机构盯上这些板块，这个方向值得关注！

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　　趁着上市公司半年报披露之后的调研窗口期，机构投资者也在不断挖掘下一阶段值得关注的标的。今年8月以来，机构调研的上市公司家数已经超过1200家，相较之下，7月机构调研的上市公司家数只有800家左右。

　　统计发现，8月以来，有超过130家上市公司参与获得超过百家机构调研，其中三花智控、海康威视、华测检测、容百科技、澳华内镜、立讯精密、博实股份、迈瑞医疗、华东医药、双环传动、迈为股份、汉钟精机、德赛西威、中控技术、中科创达、金盘科技等公司参与调研的机构家数居于前列。（来源：同花顺iFinD、证券时报，2023.9.5；提及个股仅供数据分析，不作投资建议）

　　总体来看，机构仍然聚焦在硬核科技赛道上，特别是机器人、新能源、医疗器械等研发驱动、技术为王的热门板块。

　　然而，这些热点赛道的关注度都特别高，各路资金都想参与。同时，大家对这几个板块的观点也有些分歧，又加大了波动率，整体操作难度不小。

　　院长知道，有不少朋友偏好逆向投资，不喜欢去人多的地方凑热闹，更愿意在暂时人少的地方潜伏。还有不少朋友向来厌恶风险，难以长期持有波动率较高的标的。

　　这就需要找到一个波动率相对较低、过去表现相对较好，未来期望又不错的冷门赛道。

　　那么，哪个赛道比较合适呢？

　　如何做到稳中有进？

　　大家可能还记得，上半年中特估曾经是一个热门板块。但最近，院长发现它的关注度大幅下降，几乎找不到相关报道了。

　　也许，现在又到了布局中特估的时候。

　　院长比较了中特估主题的一些指数和沪深300等宽基指数，如下表：

　　可以看到，中特估主题的中证国企指数和国企红利指数，无论短期还是长期来看，相较沪深300、中证1000等传统宽基指数，年化波动率更低，且年化收益率更高。国企红利指数过去为何能够做到稳中有进，既能保持较低的波动率，又能维持相对稳健的收益？国企红利指数有什么特殊的投资价值？

　　接下来，院长就给大家分别分析一下国企属性和红利因子。

　　国企属性：估值有待提升，值得潜伏

　　首先，从国企上市公司的市值分布来看，在周期行业上布局较多。

　　来源：Wind，2023.6.30

　　这些板块都是我们日常生活的基础，需要维持较高的经营稳定性。因此，国企天然就适合稳健型的朋友关注，它们的股价自然也会有相对更低的波动率。

　　同时，目前国企相对全市场而言，整体估值水平明显偏低。

　　来源：同花顺iFinD，2023.9.5

　　从历史上看，这其实是有原因的。院长在今年4月的文章中也给大家谈过，在2019年以前，国企的ROE长期弱于民企，因而市场给予较低估值是非常合理的。

　　但2020年以后，国企相对稳健的经营策略更加容易抵抗风险事件的冲击，同时国企的地位又使上市公司在融资、销售、生产等方面更有保障，国企的ROE不断提升，逐步反超民企。

　　目前来看，市场还是基于过去的认知惯性在做交易，尚未认识到国企的投资价值已经提高，这里就存在潜伏和套利的机会。而且，今年伴随着国企的考核目标改变，要求国企上市公司重视并不断提高ROE，未来其投资价值可能会进一步提高。

　　此外，中特估相关政策中还有一条，就是允许国企适当地加杠杆。然而，近期的再融资新规，又要求再融资企业不可破净破发，国企上市公司也就有了市值管理的需求。

　　综合来看，目前国企既具备主动提升估值的动力，又具备相应的基本面条件，并且波动率不高，投资价值较为显著。

　　红利因子：确定性强，优势逐步凸显

　　在海外成熟市场，红利策略已经被证明具有稳健的配置价值。正如本杰明·格雷厄姆所说：“分红回报是公司成长中最为可靠的部分”。

　　企业积极分红，表明企业经营具有稳健性。尤其是现金分红，能够直接证明公司账上现金充沛。通过红利因子，我们能够避免选出那些通过应收账款、存货等会计手段进行盈利调节的上市公司，进而避免未来发生一些风险事件。

　　从这个角度看，红利因子与国企一样，是天然适合稳健型投资者的。

　　同时，从宏观视角来看，下一阶段，我们将更多地强调高质量发展而非高速发展，确定性的股息收入价值会比以前更高。

　　国企红利指数通过红利因子的筛选，挑出了一批高分红企业，目前其股息率高达4.85%，相比很多固定收益产品是有优势的。（来源：中证指数公司，2023.8.31）

　　平安证券8月28日发布研报《红利策略的行稳致远》表示：2022年末银行理财收益率一路降至2.09%的历史最低水平，2023年上半年小幅回升至3.39%但仍处历史低位，十年期国债收益率也持续在2.7%以下的历史低位运行，同时，货币基金收益率维持低位，2023年上半年余额宝七日年化收益率已经跌破2%。对比之下，红利策略的配置优势进一步凸显。

　　此外，今年有不少国企上市公司承诺提高未来的分红率，也进一步加强了国企+红利策略的竞争力。

　　展望未来

　　当前，利用国企属性+红利因子筛选出的上市公司，从短、中、长期来看，都比较适合稳健型投资者布局。

　　国企红利ETF（159515）是场内首只跟踪中证国企红利指数的产品，本周三刚刚上市，具有一定的稀缺性，大家可以重点关注。

　　国企红利ETF（159515）适合下列投资者：

　　1、稳健型投资者，不喜欢热门赛道的高波动率

　　2、重视企业经营稳定性，愿意进行中长期投资

　　3、认同红利因子的长期价值

　　展望未来，国企红利ETF基金经理施红俊认为，在“中特估”政策导向之下，伴随国企估值重塑的持续完善，国企的投资价值将会逐步凸显，而已被证实长期有效的红利因子，将会更好助力国企投资增强收益。当前市场仍处于低位震荡区间，估值性价比有利于投资者把握国企重估机遇，而红利因子将会为国企重估再添利器，国企红利ETF值得大家关注。

　　今天的分享就到这里，我们明天见！