杨国英：险象环生！资本反击战已经打响……

lameihua

　　点滴突围，

　　多维汇聚。

　　在中美金融博弈的关键时点，本周，多个政策正在加速推进，目的只有一个，我们必须稳住资产价格预期和市场流动性。

　　必须以相对可控的成本和代价，相对稳住我们的资产价格预期（包括楼市和股市）和市场流动性。

　　1，本周二，央妈“超规格”出手，下调中期借贷便利15个基点。

　　由此，下周一（明天）的LPR下调基本板上钉钉，1年期和5年期LPR至少下调15个基点，5年期LPR甚至有可能下调20个基点。

　　2，本周五，证监会宣布“打包式”利好，重点包括不限于降低证券交易经手费、降低证券公司佣金费率、通过优化资本市场税收政策等鼓励中长期资金入市、加强对违规减持（绕道式减持）的监管、引导和支持银行理财资金积极入市、在港股通中增设人民币股票交易柜台等等。

　　多达10条的“打包式”利好，有的已经确认，比如三大交易所（上交所、深交所、京交所）的证券交易经手费大幅下调，有的还处于加速研究推进阶段。

　　但是，整体方向是明确的，那就是全面降低证券交易成本、全面鼓励中长期资金积极入市，并通过强化相关监管让中长期资金敢于入市。

　　而“在港股通中增设人民币股票交易柜台”和“支持在美上市中概股在香港双重上市”，则是为未来极有可能发生的中美金融彻底脱钩在做准备。

　　如果再结合近期针对楼市的一系列政策（比如“下调存量房贷”等），那么，一个清晰可见的稳资产价格、稳市场流动性的路径，事实已经跃然于纸上：

　　? 渐进适度降低资金成本。

　　? 全面降低资产交易成本。

　　明天超大概率下调LPR15个基点，这就是我们渐进适度降低资金成本的显著信号。

　　这一次单一下调的尺度虽然不大，但是，与去年8月与今年6月的下调一对比，幅度就有点惊人了。同时，在6月刚下调LPR之后，本月继续下调且还是加码下调，其意味可谓不言而喻——当下时局有点紧急了。

　　现在，央妈不仅在渐进适度下调全社会的市场资金成本，而且，针对楼市，今年的下调幅度则更是惊人，从去年上半年大城市房贷利率的普遍LPR加点，到现在大城市房贷利率的普遍LPR小幅打折。

　　央妈渐进适度降低全社会资金成本，这是应对美国高利率差疯狂收割不得不祭出的关键手段。

　　当然，必要的代价也是要付出的，那就是部分资本的外流（高利率差必然导致），继而又会导致人民币汇率的走低。

　　但是，在中美金融博弈已经进入你死我活的惨烈区间时，即便付出一定的代价也是值得的，只要我们的资产价格能够相对稳住，只要我们付出的代价是相对可控的。

　　只要我们付出的代价是相对可控的，这就引出另一个话题——全面降低资产交易成本。

　　因为，面对美国高高举起的高利率差收割屠刀，当下我们启动逆向的市场降息，尺度不能太大，节奏也不能太快——否则，不仅外资的外流，包括内资的外流，都极有可能进一步失控（这涉及资本跨境跨品种的Carry trade）。

　　所以，关键时刻，我们只能启动渐进适度降低资金成本，为美联储随时可能的加速疯狂，留出一定的相机决策余地。

　　但是，之于我们当下的资产价格预期和现实的市场流动性，仅凭渐进适度降低资金成本（降息），这肯定是远远不够的，尤其是针对当下岌岌可危的楼市。

　　所以，关键时刻，除了渐进适度降低资金成本，我们还必须全面降低资产交易成本。

　　这就是本周五证监会“打包式”发布政策利好的题中之义，这更是今年楼市下调二手房交易税费、接下来还将下调存量房贷的关键诉求。

　　降低资金使用成本，这是稳资产价格稳流动性的直接利器。

　　降低资产交易成本，这是稳资产价格稳流动性的间接辅助。

　　面对当下美国的凶狠压制，我们的反击，不能一下子发力过猛，更不能暴力单一突围，否则，很容易误入美国预设的另一之坑，导致资本外流和汇率走势的彻底失控。

　　在局势险象环生之下，当下我们的点滴突围、多维汇聚，这几乎是唯一合理的正向选择。

　　如此，方有可能在代价相对可控之下，最终打赢这场反击美国金融收割的战争。

　　最后，再提示一下，最近我讨论中美金融博弈比较多，有些朋友还云里雾里地认为，我这是在讲故事、说天书。

　　拜托，建议这些朋友有空地读一读当代金融史，尤其是美国过去30多年发动的5次高利率差（美元连续疯狂加息）金融收割战，哪一次不是凶狠无比，哪一次不是搅得全球鸡犬不宁，哪一次不是锁定具体的大国作为爆破点，当然，偶尔也会误伤拉爆了自己（这个有空细说）。

　　而之于美国已将中国视为美国过去30多年最终极对手这一事实，我们对当下中美金融博弈的凶险，事实再怎么高估可能都不为过。

　　有史可鉴，真心希望，面对当下美国高利率差的疯狂收割，我们最终能够以5年为期成功反击，而不像当年日本足足付出了长达20年的巨大代价。