一年半亏损1.49亿，按摩器龙头怎么了？

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　　文 | 张佳儒

　　9月7日收盘，倍轻松股价报32.50元，跌2.34%，总市值27.93亿元。近一年来看，倍轻松股价有20%以上的涨幅，不过上市以来整体跌幅较大。

　　2021年7月15日，倍轻松在科创板上市，上市首日引发资金追捧，盘中创下131.78元的历史高点，收盘涨幅343%。2022年9月创下24.05元低点，近一年股价回升。

　　倍轻松如此股价表现，业绩数据如何？

　　上市当年的2021年，倍轻松营收净利润双增长，2022年营收下降24%，净利润亏损1.24元。

　　2023年上半年，公司实现营业总收入5.99亿元，同比增长30.70%；归母净利润亏损2534.65万元，上年同期亏损3545.81万元。

　　一年半时间，倍轻松合计亏损1.49亿元。在半年报发布后，多家券商发布研报点评倍轻松业绩，其中有券商认为倍轻松2023全年将扭亏为盈，并预测全年净利润数据。

　　倍轻松为什么业绩变脸？券商分析师又为什么看好倍轻松业绩表现？倍轻松的业绩表现，关系着股权激励计划的考核目标能否实现，券商预测的净利润数据和考核目标数据差距多大？

　　半年报显示，倍轻松主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。主要经营自主品牌“breo”与“倍轻松”系列产品，同时为其他知名品牌企业提供ODM定制产品。

　　倍轻松还表示，公司是国内智能便携按摩器领域的领军企业，是国内眼部按摩器、头部按摩器、环绕式颈部按摩器、智能艾灸盒等产品品类的开创者。

　　正是因为倍轻松的行业领军地位，公司又是科创板“健康智能硬件第一股”，倍轻松上市受到资金追捧，上市首日股价即有数倍涨幅。

　　倍轻松上市之后发布的首份年报，即2021年报，也延续增长走势。根据同花顺，2017年至2021年，倍轻松营收净利润均是双位数增长，其中2021年营收涨幅43.93%，是数年中的最大涨幅。

　　然而到了2022年，倍轻松的营收和净利润数据画风变了。这一年，公司营收下滑24%，净利润亏损1.24亿元，而上年同期盈利9186.19万元。

　　对于业绩变化，倍轻松在业绩预告中表示，受地缘危机冲突以及宏观济形势波动等因素的综合影响，公司总体营业收入有所下滑；同时，截至2022年底，公司线下直营门店超过160家，相关租金以及员工薪酬支出较为刚性，使得公司销售费用支出较多。

　　此后，倍轻松还发布了业绩快报暨业绩预告更正公告，其中提到，补充确认信用减值损失约302万；补充确认存货跌价损失470万；以权益法核算确认投资损失，影响金额约407万。

　　2022年营收净利润下滑的倍轻松，没有达到股权激励草案中的业绩目标。

　　2022年4月，倍轻松发布限制性股票激励计划（草案），公告显示，2022-2024 考核以2021年为基数，营收利润同时增长30%、69%、119%。有券商对此点评，较高的增速目标彰显了公司发展的长期信心。

　　在2022年营收净利润考核不达标的情况下，2023年5月，倍轻松调整了股权激励目标，公司层面业绩考核指标：

　　100%归属，2023年营收需达到15.47亿元且净利润达到1.19亿元，2024年营收和净利润同比增长均超过35%。

　　75%归属，2023年营收需达到14.28亿元且净利润达到1.1亿元，2024年营收和净利润同比增长均超过25%。

　　50%归属，2023年营收需达到13.09亿元或净利润达到0.92亿元，2024年营收和净利润同比增长均超过15%。

　　对于股权激励计划的调整，信达证券分析师认为，2022年公司经营受到较大影响，尽管2023年消费需求逐渐改善，但公司尚未完全恢复。公司发布新的股权激励计划更具有可操作性，有利于切实地激发核心人才和管理层的工作积极性。

　　2023年以来，倍轻松业绩情况如何？

　　根据8月30日披露的上半年度报告，倍轻松实现营业总收入5.99亿元，同比增长30.70%；归母净利润亏损2534.65万元。

　　对于营业收入变动原因，倍轻松表示，主要系新品上市，新渠道销售爆发性增长，同时直营店销售有所恢复，产品销售收入增加所致。净利润亏损原因未详细说明。

　　半年报发布后，多家券商发布研报点评，比如国信证券分析师认为，倍轻松抖音渠道快速放量，盈利有望筑底回升。预计公司2023-2025年归母净利润0.5/1.0/1.5 亿， 维持“ 买入”评级。

　　德邦证券认为，倍轻松二季度收入显著改善，静待利润释放，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为0.42、0.99、1.33亿元，维持“增持”评级。

　　从两家券商分析师给出的预测来看，他们预测倍轻松2023年净利润在5000万元左右，实现扭亏为盈，但这个数据距离股权激励考核目标中的净利润最低数值9200万元还有不小的距离。

　　根据股权激励方案，2023年营收达到13.09亿元，也可实现考核目标，倍轻松上半年的营业总收入是5.99亿元，下半年若想达到考核目标，仍有不小的挑战。

　　对于倍轻松上半年业绩以及股价表现，你有怎样的看法？