触底反弹，大涨3.59%！机会来了？

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　　作为高弹性的顺周期品种，有色金属板块历史上经常有大行情，特别是在牛市阶段和经济复苏阶段。

　　2005-2007年牛市中，有色板块领涨全市场，同时也把沪指推向了历史高点6124点。后来，有色板块又有多次明显的行情，在短短4个月内，整个板块就能实现翻倍。

　　来源：同花顺iFinD，中证有色金属指数。指数过往情况不代表未来表现。

　　不过，去年10月以来的反弹行情中，有色金属板块似乎不太受资金关注，表现明显弱于指数，甚至还创出了新低。

　　上周五，有色金属指数（000819）大涨3.62%，而有色矿业指数（931892）大涨3.59%，这是普通的反弹还是一波大行情的前兆？机会要来了吗？

　　院长仔细研究了一下，发现有色矿业指数（931892）具备比较特殊的投资价值。

　　今天，院长就从指数编制技巧、有色板块基本面和历史行情角度，跟大家详细聊聊这个机会。

　　专注矿产，行业相对均衡

　　中证有色金属矿业主题指数（931892）在有色金属行业指数里面比较有意思，编制的时候是下了一点功夫的。

　　首先，它的成份股必须拥有有色金属矿产资源储量，排除掉那些纯粹的冶炼厂甚至最终产品生产商。

　　一般的有色金属公司，如果矿涨价，公司就变得更赚钱。但当年有家上市公司专门生产铜水管、铜合金管的。如果铜矿涨价，公司成本就上去了，业绩就变差。而这家企业的证券名称很容易让人以为它是挖铜的，不仔细看F10的话，容易混淆，投资逻辑就反了。

　　有色矿业指数（931892）集中反映了上游矿产企业的情况，这样我们对基本面的研究就只需要考虑矿产价格和矿产需求量就可以了，投资逻辑也更加清晰。

　　其次，指数选取成份股的时候，首先要优先选择每种细分金属类别都尽量有3家最大的公司（以中证四级行业为标准），因此行业权重分布比较均衡，更多的稀有金属、小金属入选。

　　来源：中证指数公司；同花顺iFinD，截止2023.5.31。行业权重分布选择的行业为中信三级

　　从前10大成份股来看，除了紫金矿业市值特别大，权重比较高之外，其他企业相对是比较均衡的。

　　总体来看，有色矿业指数（931892）具备有涨价空间、行业均衡的特点，其对应的ETF产品作为投资工具是有一定优势的。

　　那么，有色金属板块现在是否值得投资呢？下面院长简单聊聊基本面。

　　基本面向好，过往利润增长迅速

　　从中证有色金属矿业主题指数（931892）的整体情况来看，最近几年，成份股营收增长稳定，而且降本增效很明显，过往净利润增长率大幅提高。

　　而从细分领域来看，多数子板块的基本面也都是向好的。

　　1、黄金

　　去年以来，美国在俄乌冲突中不断“拱火”的做法让其他国家感到担忧，各国央行基于避险的考虑，开始减少美元储备，增加黄金储备。

　　2022年，全球央行累计购买黄金1,136吨，而2021年只有450吨。这个数字也是创下55年来的新高。今年第一季度的采购量也是比较大的。（来源：世界黄金协会）

　　个人投资者和消费者同样有避险思维，黄金首饰消费居高不下，对黄金的价格构成进一步的支撑。

　　今年以来，黄金不断创历史新高，机构从去年的犹豫不决转为看好，后续可能还会加速上行。

　　2、锂

　　锂矿今年的基本面有了明显反转的迹象。

　　锂矿毕竟还是战略资源，挖完了就没有了，因此世界上很多锂储量比较大的国家都开始限制出口，智利甚至宣布了锂矿国有化。这对锂价构成支撑，今年以来，碳酸锂价格迅速反弹。

　　锂行业的压力主要集中在加工环节，因为整体需求还是增长的，材料厂很难把亏损转移给矿厂。有色矿业指数包含的都是拥有矿产资源的企业，具有竞争优势。

　　2022年，能源金属板块2022年毛利率达到44.38%，同比增加 20.33%，净利率达到35.94%，同比增加19.91%，整体盈利能力还是很强的。（来源：东莞证券）

　　其他权重比较大的金属中，铜、铝都是典型的顺周期品种，经济温和复苏的前提下，金属需求并不悲观，电解铝盈利还达到了近一年来的高位。稀土产品近期也有向上调价的情况。

　　总体而言，大多数重要金属矿产的价格都是相对乐观的，我们预计有色金属后续具备一定的投资价值。

　　如何投资？

　　目前，市场上跟踪有色矿业指数的产品较少，且流动性不够好。

　　6月6日-6月16日，跟踪有色矿业指数的矿业ETF——招商中证有色金属矿业主题ETF（认购代码：159690）就要发行了。

　　这只ETF的拟任基金经理邓童比较有意思。他2012年6月加入招商基金量化投资部，主要进行股指期货、股票的数据分析及量化交易策略的研究，而且还为机构投资者管理专户。院长估计，他还是有很强管理能力的。

　　此外，招商基金管理团队也拥有完善的风险控制体系，针对ETF产品有专门的提醒机制，当回撤或偏离度达到一定标准时就会提前预警。

　　院长觉得，在专业管理团队的支持下，矿业ETF（认购代码：159690）后续的跟踪精度应该还是值得期待的，相对而言还是有一定优势。

　　如果大家看好今年经济复苏的情况，并且对有色金属矿产企业的投资价值比较认可的话，可以适当关注。

　　今天的分享就到这里，我们明天见！