东方-经济视点【第2023-303】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2023-303】

　　1、加息致企业违约破产潮席卷美国

　　数据显示，截至6月22日，美国企业已经提交了324份破产申请，接近2022年374份的总水平。截至今年4月，共有230多份破产申请，为2010年以来同期最高水平。

　　点评：美国企业掀起破产潮，这一幕我们在美联储加息前，即2021年年底美企大量发债时，已有所预期。当时我们看到，疫情期间的超低利率与美联储的大规模撒钱，低廉的融资成本令美国企业纷纷乘机大发企业债，2020、2021年美国垃圾债发行规模迭创新高，年发行规模近5000亿美元，截至2021年11月，美国投资级企业债发行规模1.46万亿美元，这波债务的偿债高峰期，就在2022/2023年。

　　在第162期《东方。经济视点》中，我们再次明确指出，一旦利率快速升高，借贷成本大幅增加，企业债务这颗“潜在炸弹”不容忽视，这让我们不得不关注美国企业到时“借新还旧”的能力。而且随着美联储加息，大量投资级债券将沦为垃圾级，并进一步影响到金融衍生品交易。

　　不出我们所料，当时间走到到一年多之后的今天，“随着数千亿美元债务将到期，美国企业正在撞向债务高墙”。而硅谷银行倒闭的连锁效应，令实体企业融资更加困难，实体企业的破产潮，反过来又会加剧银行业危机。显然，印钱的事不能再等，无论从传统安全层面，还是非传统安全层面，西方都耗不下去了，因此，熟悉的画风再次出现：我们看到美媒再次放风，耶伦可能于7月初访华……

　　2、再谈目前中国货币政策以维持经济基本稳定运行为主要目标

　　有专家学者指出，中国的宏观政策要排除“开闸放水”，也排除“拧开水龙头式的放水”，而是要要坚持“挤牙膏式”扩张。

　　点评：虽然降息令人民币汇率承压，对刺激消费效果有限，但刺激消费，刺激楼市，绝不是我们降息的主要目的，目前我们的主要目的是“稳经济大盘”，首先是服务于实体，中国的货币政策事实上使得中国经济成为与俄乌战争直接相关的俄罗斯、间接相关的欧美日世界主要经济体之外的唯一能够拖下去的一方。

　　换言之，在目前局势下，中国经济不大幅下降，能基本稳住，可以说就是成功的。在国际局势产生巨变前，中国最好就是以静制动，后发制人。如果局势演化到中国进入“最低经济内循环”，中国的相关经济特别是金融政策或做出较大调整，如：实质性扩大财政支出等。具体情况还需大家与我们一起持续观察。