余丰慧：新股发行要敬畏和尊重市场规律

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　　近期，在股市低迷中是否停止IPO问题争论不休。

　　在股市低迷时暂停IPO的必要性是一个备受争议的话题。IPO（首次公开募股）是一家公司通过向公众发行股票来融资的过程。它是企业发展和扩大业务的重要途径，也是投资者获取投资回报的机会。然而，当股市处于低迷状态时，暂停IPO可能是一种合理的决策。

　　股市低迷意味着投资者信心不足。当股市走低时，投资者更加谨慎，对新上市的公司可能会持有怀疑态度。这种情况下进行IPO可能导致公司股票价格下跌，进而影响公司的融资计划和发展前景。暂停IPO可以避免这种风险，保护企业和投资者的利益。

　　股市低迷可能会导致IPO市场的不稳定。在市场不稳定的情况下，投资者往往会选择保守的投资策略，更倾向于购买成熟的、有稳定盈利能力的公司股票。这会导致新上市公司的股票需求减少，可能导致IPO失败或募资规模较小。因此，暂停IPO可以避免浪费公司和投资者的时间和资源，并保持市场的稳定。

　　股市低迷也可能会影响公司的估值。在股市繁荣时，投资者对新兴行业和创新型公司更加青睐，愿意为其支付更高的估值。然而，在股市低迷时，投资者更加注重风险控制和回报保障，对公司估值提出更高的要求。这可能导致一些公司的IPO计划被搁置，直到市场回暖。

　　市场经济成熟的欧美证券市场新股发行基本按照证券市场规律来自动调节。在股市低迷时，新股发行速度大大下降，数量急速减少，反之，亦然。股市低迷和高涨的市场信息传递到拟上市的企业公司，企业公司自己延缓或者放弃上市。整个过程完全是证券市场自身规律自动调节，是彻底市场化带来的结果。其一个核心点在于，对证券市场供求关系本质的尊重，也是证券市场内在的供求关系决定的，这个决定决策和传递是市场规律自身发挥作用的结果。

　　也就是说，在新股发行上，证券市场自身规律的核心就是对供求关系的充分尊重，供求关系在新股发行中起到核心作用。

　　证监会已经充分听取市场呼声与诉求：“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。”迈出了可喜可贺的一步，给予充分肯定！

　　不过，我建议：“阶段性收紧IPO节奏”；倒不如干脆一点：阶段性暂停IPO。让A股市场休养生息一个阶段，在流动性上喘口气，更好地积聚蓄势流动性动能，彻底恢复被严重透支的A股能量，给A股蓄势待发奠定扎实的流动性根基！

　　当然，暂停IPO也存在一些负面影响。首先，对于急需融资的公司来说，暂停IPO可能会造成资金紧张，影响企业的发展和运营。其次，暂停IPO可能会导致投资者错失投资机会，尤其是对于那些期望通过IPO获取高回报的投资者来说。

　　因此，在股市低迷时暂停IPO的必要性需要权衡利弊。在制定政策时，应考虑市场的整体情况、投资者的信心和需求以及公司的融资需求和发展前景。政府和监管机构应密切关注股市的波动和市场情况，以便及时做出相应的决策。同时，公司也应根据市场情况和自身实际情况，灵活调整IPO计划，以最大程度地保护自身和投资者的利益。

　　必须清醒地认识到：有形之手的IPO也要尊重市场规律，敬畏A股供求关系！在市场非常低迷状态下阶段性暂停IPO是符合市场规律的！