上方压力不改 期货软件下载沪镍高价位或难以为继

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　　一、行情回顾与操作建议
　　行情回顾：
　　本周受到海内外宏观积极情绪提振，期货软件下载有色普遍上涨。美联储六月议息会议结束，如预期暂停加息，国内利率多方面调降，均对市场信心形成提振。市场仍在博弈美联储后续加息降息概率上，仍认为短暂暂停加息后，在高通胀压力下会再度加息。沪镍周内强势上涨，最高突破 17 万/吨，不锈钢反弹动能稍显偏弱。
　　现货市场，截至本周五，金川升水报 9500-10000 元/吨，均价9750元/吨。俄镍升水报价 2800-3000 元/吨，均价 2900 元/吨。受宏观面影响早间盘面价格高位震荡，现货升水下调，但现货绝对价格依旧较高，早间现货几无成交。周五镍豆价格 173300-173900 元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。
　　操作建议：
　　美联储 6 月议息会议尘埃落定，美联储货币政策委员会FOMC 会后宣布将联邦基金利率的目标区间维持在 5.0%至 5.25%不变，让这一政策利率保持在16年来最高水平。市场短期受到提振，沪镍强势上涨并突破17 万/吨。尽管美联储如市场预期暂停加息，有色阶段性获得提振，但考虑到当期较高的通胀水平，距离美联储 2%目标仍有一定距离，不排除未来仍加息，叠加高利率压制经济活动，我们依然认为宏观拐点并未到来，仅阶段性边际回暖。
　　基本面上，纯镍低库存局面暂维持，仍需警惕镍市场高弹性的波动特征。但随着时间的逐步推移，远期纯镍以及中间品供应逐步放量也将不断兑现，最终将实现镍元素过剩事实，镍价上方压力不改。现阶段，纯镍现货逼近18 万/吨，市场基本没有成交，镍铁端高价位或难以为继，因印尼镍铁持续回流且钢厂采购期已经过去。下游方面，新能源提振有限，不锈钢市场则继续形成拖累，尽管宏观预期很强，但基本面现实表现仍一般。下周面临端午长假，规避风险轻仓过节。
　　二、基本面变化
　　1、镍矿市场分析
　　截至本周五，镍矿 1.5%CIF 价格为 53 美元/湿吨，较上周均价上涨2.5美元。当前菲律宾受天气原因影响，镍矿开采不及预期，同时由于当前镍矿价格处于相对低位，矿山出货意愿不强，因此当前镍矿供给偏紧，镍矿货量偏少。当前国内镍矿较少，因此最近镍矿市场成交消息依旧较少。短期预测1.5%品位镍矿会出现稳中偏强运行。
　　截至本周五，全国港口镍矿库存较上周减少 6.7 万湿吨至638.5 万湿吨。总折合金属量 5.0 万金吨。其中全国七大港口库存 280.5 万湿吨，较上周减少32.7万湿吨。由于镍铁市场暂稳，下游对于镍矿刚需部分恢复，但国内贸易商镍矿货量较少，故市场成交依旧较少，同时菲律宾出货受天气影响较大，因此近期港口库存或处于小幅去库状态。
　　2、电解镍市场分析
　　产量方面，根据上海有色数据显示，2023 年 5 月全国精炼镍产量共计1.86万吨，环比上调 5.67%，同比上升 30.28%。全国电解镍产量5 月延续爬坡基本符合预期。虽 5 月内镍价大幅下行导致电积镍利润空间有所收窄，但新增电积镍企业基本维持正常排产且华北、华南电积镍厂家在 5 月出现放量。预计6 月精炼镍产量延续上涨，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6 月下旬复产。此外，预计 6 月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。综上，5 月期间部分企业开始投产电积镍且在年内处于产能爬升阶段，预计6 月份中国精炼镍产量呈现增加预期。