赊刀大爷：美联储很强硬 美元狂飙 这是要拉爆谁？

lameihua

　　美联储太强硬了，搞得全世界都很难受。

　　美联储利率决议后，美国三大股指下跌，但是美元指数和美债收益率强势飙升。

　　现在这情况，难免让人想起华尔街基金经理“木头姐”的阴谋论：

　　美联储加息的目的，已经不是为了压制CPI，是为了打击中国经济，刺破全球泡沫。

　　如何理解“木头姐”的逻辑呢？

　　先看一下，9月21日美联储议息会议的几个关键点：

　　1、9月21日，美联储维持5.25%-5.5%的目标利率不变，符合市场预期。

　　但是，美联储意外释放鹰派信号：

　　2、美联储鲍威尔主席，美联储准备在适当时候进一步加息；对FOMC而言，软着陆是一个主要目标。

　　3、美联储点阵图显示，2023年底联邦基金利率预期维持在5.6%，但预计2024年底的联邦基金利率为5.1%，6月份预计为4.6%，2025年和更长期的利率预期都有所抬升。

　　什么意思呢？

　　美联储官员们认为，年底前美联储还会加息一次，而明年会有两次降息，远少于6月时预计的降息100个基点或四次降息。

　　划重点：美联储年内还会加息，但是明年降息次数减少，美联储高利率将持续更长时间。

　　注意，高利率，是金融战的关键。

　　美国维持高利率，全世界的资本都会源源不断的回落美国，买美国资产，比如美元、美债、美股等等。

　　在这种情况下，美元指数就会很强势。

　　必须明确一点，美元指数强势，对美国来说是一件好事儿。

　　但是，高利率，就是一把双刃剑了，伤人又伤己，就看谁能熬得过谁。

　　谁熬到最后，谁就是赢家；谁先倒下，谁就会被分而食之。

　　第一个问题，美国高利率，如何影响我们的经济呢？

　　1、资金外流

　　最近A股情况大家都很清楚，北向资金一直在流出，无论什么利好，北向资金一直在卖出，导致A股市场很疲软。

　　除去股市波动，更重要的是，中美利差太大了。

　　以前中国利率基本上长期高于美国，我们就是靠较高的利率吸引美国来华投资。

　　现在完全颠倒了过来，美国的利率大幅高于中国。

　　现在中国大陆一年期定存利率为1.25%，到香港换成美元存款利率高达5%。

　　中美利差高达3.75%，所以大家都挤破头去香港存款。

　　所以，人民币汇率压力很大，一直稳汇率，汇率一直疲软。

　　2、海外美元债遭遇汇率和利率双重打击。

　　很多中国企业发行美元债，都是在2016年-2017年，当时美联储目标利率接近0，所以他们融资利率很低。

　　现在呢？美联储目标利率高达5%，他们债务展期的成本飙升了很多。

　　另外，中国企业发行美元债的时候，人民币汇率在6.3~6.8之间波动。

　　现在呢？人民币汇率7.3。

　　中国的企业赚的是人民币，还的债是美元，他们得把人民币换成美元才能够还债。

　　抛开息差，企业单纯的汇率损失大概在12%-20%。

　　息差损失+汇率损失，导致中国企业的美元债压力急剧飙升。

　　Wind数据显示，2022年至今，中资美元债违约数量超过100只，几乎每月都有新增美元债曝出风险。

　　未来，中资美元债压力仍然很大，今年三季度和四季度分别有302.29亿美元和272.66亿美元的中资美元债到期。

　　从单月待偿规模来看，下半年的偿债高峰主要集中在9月和10月，单月到期规模双双突破130亿美元。

　　哪些企业借美元债呢？金融机构、房企和城投公司。

　　这些都是牵一发而动全身的企业，任何违约都会造成很大的影响。

　　3、地产泡沫压力。

　　美元利率高，如何影响国内地产呢？

　　简单来说，美国投资收益率更诱人，会让不少人卖掉房子，投资海外市场。

　　这三个影响，全部都会反映在人民币汇率上。

　　第二个问题，高利率，如何冲击美国的呢？

　　利率可以简单地看作，一个社会的经济成本。

　　利率越高，经济运行成本就越高。

　　比如，现在美国债务总额首次超过了33万亿美元，在过去3个月里增加了1万亿美元。

　　简单计算，美国国债规模超过32万亿美元。按照简单的计算方式，利率每上升1%，政府的利息支出就会增加3300亿美元。

　　一个季度，美国利率就高达1万亿美元。

　　另外，还有美国企业和个人债务，利率上升都会导致成本上升，甚至企业和个人破产。

　　高利率最难受的就是，美国的银行业。

　　今年5月份，美国就爆发了一场银行业风暴，硅谷银行、签名银行、第一共和银行相继倒塌。

　　按照资产总规模来算，上述3家银行总资产规模近5500亿美元，远超2008年金融危机时25家倒闭银行的资产总和。

　　另外，国际评级机构穆迪宣布下调10家美国中小银行信用评级，并将6家美国大型银行的信用评级列入下调观察名单。

　　高利率，确实也让美国付出了一些代价。

　　第三个问题，高利率为何没有冲垮美国？

　　最疑惑的就是，美国的债务成本上升那么多，美国为何还没破产？

　　单从债务层面讲，美国国债是完全不用担心的，美国压根儿就没打算还。

　　债务到期了，无非就是提高债务上限，债务不断展期而已。

　　到2030年，美国债务将达到50万亿美元。

　　问题是，美国企业为何还没出问题，破产数量仍还处于近20年最低水平？

　　单从债务层面看，美国企业债务结构比较好。

　　美国很多公司借债时间大多集中在2020年-2021年，当时美国利率很低，他们的融资成本很低。

　　他们以很低的成本借到的资金，也都存在银行里面，收取利息。

　　现在美国利率提高了，但是他们的存款利率也跟着提升，而他们的借贷利率是不变的，导致存款利率的收益远高于借款利率成本。

　　这就造成了一个现象是：虽然美联储加息了，企业净利息成本不仅没上升，反而下降了。

　　当然，更重要的是什么？美国的投资回报率太高了。

　　美国社会债务成本虽然高了，但是美国经济增长更快，投资回报更高。

　　截止今年1季度末，美国境内企业利润同比4.1%，较去年11.7%的增速明显下滑，但仍高于2015-2019年的均值0.5%。

　　所以，即便美国利率很高，但是一点不影响美国企业扩大投资。

　　去年以来，美联储持续大幅加息，累计加息525bp，但企业投资增速逆势上升，增速平均为4.2%，对GDP环比折年率的拉动约0.5个百分点，高于2015-19年的0.4个百分点。

　　企业固定资产投资，又反过来拉动美国经济增长，形成更高的投资回报率。

　　形成良性循环。

　　第四个问题：高利率何时会让美国感到疼痛？

　　也就是说，我们何时才能缓一口气？

　　最关键的还是，看美国企业利息支出何时飙升。

　　根据美国的债务结构，以及到期时间来看，2024年美国到期债务就开始上升，2025年、2026年会进一步上升，2028年达到高峰。

　　所以，明年开始美国企业就将感受到高利率的压力，2025年和2026年的压力更大。

　　也就是说，如果这是一场金融战，那么谁胜谁负，谁最先投降，就看未来3年谁能熬得过谁了。