指数不断震荡，如何应对？

lameihua

　　下调印花税以来，大盘短期还是十分纠结。虽然上周前半周出现一定上涨，但后半周又陷入调整之中。很多朋友应该是经历了失望→兴奋→再次失望的过程。

　　今天大涨，可能又有人要“一阳改三观”了。

　　院长在上周二的文章里面已经给大家简单分享了近期的一些策略。从过去的行情来看，下调印花税后，市场中期并不一定会出现大涨。维持调整态势甚至再创新低都是有可能的，2008年就是如此。

　　因此，近期大家还是要尽量去做低吸，而不是追涨。这应该是下调印花税之后一两个月之内都要坚持的事情。

　　那么，后续行情会如何演变呢？我们该如何进行资产配置呢？

　　东北证券研究发现，2016-2019年和2020年至今的行情走势较为相似。历经约1年半的长牛，约1年的长熊，经历1个季度快速反弹后持续约3个季度的震荡期。

　　尽管当前市场背景与2019年比较相似，还是有一些不同之处。

　　2019年的主线行情是比较清晰的，就是外资和公募抱团的板块表现较好。

　　但这次，机构对下半年的主线判断是分歧很大的。券商们的中期策略报告提到了AI+、高股息、顺周期等三种风格，公募加仓TMT但外资和融资盘都减仓TMT，下半年的主线暂时还难以确认。

　　在这种情况下，要么在这些可能的主线作分散化的配置，要么，干脆配置宽基指数。

　　考虑到公募基金今年逐渐转向小盘、成长风格，且社保基金也积极加仓创业板、科创板个股，小盘、成长风格的宽基指数应该还蛮不错的。

　　今天，院长就给大家简单盘一下小盘、成长风格指数的几种不同配置选择。

　　中证2000ETF

　　中证2000是最近比较火的一个指数，也是目前成份股平均市值最小的一个宽基指数。

　　中证指数公司网站显示，截至2023.9.1，中证2000的成分股中，最大自由流通市值152.89亿元，最小自由流通市值6.16亿元，平均自由流通市值24.55亿元，整体风格极度倾向小、微盘成长股。

　　从目前的前10大成份股来看，也是非常有趣。

　　来源：中证指数公司，2023.9.1

　　可以看到，这里面有许多新老股民耳熟能详的龙头妖股的名字。

　　鸿博股份是AI+应用端龙头之一，今年至今涨幅488.9%；剑桥科技是CPO板块龙头之一，年内涨幅324.3%；万兴科技在上市之初的2018年就曾走出过连续9个涨停，今年作为AI+的受益者涨幅也达到207.5%；中科信息也曾在13个交易日内拉出11个涨停。（来源：同花顺iFinD，截止2023.8.31，所涉及个股仅供数据分析，不作投资建议）

　　中证2000的成份股中，具有极强爆发力的品种还有很多。若未来市场如我们预期的那样逐步转强，这些微盘股可能会有较好表现，推动中证2000指数相对大盘宽基指数跑出一定的超额收益。

　　从历史表现来看，中证2000指数用显著高于沪深300的波动率，换取了显著优于沪深300的年化收益率。

　　来源：中证指数公司，2023.8.10

　　来源：中证指数公司，2023.7.31

　　整体而言，中证2000指数具有较高的波动率和较高的收益特征，且其成份股股价爆发力较强，适合激进型的投资者作为配置。

　　当前，中证2000ETF指数（159535）正在发行中，大家可以重点关注。

　　双创50ETF

　　创业板50、科创50这两个指数还是有明显的行业风险暴露，在单一行业的集中度都比较高。特别是创业板50中宁德时代占到了四分之一左右，这确实也不太符合分散投资的原则。

　　由此，中证指数公司又推出了科创创业50指数（下称双创50），将创业板、科创板的龙头股集合到一起。为了更加精准聚焦新兴产业，双创50的成份股仅在新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等产业中选取。

　　这种指数编制方法，使双创50在各新兴产业赛道的权重分布更加平均，特别是大大降低了新能源、半导体的占比，提升光伏、消费电子、软件、医药等其他赛道的占比，使我们得以通过双创50ETF，一键配置这些新兴赛道。

　　来源：中证指数公司，2023.9.1

　　不过，从市值风格来看，双创50成份股最大市值已经超过1万亿元（显然是宁德时代），最小市值也有193亿元，平均市值917亿元，属于典型的中、大市值风格。这类个股整体的成长性和股价爆发力不如小微市值个股，相对适合稳健的朋友。（来源：中证指数公司，2023.7.31）

　　如果大家的配置方向是聚焦新兴产业，希望在各个行业尽量平均分配，同时只希望配置赛道而不愿意承担过高的波动风险，可以关注双创50ETF（588400）。

　　北证50

　　除了在沪深交易所上市的个股之外，成长赛道企业还有另一个上市途径——北交所。

　　院长上半年就给大家分享过北交所的一些投资机会。北交所上市公司往往聚焦一些特别细分的领域，尽管暂时市值不高，但技术含量可丝毫不逊色于主板上市公司。

　　目前，北交所上市企业中，专精特新企业数量占比41.88%，专精特新企业市值占比38.86%，显著高于上交所、深交所。2022年，这些公司的研发支出同比增长18.03%，平均研发强度约是A股的2倍。（来源：北交所）

　　在北证50的成份股中，有一家石英制品企业，产品广泛运用于半导体和光伏产业。现在国内光伏龙头企业优势很大，而半导体行业国产替代也在进行之中，石英制品行业前景不错。

　　还有一家碳纤维原丝生产企业，占据着国内一半的市场，在质量和成本方面都有一定的优势，打破了国际巨头的垄断局面，潜力很大。

　　上周末，北交所的开户条件有所降低，现在只要有科创板权限的，就可以开通北交所权限。未来北交所的流动性可能会迅速提升，进一步提升投资价值。

　　今天北交所整体股价对这个消息已经有了一定反映，后续大家可以择机入场。

　　目前北证50是没有ETF的，只有场外指数基金。如果大家希望能投资那些技术先进的小微企业，并且愿意等待一些时间，可以关注场外的北证50指数基金。

　　限于篇幅，今天的分享就到这里了。后续我们还会针对成长赛道，分享一些Smart Beta或指增基金，敬请期待！