内部：推动制造业回归。

　　但：——

　　“工会打不赢，建厂等于零”

　　拜登推动制造业回归的方式，似乎目前来看，依然是困难重重。

　　美国是一个金融国，一个金融国试图通过行政手段去推动制造业的回归？

　　老罗想想都觉得，好像哪哪都不对劲。

　　拜登经济学试图把特朗普的支持者的基本盘—铁锈带，打造成新能源绿化带的如意算盘，怕是还得落空。

　　毕竟人家鹰酱家里的事，咱们也不多展开。

　　当符合了暂停加息的预期的时候，人民币外流的外部因素，相对缓和。

　　那短期内刺激人民币外流的，可能就是出国旅游的需求了。

　　比如，把手里的创业板股票卖了，然后拿钱去瑞士旅游，随后在瑞士把瑞士法郎换成美元，然后回国之后，再把美元换回人民币。

　　估计这时候手里的人民币还是能够购入差不多的创业板股票的图片图片

　　但不管怎么说，中美利差的持续扩大的风险，在可见的三四季度，可能就没这么大了。

　　而后，臭不要脸的贝莱德集团又出来“秀智商”了：

　　最近一次，贝莱德首席中国经济学家宋宇、贝莱德基金首席投资官陆文杰在接受中国证券报采访时表示，对中国股票态度积极，当前存在底部超配的价值。

　　虽然，老罗认可他们家的表态盒结论，

　　但对于他们先砸盘，后立牌坊的行为，真的感觉到他们太“芳草天”了。

　　不管怎么说，总归是一个利好消息。

　　这充分说明了，

　　前途是光明的，道路是曲折的。

　　更印证了当下是底部，牛市的政策逻辑没变。

　　但世事不尽如人意。

　　02 对金帝股份的调查结果，大失所望

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　　9月11日，金帝股份上市，发行价21.77元，收盘价48.27元，收盘涨幅121%。

　　融资融券数据显示，当日金帝股份遭到大举做空，有人融券卖出了458万股，

　　占流通市值的9.3%，融券利率高达28%，随后的日子里金帝股价连续下跌，

　　经网民挖掘，其劵源高度疑似来自金帝股份高管及核心员工低价买入的战略配售股，限售期一年但允许融券借给别人收利息。

　　融券的人赚的盆满钵满。

　　老罗表个态：这就是一次不合理但合法的对证监会，对监管的骑脸输出。

　　合法，是这帮人能够全身而退的原因；

　　不合理，一来是不讲政治，二来是恶意地钻了法律的空子。

　　但其中，老罗仅代表个人对“作案者”的行为动机予以理解。

　　限售股是限售的，结果只要走融券通道逛一圈就能卖出了，这还叫限售股？

　　舆情发酵后，证监会立即对此进行了核查，并迅速公布了核查结果。

　　根据证监会的公告，融券卖出的劵源确实来自金帝股份高管持有的限售股，然后劵源被35名个人投资者和89家私募基金借出后卖出，整个操作合法合规，未发现利益输送问题。

　　针对市场反映的上市公司高管与核心员工参与战略配售后阶段性出借股票的规则，证监会将充分听取各方意见，进一步论证评估。

　　出了这样的公告，能不被骂？

　　但事实上，也是合法合规的，而且，在一定程度还是合理的。

　　在合法合规这一点上：

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　　当年推进注册制的时候，配套的法律法规是

　　《证券发行与承销管理办法》第二十一条、第二十三条，

　　其中规定：

　　“规定发行人的高级管理人员与核心员工可以通过设立资产管理计划参与战略配售；在参与战略配售的投资者在承诺的持有期限内，可以按规定向证券金融公司借出获得配售的证券。”

　　目的就是为了避免新股因流通盘过少，被几亿十几亿资金就能轻易买光然后想怎么拉升就怎么拉升，最后散户接盘被血洗几年。

　　要是有游资无限拉高新股的股价，那就会有人去大量融券做空来把股价压下去，避免散户高位接盘亏损惨重，这是立法的初衷。

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　　所以，这是合法合规的。并且在本次案件的背景下，也是完全符合相关法规的立法初衷。

　　同时，金帝股份的相关操作，于其本身而言，也是有一定合理性的。

　　公司上市，本来就是资本家、老板的奋斗成果之一，

　　对于高级打工仔（核心高管）来说，就是兑现老板画大饼的时刻。

　　所以，到了分蛋糕的时候，减持和套现，都是符合人性欲望的动机：谁不想把奋斗的成果更快的揣兜里？

　　这也是老罗对“作案者”的行为动机表示理解的原因：套利，套现，吃饼，并且不违法。

　　在庞大的利益面前，迷失心智，这本来就是没有人能够免俗的事情。

　　但这么操作，多少就有点不讲政治了。

　　但反过来说，凭啥要求我讲政治？

　　所以，这事也就不太能一边倒的进行道德上对执行主体金帝股份的苛责的批判。

　　而只能纠结的是：政策性的漏洞。

　　所以老罗昨天文章才高喊：高喊《原创 | 杀伐果断和亡羊补牢，同样重要！》。

　　站在处于限售期的股东角度出发，急于套现，无非以下两种原因：

　　要么，不认可当前股票的估值 — 折射出上市辅导机构和上市制度相关的问题；

　　要么，就是试图抓住交易规则的漏洞套利或利用信息不对称的优势，通过掌握稀缺的券源实现套利。

　　核心的问题，还是制度设计的问题。

　　前途是光明的，道路是曲折的。

　　制度有问题，就改到没问题，实现更加相对的公平就是了。

　　同时，有了做空的势力，就有多空对决，散户自然就有了在市场上与空方对决的方式，

　　从另一个角度来看，这也是另一种进步。

　　03 散户的愤怒——

　　正在倒逼市场定价与政策改革

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　　于是，散户愤怒了。

　　重点是：但允许限售股融券卖出，打破了原有的权责平衡。

　　在实际操作中，散户基本无法买入融券，也更加不可能借出融券。

　　换句话说，这次金帝股份的融券做空虽然获利颇丰，但和散户一毛钱关系都没有。

　　在现行做空制度下，散户是纯粹的利益受损者。

　　于是，散户开始强势逼空，金帝股份连续三个涨停，就是散户们的愤怒，希望通过齐心协力的买入打爆空头。

　　金地股份分时图连续↑（截图于2023年9月20日收盘后，非盘中时间）

　　昨天，金帝股份继续涨停，收获三连板。“散户大战机构”冲上热搜。

　　某种意义上，散户的逼空，正在倒逼市场标的的定价，这是非常有意义的事情。

　　一来，是散户们通过集体的行动，对抗机构的操纵，要求重新定价，并且再度为政策性的漏洞引发强烈的讨论，最终将会导致监管层在“保护中小投资者权益”的政治底线对现行法律法规进一步的修正。

　　作为旁观者，看到鸡蛋碰石头，老罗本能地站在鸡蛋一边。

　　但总的来说，这次事件的发生，是个好事。

　　但只是希望，不再出现了类似当年“熔断”的闹剧。

　　前途是光明的，道路是曲折的。

　　2023年9月20日晚间，是值得纪念一晚。

　　可能当时只道是寻常；

　　但事件的余波，还将深远地影响着我们。